作为过去两年表现最差的行业之一，生物医药已经超额下跌。
面对市场的冲击，不少生物医药上市公司采取了一些应对措施，但市场并不买账。 一方面可能是环境不好，期望值没有提高; 另一方面，可能是上市公司的套期保值力度不足以改变市场的看法。
当然，从长远来看，医药行业作为朝阳产业，未来还有很大的发展空间。 作为生物医学领域的一个重要分支，生物疫苗是典型的。 此前，万泰生物因为九价HPV疫苗而走红，所以走出了一波倍增**。
首富钟遂也因为万泰生物的暴涨，再次受到市场关注。
从总体上看，生物疫苗板块仍处于探底阶段。 作为生物疫苗的龙头企业，从智飞生物的情况中可以窥见整个行业。
那么到底有疫苗产业吗？ 目前行业最大的问题是什么？ 智飞生物科技等行业企业的拐点在哪里？
首先，作为行业龙头，自2021年年中股价见顶以来，持续大幅下跌释放了业绩变化带来的负面影响。 据统计，智飞生物自最高位以来跌幅已超过60%。
值得注意的是，与行业内其他疫苗企业相比，智飞生物科技具有一定的抗衰退能力。 不过，从行业发展来看，目前疫苗仍处于产能过剩状态，由于新冠需求激增，部分龙头企业仍受到去产能的影响，在疫苗巨头康希诺发布巨额亏损业绩预测后，亏损的主要原因是新冠疫苗减产的影响。
其次，疫苗赛道是确定性比较高的赛道，其需求基本相对固定，除了之前突然增量的新冠疫苗外，重组带状疱疹疫苗和HPV疫苗都是产量比较快的品种，而在国内市场，由于女性疫苗接种率空间巨大， HPV疫苗是一个巨大的日出轨道。
目前，国内HPV疫苗生产企业主要有智飞生物、万泰生物和华华生物。 其中，智飞生物是默克公司的九价HPV疫苗，而万泰生物和华华生物是各自的二价HPV疫苗，而万泰生物这次之所以大幅上涨，是因为九价HPV疫苗可能更先进，至于沃森生物，因为九价疫苗尚不明确，性能受到严重影响， 股价已下跌超过78%。
最后，虽然疫苗行业的需求量仍然巨大，但细分市场之间的竞争已经非常充分，以HPV疫苗行业为例。 目前，国内大部分疫苗企业的管线仍处于临床前阶段，从研发到量产还有很长的时间窗口，因此导致疫苗企业之间的内卷会持续下去，短期内基本难以打破局面。
但对于市场来说，股价一定是预期的早期反映，万泰生物就是一个很好的例子。 当然，由于一些龙头企业已经处于超额亏损状态，一些企业也进行了一波套期保值，比如智飞生物科技。 2月22日晚间，智飞生物发布关于回购公司股份的公告，拟回购公司股份，总资本3亿元至5亿元，回购**股不超过75元，回购目的为注销和减少注册资本。
相较于大多数企业回购股份、使用股权激励的做法，智飞生物科技的回购注销更诚恳，但市场并不买账，从规模上看，千亿企业回购35亿元确实难以对冲，这也是市场不买账的原因。
康健金融认为，随着市场的逐步合理化，生物疫苗行业的估值也会在一定程度上得到修复，但对于一些竞争还比较激烈的细分市场来说，可能要等到技术出现突破后，才能出现新的竞争，届时行业可能会突破发展。