在健康饮食趋势的推动下，优质乳制品正逐渐受到消费者的青睐。 其中，水牛奶以其独特的口感和营养价值在乳制品市场崭露头角，相关企业也获得了市场关注。
比如百飞乳业近年来凭借“百飞芝士”等水牛奶系列等网红产品业绩大幅攀升，也让百飞乳业有信心站在资本市场的舞台上。
据悉，百飞乳业时隔三年重回百飞乳业公募 近日，全国中小企业股份转让系统也公布了百飞乳业公募股权转让招股书及一系列申报文件。
但考虑到水牛奶突出的利基特征，市场更关注百飞乳业业绩的可持续性。 疑惑之下，百飞乳业该如何穿越发展迷雾？
立足水牛奶市场，百飞乳业如何把握发展红利？
水牛奶这一品类之所以能进入大众视野，主要是因为其营养价值高，华景工业研究院的报告显示，水牛奶的总固形物、脂肪和蛋白质含量为167 次，210 次，160倍。 由于非常符合当前健康饮食的趋势，水牛奶也逐渐受到消费者的欢迎。
公开数据显示，2022年618购物节期间，天猫超市和 JD.com 水牛奶产品的销售额分别同比增长200%和74%5%。2023年上半年，天猫和 JD.com 水牛奶产品的销售规模分别同比增长42%和75%。
此外，根据指数统计，自2017年以来，公众对“水牛奶”一词的搜索指数增长了100%以上，而对“牛奶”一词的搜索指数基本保持不变。
由于水牛奶在消费端的热潮，许多茶叶和咖啡品牌也纷纷推出水牛奶系列饮料，进一步推动了水牛奶市场的繁荣。 在需求不断扩大的情况下，皇家集团、贵牛乳业、涩谷乳业、百飞乳业等企业在水牛奶赛道上占有优势，其中皇家集团率先打开了资本市场的大门。 从这个角度来看，百飞乳业的冲刺也在朝着“水牛奶第二份额”的目标努力。
目前水牛奶企业的发展，其实离不开电商渠道的布局和社会推广。 例如，百飞乳业的业务已经覆盖了天猫、JD.com、苏宁乐购、抖音等主流电商平台，同时通过在微博、微信等社交平台上种草，邀请网红和明星推广水牛奶产品，提高品牌知名度。
具体来说，与传统牛奶相比，水牛奶具有较强的利基属性，在传统销售渠道中，分销率和最高程度较低。 在这种情况下，电商平台成为相关企业突破地域限制，直接向全国消费者展示产品的最有效方式。 对此，有专家指出：“直播电商的红利，让具有特色的区域乳制品得以风起云涌。 ”
线上渠道开通后，为了进一步提高消费者对产品的认知度，还需要利用社交**进行重点宣传。 众所周知，社交网络作为现代营销的重要阵地，具有沟通速度快、互动性强、受众准确等优势，可以帮助企业与消费者建立更紧密的联系，及时了解市场需求和反馈，不断优化产品和服务。 目前，网络营销推广已成为伊利、蒙牛、光明等龙头乳企成长的关键驱动力。
在这种情况下，水牛奶细分领域的企业自然需要紧跟形势，采取相应措施来提升品牌竞争力。 从百飞乳业的表现来看，效果也比较显著。
招股书显示，2021年、2022年及2023年前8个月，百飞乳业实现714亿元，781亿元和6营收62亿元，同期净利润也达到131亿元，115亿和151亿元。
但是，还需要考虑销售费用的持续增加。 数据显示，2019年和2020年上半年，百飞乳业母公司广西百飞投资有限公司的销售费用分别同比增长。 4%。
事实上，目前水牛奶市场的发展在一定程度上利用了网红效应，短期内相对容易形成热度，但很难实现长期的热度，让消费者能够回购产品，这也使得公司的销售投入在很长一段时间内保持了较高的增长态势。
此外，对于百飞乳业等水牛奶企业来说，虽然在利基市场进行了拓展，但取得的业绩成果仍然相对有限，尤其是与传统牛奶企业相比。 在这种情况下，突破利基奶市场的困境，打开增长天花板，成为百飞乳业等众多水牛奶乳企业后续努力的关键。
要打破小众牛奶市场的桎梏，打造第一产业链是关键？
据悉，水牛对气候环境要求较高，目前主要分布在亚洲、非洲等地区的热带和**区。 基于此，我国水牛养殖区也相对有限，主要集中在广东和广西。
由于养殖规模的限制，现阶段国内水牛奶产量不高。 据国家统计局统计，2022年我国牛奶产量为3932万吨，而同期全国水牛奶产量不足10万吨。
此外，还值得一提的是，投资大、周期长、技术难度高等问题也影响了水牛养殖项目的推广，例如，单就养殖周期而言，普通牛基本上在一年左右屠宰，但水牛需要2年以上。
上述因素的结合使水牛奶成为一种利基产品，其最佳数量远远不能满足不断增长的市场需求。
这种供需矛盾也导致了企业采购成本的上升，皇家集团在2023年5月的投资者关系活动记录中披露，收购水牛奶**长期稳定在13-14元公斤的水平，部分地区已升至19元公斤。 黑白牛奶一般为4-5元公斤，水牛奶的购买价格是黑白牛奶的3-5倍。
受成本影响，品牌利润波动较大。 根据百飞乳业公开转让招股书，报告期内公司综合毛利率波动与鲜奶**有关。
数据显示，2022年，公司灭菌乳平均销售单价为318元箱，同比下降155%，但单位成本同比增长4%18%，主要是由于鲜奶的购买价格是753元公斤，同比增长679%，这也导致公司同期毛利率从2021年的35%有所上升74%至32%。 2023年前8个月，百飞乳业灭菌乳均售价升至33元盒，成本降低1049%，同比增长4123%。
整体来看，水牛奶利基市场产量有限、牛奶稀缺的问题，制约了百飞乳业等水牛奶生产企业的发展速度。 结合存在的问题，加强第一链建设无疑是应对挑战的关键。
因此，可以看出百飞乳业正在不断加强水牛养殖基地的建设。 数据显示，截至2023年3月31日，百飞乳业共有8个自建基地和14个合作基地，共有约2头水牛40,000头，其中约1头可以繁殖50,000头。
此外，据天眼查消息，2023年4月，百飞乳业成立“浙江百飞芝士齐家奶牛养殖***业务范围，主要为牲畜养殖和鲜奶采购。 2023年9月，百飞乳业又成立了一家名为“浙江百飞牧业科技有限公司”的子公司，计划未来饲养牲畜，进一步扩大生产。
作为水牛奶行业的龙头企业之一，皇家集团还与中国农业科学院水牛研究所、广西大学等机构紧密合作，共同研究水牛养殖技术等手段，以增强自身在第一产业链建设中的优势。 据悉，皇家集团在广西、湖南、贵州、四川、安徽等地建立了28个标准化养殖基地和7个现代化乳品加工厂，年生产能力各类乳制品70多万吨。
相比之下，百飞乳业的生产规模还有很大的提升空间，但其逐步加强第一产业链的建设也是一个等待价值绽放的过程，这在一定程度上可以给予资本市场预期。 从回归行业的角度来看，随着居民健康意识和消费水平的不断提升，以及行业内企业对一链布局的不断推动，再加上渠道营销的借助，水牛奶有望在未来拥有更广阔的发展空间，成为大众品类的潜力相对较深。
作者：容静.
*：松国金融。