近期，A股的**被视为“风险偏好恢复+流动性修复”带动的阶段。 国际金融公司认为，A**领域的健康发展仍需改革，建议从三个方面抓住制度机遇：一是“回购”意愿主导行业的纵横对比; 二是抓住“派息率”趋于改善的企业; 三是抓住当前“回购潮”的机遇。
关注回购意向和股息收益率高的目标
这一轮不仅仅是简单的超额，而是2月至3月之间一个多月的不安。 从中长期来看，国金**投资策略分析师张驰认为，A**领域的健康发展仍需解决回报率低的根本问题，注重“技术+可选消费”，对比“回购”意愿主导行业。 关注具有更多真实“股息收益率”的中长期分红机会，并关注低估值和中小盘股的方向。
2023年10月以来，国家队动作频繁，这与2015年6月至2016年2月的情况类似，主要表现在四个特点：1、金融存量的增加贯穿于整个“救助”过程。 2、第一优先原则; 3、不仅拉**，还能在后期挽救中小市场; 4、市场企稳后，纾困资金以“支撑不解除”为主，但不会立即撤回。
聚焦新的优质生产力效益领域
在行业层面，30%的行业在年内录得正增长，其中价值风格板块为首，增长风格仅为通信板块。
值得一提的是，与2023年第一季度至第二季度对AI相关主线的关注不同，近期TMT市场投入围绕新品质产能、半导体国产替代、中外AI产业映射等多个方向展开，在一定程度上更接近2023年第四季度， 这更多地反映了市场风险偏好的恢复，而不是真正意义上的行业驱动。目前，TMT行业融资占比**已超过2023年11月中旬，接近2023年4月高点，成交占比已接近2023年12月。
保持中小盘股的增长方向，重点关注受益于新优质产能的板块。 短期内，国际金融公司认为将聚焦“中小盘股+成长型”，重点关注：1.经济结构转型方向。 电子、汽车、机械、医药和军工，尤其是人工智能方向; 2、适配小型券商，增强投资组合的灵活性。 从中长期来看，以新素质生产率为基准的国内经济结构转型方向往往对应于利润占比的持续上升，指的是上世纪70年代至80年代的日本经济结构转型时期，以及2011年至2020年的十年国内消费。
民生**分析师牟一玲表示：“市场格局并未逆转，但风险偏好修复带动的主题投资热情普遍超过2023年11月中旬。 在2月份连续三周超跌**后，WindAll A年内涨跌收敛至-5%以内，沪深800等权重指数涨跌回0值，相比之下，以沪深2000为代表的小盘股仍下跌近15%。 ”
关注政策层面的新变化
在调研判断方面，财通**投资策略分析师李美岑表示：“借鉴2016年的经验，在超出预期后，**触底反弹上行，在复苏未得到确认时，风格或将延续小盘**，然后等待PPI回升，经济复苏较明朗， 风格会变成**。 在短期内，结构是中流砥柱，进一步的向上修复可能需要更大的推力和意想不到的因素。 ”
目前券商关注的焦点在两个交易日，建议投资者关注政策层面的新变化。 具体来说，1.经济政策：超预期的提振经济的政策，如果能够出台，市场逻辑就会从风险偏好向根本性转变进行修复。此时，最佳配置方向是顺周期和房地产链。 2、政策性：政策超预期，市场风险偏好再上新台阶。 3.货币政策：流动性宽松。 今年全年国内流动性继续削减，利率保持乐观。
财通**认为，短期内，以科技创新为代表的小盘成长股估值和盈利双击赔率最强，现阶段中奖率也较高。 可以关注海外行业映射的AI相关芯片、算力、服务器，以及性能比较强的高端制造，如机床、机器人、工业机床等板块。 未来，我们将继续关注年报和季度报告中的保证业绩方向，并提醒我们关注业绩不及预期的潜在风险。 从中期来看，核心资产和股息将更加强劲。 对分红方向仍有一定的共识，相对收益基本有保障。 建议关注股息波动率和消费现金流较低的央企，后者主要集中在央企医药、食品饮料等。
记者 张操.