比特币在 2 月 29 日迅速升至 64,000 美元以上，接近 69,000 美元的历史高点。 然而，即使在如此高的水平上，传统金融巨头摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）的分析师也对比特币发表了悲观的前景，认为比特币减半后将跌至42,000美元。
最近，加密市场发生了许多重大事件，包括比特币生态系统的持续发展和现货ETF的批准。 然而，一个多月后，比特币减半事件尤其受到关注。 作为一个周期性的里程碑事件，历史上的比特币减半往往会引起市场的巨动，而这一事件似乎总是在市场上引起轩然。
对于比特币减半事件，无论是今年还是往年，市场上总会有各种各样的分析和**。 然而，要确定减半对市场的影响是正面还是负面，以及是否会导致更大的牛市，需要考虑许多因素。
OKLINK减半倒计时。
减半周期理论是“最终的一把剑”吗？
比特币减半周期理论利用历史牛熊时间来支持四年一次的减半周期，但有些人试图用放大镜来寻找各种细节和漏洞，试图打破“比特币减半周期理论”，从而让大家相信周期理论是不可靠的。 多年来比特币减半时间表如下：
2009年1月，创世区块生成，系统初始默认区块奖励为50 BTC。
2012年11月，减半高度达到210,000，减半后的奖励为25 BTC。
2016年7月，减半高度达到42万，减半后的奖励为125btc。
2020年5月，减半高度达到63万，减半后的奖励为625btc。
2024年5月（预计），减半高度将达到84万，奖励为3125btc。
在加密社区中，存在一种选择性认可的现象，大多数人可能会选择相信自己。 尽管分析冗长，但很多人可能会选择直接忽略它，或者以“太长而无法阅读”的态度回应，然后简单地说“分析有道理，下次不要分析”。 这种现象表明，加密社区有时可能对复杂的理论和分析有不同的态度，并且对信息有选择性。
最后，对周期性理论的讨论和分析将产生积极或消极的影响，或者完全取决于你更愿意倾听和相信哪一个。
减半与模因
预期已经形成，无论做什么都感觉正确，任何消息都被解释为积极的，市场也会做出相应的反应。
著名的“叮螃蟹效应”已经出现在一个特定的**中。 每一部由郑少秋主演的电视剧上映，投资人都会惊慌失措。叮蟹效应其实是羊群效应的典型表现，大多数人可能因为害怕与主流观点背道而驰而选择随波逐流。
相比之下，比特币的“减半效应”似乎更合乎逻辑和理论。 作为中本聪为比特币设计的关键规则之一，减半事件一次又一次地得到验证，不断灌输信心和期待。
在加密市场中，人们已经习惯了各种奇怪的事件。 目前，许多纯基于空气的模因币也广受欢迎，更不用说具有强烈共识的减半事件了。 市场已经习惯了每四年一次的特别活动。 可以说，现在的减半已经成为一种模因，只要一提到减半即将到来，人们的潜意识信心就会瞬间再次升起。
事实上，加密社区和资本市场需要一个导火索来点燃FOMO情绪。 每次减半后，社区都会积极提供牛市逻辑和各种分析，将发生的事情解释为积极，甚至不断自我暗示。
即使周期性理论被视为迷信的形而上学，只要有足够多的人相信，就很容易成为共识，形成类似于“生物钟”的下意识判断，并引发潮流。
就像人们经历了半年多的重大正向现货ETF，但市场往往不受理性的影响。 人们更愿意相信类似的“规律”，比如“好就是坏”。
比特币减半，是积极的还是消极的？
纵观前几轮比特币减半后的市场表现，我们发现加密牛市并不完全归因于减半本身，而主要受到数字**概念兴起、区块链智能合约兴起、DeFi应用落地等不同因素的支撑。 未来市场充满不确定性，比特币多年来减半并不意味着立竿见影的积极，其实在很多情况下，减半前后的市场走势呈现出最佳趋势。 因此，比特币减半只能算是大**的重要导火索，而不是直接带来牛市的因素。
为了评估比特币减半是否会像往常一样引起大**，我们需要考虑以下变量：
