被誉为“鞋王”的百丽时尚，近日再次向港交所提交IPO申请。
3月1日，百丽时尚集团向香港联交所提交了一份声明，美国银行和摩根士丹利作为联合保荐人。
公开资料显示，百丽时尚是一家大型时尚鞋服集团，前身为立华鞋业，1981年在香港成立，曾是中国零售额最大的女鞋零售商。
事实上，贝丽并不是资本市场的新面孔。
2007年，百丽国际（百丽时尚原母公司）在香港联交所上市，2013年市值一度突破1500亿港元，堪称“一代鞋王”。 2017年，百丽国际正式私有化并从香港联交所退市，退市时市值约为531亿港元。
不过，已经退市七年的“鞋王”这次卷土重来，再次掀起了冲击资本市场。
私有化和退市引起了轰动
说到百丽，其耸人听闻的私有化和退市是无法避免的。 531亿港元**创造了当时香港联交所历史上最大的私有化交易。
在招股书中，百丽时尚披露了上一次退市的开始和结束。
于联交所主板上市约10年期间，百丽国际的主要业务包括本集团业务及运动鞋及服装零售业务。
自2014年直至私有化，集团鞋类业务表现大幅下滑，这也是百丽国际营业利润的主要部分**。 此外，本集团鞋类业务表现疲弱，导致百丽国际整体财务表现持续下滑。
面对如此艰难的经营环境，百丽国际决定对整个业务进行根本性转型。
这一根本性的转变，要求百丽国际，尤其是集团的鞋业业务，采取一系列的转型和创新措施，如果百丽国际仍是一家上市公司，就其性质而言，可能会受到公开市场的短期干扰和压力的影响，而这种转型将难以有效实施，并可能存在额外的风险。
基于此，贝儿做出了退市的决定。
2017年4月底，百丽国际引入高瓴和鼎晖，以531亿港元的估值将百丽国际私有化并退市。 同年7月27日，百丽国际股份在联交所退市。
拆分重组后，体育板块已上市
私有化退市完成后，百丽国际进行了业务分拆重组。
首先，成长中的体育业务线被打包到淘博中。 2019年，淘宝成功登陆港交所，上市首日市值一度达到574亿港元，甚至超过了2017年百丽国际私有化退市时的531亿港元市值。
百丽国际剩余的鞋类业务已并入今天的百丽时尚。 那么，百丽时尚在拆分转型后表现如何呢？
招股书显示，百丽时尚已进入转型第一阶段，业绩稳步增长。 截至2023年11月30日止九个月，公司营收161亿元，同比增长128%；净利润21亿元，同比增长927%；净利率达到128%，是过去同期的最高水平。
根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的数据，百丽时尚是中国领先的时尚潮流公司，也是2022年零售额最大的时尚鞋类公司。
事实上，百丽时尚在中国时尚鞋类市场的份额已连续十余年以零售额排名第一，2022年市场份额将进一步扩大至123%，远高于排名第二的公司。
目前，百丽时尚运营着19个核心自有品牌和合作品牌，包括belle、tata、staccato、73hours、joy&peace、basto、toomanyshoes等，定位于时尚领域。 功能性休闲 skap、hush 小狗、bata、senda; Athleisure、TeenMiixHampion、Cat、Ellesse 和时尚的 OGR、Initial、Moussy 和 Sly，涵盖女鞋、男鞋和童鞋、服装和配饰。
截至2023年11月30日，百丽时尚在中国300多个城市拥有8361家直营门店和数万家门店员工。
三年内两次上市
事实上，这已经不是百丽时尚第一次提交申请了。 2022年，百丽时尚向港交所提交招股书，但未获成功。
三年内两次IPO，百丽时尚想干什么？
高瓴资本创始人张磊在自己的投资体验《价值》中表示，投资百丽是一笔“三重回报”交易。
逻辑有三点：第一，交易便宜，有一定的套利空间; 二是运动鞋服销售业务是优质资产，但受到女鞋业务拖累，分拆后价值巨大; 第三，传统服务的数字化转型可以提升商业价值。
这种所谓的“三重回报”一度非常成功，尤其是在2019年淘宝分拆之后。 它的挂牌价是85只港元股票，峰值市值已突破700亿港元。 不过，目前淘宝的股价已经跌破发行价，截至2024年3月6日，淘宝的总市值为33673亿港元。
显然，推动百丽时尚上市，让股东通过二级市场真正赚钱，是“三重回报”目标的又一重要环节。
根据招股书，截至上市，Wise Ventures持有Belle Fashion的46股股份36%，高瓴持股比例为4448%，而鼎晖投资的SCBL持股为916%。Wise Entrepreneurship的最终受益者是管理股东。
一代鞋王再次冲击IPO，结果会如何？ 我们拭目以待。
潇湘晨报记者罗亚琪.
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