近两年，由于A**和股票**表现不佳，大多数投资者都经历了资产净值缩水的痛苦。 2023年第四季度，发生了多起股票**赎回事件，2024年1月的发行情况并不理想，10只A50 ETF的发行结果在一定程度上可以反映市场预期水平和投资者对公开发行实力的信任度。
易强文. 2月19日至3月1日，同步发行10只A50 ETF，最高募资限额20亿元，本ETF标的指数为沪深A50指数。
根据中证指数公司官网信息，上述指数的发布时间为2024年1月2日。 据证监会官网消息，1月2日，易方达、富国银行、嘉实、华泰浆果等10家**公司同时申请A50 ETF，一个月后（2月2日）同一时间获批。
由于A股尚未完全走出调整的阴影，且股票**的表现普遍较差，因此本次ETF的发行被认为是一次考验，结果将在一定程度上反映市场预期水平和投资者对公共投资和研究实力的信任。
根据东方理财的数据，截至2023年第四季度末，全市场股票类别（含**型和混合型）总股份规模为61,061亿股，仅比上一季度增加29亿股，如果扣除**ETF和跨境ETF的份额， 它将缩水1310亿股。在2023年10月1日前设立的6,217个股票类别**中，同期有4,523个不同程度的股份规模缩水，1,215个股票规模缩水超过10%。
2024年以来，股票**的发行情况更不尽如人意，1月份总发行量仅为115亿股，不到过去三年（2021年至2023年）月均发行规模的一半，为2018年10月以来的最低水平。
同月，市场债券**发行总量为562亿只，为2023年8月以来的最低水平。
发行和认购暂记
让我们先回到 A50 ETF。
从10只产品的“发售公告”来看，认购率完全一致，即认购份额低于50万股，认购率为080%；如果认购份额在 500,000 到 100 万股之间，则认购率为 050%；认购份额达到100万股以上的，认购费为1000元。 该认购费是基础广泛的 ETF 的通用标准。
管理费为015%是**ETF的最低标准（不包括跨境ETF，下同）。 从已设立的775只**ETF来看，其管理费主要如下： 80% 和 1% 工作 11 个齿轮。 其中，后四层主要是指增设ETF的标准（总共只有13只ETF）。 管理费为050%的ETF占ETF的80%，即015%中只有93%是12%。
同样的税率意味着，包括易方达、富国银行、嘉实、华泰菠莓、工银瑞信、银华、大成、华宝、平安和摩根大通资产管理（中国）在内的10家**公司将各有优势竞争。
截至2月8日，上述10家公司权益**（不包括ETF连接**）的资产净值总额为179万亿元，占全市场资产净值**（6.）。14万亿元）的2915%。其中，易方达、富国、嘉实分列前三，分别为5422亿元、2910亿元和2297亿元，占比分别为5422亿元、2910亿元和2297亿元。 74% 和 374%。
*ETF方面，截至2月8日，总市场份额规模为152万亿股，资产总净值170万亿元。 同期，上述10家公司总持股规模为6419亿股，资产净值总额为7717亿元，占4225% 和 4535%。其中，易方达、华泰浆果、丰收**位列前三，分别为2738亿元、2283亿元、1216亿元，占比分别为2738亿元、2283亿元和1216亿元。 42% 和 715%。
从历史数据来看，在上述10家公司中，易方达近三年（截至2月19日）增速最快，增速最快的**ETF份额，从2021年初的265亿股增至2701亿股，增幅921次; 紧随其后的是富裕国家**，从94亿增加到555亿，增长了4%88次; 收获排名第三，从97亿增加到545亿，增长了4%61次。
从持有人结构来看，机构投资者持股比例从40%上升2023年上半年末，27%上升至4444%，同比增长417个百分点。
然而，对于标的指数为沪深300指数和上证50指数的ETF来说，情况正好相反。 数据显示，截至2020年底，机构投资者分别持有沪深300ETF和上证50ETF70%的股份63% 和 7561%，到 2023 年上半年末已降至 6116% 和 6483%。
由于A50指数在性质上与上述两个基础广泛的指数相似，因此值得关注的是机构投资者会认购多少发售股。
从上述10家发行公司的**ETF持有人结构来看，截至2023年上半年末，机构投资者持股比例为3633% 至 8652%。其中，比例最高的机构是摩根资产管理（中国）有限公司（86）。52%），最低的是工银瑞士信贷（36%）。33%），ETF规模排名前三的ETF分别是E Fund、Wells Fargo和Harvest**。17% 和 5798%。
A50指数的特点是什么？
回到 A50 指数本身。
对于本次指数，上述10家公司和**的持仓不同，有的被称为“美丽50”指数，有的被称为“中国核心资产”、“主流核心资产”、“细分行业龙头”和“核心资产龙头”。
根据新闻稿和中证指数公司发布的《编制方案》，该指数聚焦“行业龙头”，以中证指数**行业龙头上市公司**为样本进行筛选，再根据自由流通市值从高到低筛选50**作为指标样本，并保持至少1个单一二级行业进行选择。 指数样本每半年（6月和12月）进行调整。
中证指数公司新闻稿特别提到，在宏观经济产业转型升级的背景下，该指数可以“助力投资侧改革，服务中长期资金配置需求”。
换言之，中证指数公司认为，持有社保**、保险基金等中长期资金的机构投资者将是配置相关资产的主力军。 “2023年以来，随着《全国社会保障内资投资管理办法（征求意见稿）》等各项政策的发布，引导社保、保险等中长期资金进入市场，国内指数化投资规模有望进一步扩大。 ”
从样本行业分布来看，A50指数覆盖了30个中证二级产业和50个中证**行业，“在保持'大市值'属性的同时，纳入了更多新经济领域的龙头企业，方便投资者'一键配置'各行业最具代表性的优质龙头企业。 ”