变量1：矿工奖励减少，生产成本上升。
正如摩根大通分析师所指出的那样，这是一个值得关注的重要因素。 简单来说，比特币减半意味着每个区块的挖矿奖励从 6 开始25 件减少到 3 件125，在计算能力没有突破性增长的情况下，为矿工生产比特币的成本将大幅上升。 摩根大通分析师认为，这种生产成本的上升将对比特币产生负面影响。
每减半周期都有人建议，减半会导致矿工成本上升，甚至可能导致部分矿工退出网络，这可能会影响比特币网络的稳定性，甚至可能导致严重后果。 然而，历史表明，前几次减半周期的结果恰恰相反。
虽然包括摩根大通分析师在内的许多人可能忽略了矿工通过交易费用获得的收入，但根据链上数据，过去三个月矿工来自费用的收入百分比有所下降。 在铭文热潮时期，费用收入可能占收入的40%，但现在普遍降低到5%到8%之间。 如果比特币生态系统不能继续繁荣，比特币不能自我维持，那么矿工收入下降的问题就真的值得深思了。
来源：OKLINK
变量2：比特币生态系统的兴起
比特币生态自下而上的发展模式让很多人感到惊讶，但无论如何，它给数字比特币带来了新的动力，人们已经开始不遗余力地挖掘其背后的价值。 也许在水面之下，还有一座更大的金矿。 Stacks项目在社交网络上发布的图表说明了这种期望。
变量3：全球经济衰退，美元不降息。
虽然现货ETF的出现打开了入口，但资金的流入是关键。 因此，真正的积极因素在于今年美元的“水”政策。 只有在这种情况下，现货ETF的超级入场才能揭示其价值。 当比特币预期疲软时，现货ETF吸引的资金也可能随时流失。 如果发生重大的全球**崩盘，可以先从比特币现货 ETF 中提取资金。
变量4：比特币开始取代**的对冲功能？
另一方面，比特币与过去不同。 在现货ETF的带动下，比特币作为全球主流资产的趋势将逐渐凸显，其数字**的避险属性将凸显。 在经济衰退和低迷时期，人们通常会选择**等避险资产进行风险对冲。 现在，比特币ETF提供了另一种选择，目前尚不清楚资金是否会流向比特币ETF。
最近的分析指出，大量资金流入比特币现货ETF似乎是以牺牲**ETF的资金流出为代价的。 在2月的第一周，投资者赎回了858亿美元，截至上周，总资金流出32亿美元。
变量5：法律失效，比特币势能减半，影响力下降。
有一种逻辑是，当每个人都即将发生一些事情时，市场往往会朝着相反的方向移动，导致大多数人遭受资本的收获。
过去，有一个传奇故事叫《五穷六绝对七翻》，从1980年代到1990年代在香港流传，总之每年5月开始，6月会明显高涨，但到了7月，就会出现。
随着这个“预言”或“规律”的反复验证，到了1990年代中期，一些人开始尝试各种方法来“预防”和“对抗”这种现象，结果，经过一些操作，这个循环出现得越来越早，甚至失去了参考价值。
每一轮比特币减半都意味着奖励的大幅减少，但减半也在逐渐缩小，这意味着后续的减半可能不再像以前那样具有巨大的潜力和实质性的影响。 这种机制有助于后期网络和**的稳定，但随后的减半可能不再像以前那样具有前所未有的影响力，它更像是一个“周年纪念日”，下一个趋势将更多地取决于“比特币生态”的发展。
比特币区块奖励每一轮减半的速度和强度。
虽然有些变量可能看起来并不乐观，而另一些变量则难以区分多头和空头，但希望它最终会向好的一面倾斜，当趋势形成时，一切都会随之而来。
小结。 比特币的减半可能从未直接引发牛市，而更像是“万事俱备，只欠东风”的“东风”因素。 市场不是一个理性判断是非的地方，而是一个充满需求和逻辑的复杂环境。 周期理论是否仍然有效已经不再重要，因为它背后有强大的需求和逻辑。
2024年，尽管面临各种混合变数，但资本市场可以使用多种叙事组合，包括减半叠加、ETF流入、比特币生态、美国降息等逻辑。 在这种背景下，增长可能会解决许多问题，这也可能使周期性理论再次成为热门话题。