2023年，在大多数行业都在哀嚎的时候，酒店业出现了强劲的复苏，整体重新开放与2019年基本持平。
但有一些特殊原因，例如：
疫情抑制的旅游需求集中释放; 疫情期间，部分“产能”被清空; 消费者的需求往往是基于服务的。 2024年酒店业能否延续2023年的走势？ 情况将比 2023 年复杂一些。 首先，疫情压制的需求已经释放，未必能持续; 二是去年酒店供应快速恢复，供需短缺的局面或将发生变化。 因此，今年酒店业增长的可持续性可能更多地取决于三个因素：经济复苏的步伐; 家庭资产负债表修复的步伐; 市场信心复苏的步伐。 在宏观层面上，2024年的开局似乎很不错，有些事情可能预示着今年酒店业还是会有一些韧性的！ 让我们一一分解。
家庭资产负债表开始得到修复。
社会上普遍认为，收入增加时，消费就会增加，但两者之间的关系并没有那么密切，事实上，家庭的资产负债表与消费的关系更为密切。 也就是说，当一个人的债务过高时，会严重抑制消费，尤其是当资产开始下降时，这种抑制会更加明显。 例如，我们现在的负债率非常高，达到64%！ 但如果房价继续上涨，大家还会继续花钱，为什么呢？ 假设房价是100万，首付是30万，抵押贷款是70万，那么负债率为70%。 如果房价**达到150万，负债率将降至70 150=47%，居民将更倾向于消费，受这种财富效应的驱动。 但如果房价**达到700,000，则债务比率变为70 70=100%。 这样一来，居民的心中就会有很大的压力。 如果房价继续下跌，净资产就会变成负值，妥妥的负值！ 那么收入呢？ 从社会平均水平来看，**或**的幅度不会太大，短期内对消费的影响不会太大。 而资产**的波动性要大得多，因此对居民消费行为的影响要大得多。 我知道美国是一个消费国，在2008年次贷危机之后，美国人的消费意愿并没有受到影响，为什么？ 一个非常重要的原因是已更换杠杆美国**杠杆率持续攀升，而居民杠杆率持续下降，相当于** 替代居民债务，释放居民消费能力。 2008年，美国的杠杆率仅为60%，但现在是110%，而家庭杠杆率已从100%下降到77%左右。 
你如何替换它？
通过持续的量化宽松和降息。 一方面是要接手居民的债务，另一方面是推高资产**，我们现在正走在这条路上。 例如，去年降低了现有住房贷款利率，以减轻居民的债务负担;
今年LPR利率首次下调25个基点，此前从未有过如此大幅度的单次降息; 而且今年很可能会继续降息。 央行资产负债表扩大5万亿元，财政杠杆; 要知道，从2015年到2023年，一共扩容6个7万亿。
4.通过公开市场操作、PSL 和 MLF 大幅削减存款准备金率和大规模货币释放。
5.管理层开始购买物业出租并直接扫货**，从而稳定和提振资产**，并起到降低居民负债率的作用。 
2023年第四季度，家庭负债率开始出现下降迹象，今年一季度很有可能继续下降。 
随着居民资产负债表的改善，他们的消费意愿将逐渐增加。 我们也从今年春节的消费数据中得到了一些确认。
据文化和旅游部数据中心数据显示，2024年春节假期全国将有4次国内旅游出游74亿人次，同比增长343%，与2019年同期相比回升至119%（与2019年同期相比）。2023年国庆节 2024年元旦为104% 109%）;实现国内旅游收入632687亿元，同比增长473%，按可比基准回升至2019年同期的107家7%（vs.2023年国庆节 2024年元旦为102% 106%）;人均消费1335元，按可比增至2019年同期的91%左右（与2019年同期相比）。2023年国庆节 2024年元旦是98% 97%）虽然人均消费尚未完全恢复，但出行次数已大大超出预期。旅游意愿的反弹对酒店业来说无疑是一大利好。
货币开始激活。
每当人们看到M2大幅上涨时，总会感叹钱越来越不值钱，但事实上，仅靠M2的上涨，并不会导致价格**和资产泡沫。 比 m2 更重要的是 m1 是否增加。
M1是一种激活币种，可以持续推动物价**、资产***和经济复苏，否则增加的只有M2，资金只能在金融体系中闲置。
为什么美国如此充满活力？ 只需比较中国和美国的 M1 和 M2。 从 2008 年第一季度到 2023 年底，美国 M1 从 136万亿美元扩大到18美元12万亿美元，增长了13倍; 和中国的 M1 从 1548万元扩至6805万元，仅扩44次。 另一方面，美国的 M2 已从 7 增长5万亿美元增加到2078万亿美元，扩大了278次; 中国 M2 从 4178万亿元增至29227万亿元，增长了7倍。 
现在，如果中国想摆脱通货紧缩的漩涡，最关键的一步就是推高M1。 好消息是，今年1月，M1终于超越了预期的头部。 如果央行和财政继续发力，整个消费市场将随着经济复苏而继续走强，通胀率将逐月上升。 
预计商务旅行的复苏将加速。
酒店的消费很大一部分来自商务旅行和会议。 什么决定了商务旅行？ 肯定是新订单！
当企业拿到项目时，自然会增加出差的频率，而拿到项目后，企业通常会借钱开工，所以如果长期贷款和公司债券出现增加的迹象，出差更有可能加速复苏。 好消息是，1月份中长期企业贷款和企业债券复苏良好。 
此外，随着金融资金的不断落地，也会给企业带来大量的新订单，从而加快企业的出差计划。 从PMI商业活动的变化来看，去年11月降至502%，然后逐渐反弹，1月份反弹达到507%。随着国内政策的逐步实施，商业活动很可能会继续改善，从而增加酒店业的收入。
货币和财政政策的步伐非常重要。
当经济陷入衰退时，最直接、最有效的方式就是宽松货币，即央行通过各种手段向经济注入流动性。 金钱如血，一旦进入经济，就能逐步带来经济的稳定和复苏。 另一方面，财政政策是加速资金从金融体系向实体经济转移的助推器。 不仅如此，随着量化宽松和降息，居民的资产负债表可以逐步修复，从而刺激消费意愿。 从1月份的情况来看：M1、企业中长期贷款、公司债券、居民中长期贷款、居民短期贷款均有所改善。
如果继续推进，经济复苏的斜率将会增加。 酒店业本身就是一个后经济周期的行业，很难独立于宏观经济继续增长。 因此，酒店业今年能否继续增长，需要货币政策和财政政策的不断发展。 当家庭资产负债表逐步修复，经济逐渐稳定时，信心才能逐步恢复。 当然，追根溯源，最根本的手段还是量化宽松和降息。 央行大幅扩充5万亿元人民币的资产负债表（今年应该会扩大），以及大于预期的存款准备金率和降息，已经暗示我们可能会进行180度大转弯。
也有一些担忧
虽然宏观经济出现了一些良好的好转，但酒店业的供需也发生了一些新的变化。
据酒店居家数据显示，2024年春节假期（210-2.17） 酒店业的平均 ADR 为 2775元，ADR同比2023年农历日均+95%；REVPAR 仅为 +41%。原因是平均 OCC 为 534%，同比负增长。 为什么OCC的同比增长为负？
因为酒店的供应量增加了。 2024年2月初，OTA平台上的住宿设施数量较2023年初增长了37%，客房数超过15间的酒店数量也较2023年初增长了9%8%，而行业供应的增加也导致了平均入住率的下降。 因此，今年酒店业面临的最大挑战可能是供应的快速扩张和行业内卷的加剧！