根据东方财富选择的数据，沪深A50指数覆盖了31个神湾第一产业中的27个和124个神湾第二产业中的46个。
从行业权重来看，神湾27家一级成分行业中，权重分别为食品饮料、非银金融、医药生物、电力设备、银行等前五大行业。73% 和 614% 总数 4861%。在申万的46个二次零部件行业中，排名前五的是白酒、保险、电池、股份银行和白色家电，权重分别为。14% 和 434 人中有 63%02%（截至2月19日）。
沪深300指数涵盖29个申湾第一产业和81个神湾第二产业。 在一级成分行业中，权重排名前五的行业分别是银行业、食品饮料业、非银金融业、电力设备业和电子业。 86% 和 7总数 50 中的 61%45%。在第二成份产业中，权重排名前五的分别是白酒、股份制银行、半导体和大型国有银行。 06% 和 405%，共30个33%。
上证50指数涵盖21个申湾第一产业和32个申旺第二产业。 从第一成分行业来看，权重排名前五的行业与A50指数相同，还有食品饮料、银行、非银金融、电力设备、医药生物等行业，但权重相差较大。 81% 和 546% 在总数 6137%。从第二产业来看，权重排名前五的行业分别是白酒、股份制银行、保险业、大型国有银行和电力行业。 39% 和 487% 在总数 4806%。
整体来看，上证50指数的金融属性最强，其次是沪深300指数，沪深A50较为均衡。
成份股方面，沪深300指数涵盖除Proya（属于美容护理行业）以外的49只A50成份股，并涵盖上证50指数的所有成份股。
外资和公开发行的水平
让我们来看看北向基金和公开发行**对A50指数成份股的分配情况。
截至2月19日，北向资本持有A50指数全部50只成份股，总市值8010亿元，较年初增加1只29%，但A50指数的持股比例已从年初的6增加86% 至 676%， 下降 010个百分点。 同期，北向基金持有的a**价值较年初的1有所上升97万亿元跌至196万亿元，下降039%。
在A50指数一级成分行业中，北向基金主要增持建筑装饰、电子、社会服务、家用电器和国防军工等行业，截至2月19日持股比例分别为。81% 和 195%，增加062， 047、037， 033 和 028个百分点。 减持的成分行业主要有传媒、美容、机械设备、有色金属、医药生物、贸易零售等行业，持股比例较年初分别下降2%55、156， 097， 057， 047 和 047个百分点。
在A50指数成份股中，北向基金持有市值最重的五只成份股分别是贵州茅台、美的集团、宁德时代、长江动力和迈瑞医疗，分别为1496亿元、820亿元、662亿元、459亿元和425亿元。 持股比例最高的五只成份股分别是盈安科技、福耀玻璃、美的集团、宝雅和国电南力。 53% 和 1670%（截至2月19日）。
公开发行（不含QDII，下同）方面，截至2023年第四季度末，A50指数成份股全部重仓，总市值7668亿元，同比下降796%，与A50指数同期下跌（-7）。98%）。同期，公开发行的A股资产（256万亿元），A50指数占2998%， 下降 068个百分点。
同期，A50指数占1796% 到 1717%， 下降 079个百分点。 换言之，虽然公众重仓持有的A50资产市值有所下降，但A50指数的增持比例却从1270个百分点至12个百分点81个百分点。
在A50指数涵盖的27个主要成份股行业中，公开发售**配置最多的五个行业是制药和生物科技、食品和饮料、电力设备、电子和有色金属，这些行业占2023年第四季度末公开发售重仓持有的A50资产的权重。 84% 和 572% 在总数 6508%。其中，电力设备行业权重环比下降220个百分点，医药生物、有色金属、电子、食品饮料分别环比上升1个百分点41、140、124 和 094个百分点。
截至2023年第四季度末，A50指数成份股中，市值排名前五的上市重仓分别是贵州茅台、宁德时代、迈瑞医疗、恒瑞医药、药明康德。
公开募股石蕊石
回到 A50ETF。
从《发行公告》来看，10只A50 ETF的募资上限为20亿元，合计200亿元。 如果上限筹集到足够的资金和全部**，则持股比例将在0左右17%。
但由于近两年A股及股权**表现不佳，融资结果仍难以预测。
根据东方财富选择的数据，近两年（截至2月19日），上证综指和深证成份指数分别上涨了1662% 和 3386%。同期，在2022年之前设立的5057个股票类别中，净值增长率低于-20%的3363个，净值增长率低于-30%的2016个，净值增长率低于690个，占比分别为-40%。 87% 和 1364%；另有114家低于-50%，6家低于-60%。
数据还显示，在2022年和2023年，上述5,057**将为-1的持有者创造收入47万亿元和-7294亿元，合计-220万亿元。
因此，股票**的发行陷入困境。 2024年1月，股票**总发行规模仅为115亿股，为2018年10月以来的最低水平，仅为过去三年（2021年至2023年）月均发行规模（765亿股）的15倍。03%。
正因为如此，A50 ETF的发行也算是一次考验，其结果在一定程度上可以反映出投资者对A股和公开发行的信任程度**。
好消息是，在经历了痛苦的调整之后，A**市场的估值，尤其是核心资产，变得更具吸引力。 截至2月19日，沪深A50、沪深300和上证50指数的市盈率（TTM）为1516 次，1127 次和 991次。 同期，**ETF的份额规模较年初增加了1508亿股，其中标的指数为沪深300和上证50的ETF的份额规模增加了972亿股。
更重要的是，“以投资者为导向”的监管理念的引入和“零容忍”执法的实施，也让投资者有理由对市场前景寄予更高的期望。