作者通過： Teng Xiao.
编辑：敲开财讯编辑部。
另一个细分市场的领导者正在登陆A股资本市场。
3月1日，在家用吸尘器等领域广泛应用的领先微型和特种电机，尚兴德盛科技（苏州）有限公司，以下简称“兴德盛”（sh603344）正式开启IPO征程。
招股书显示，兴德盛自成立以来，一直深耕微特电机相关领域的技术研发、生产和销售，通过向下游清洁电器品牌和OEM ODM厂商销售交流系列电机、直流无刷电机、直流有刷电机等洁净电器，实现了收入和利润。
目前，兴德盛产品不断迭代，深度参与下游吸尘器厂家的产品定制、绑定、持续迭代，在吸尘器领域建立了深厚的行业护城河，并占据了高达1 4的市场份额，成为吸尘器等领域真正的领跑者。
在业内人士看来，家用清洁电器市场的稳步增长将为兴德盛未来的发展奠定可靠的市场基础，而家用机器人AI、大模型等产品的不断完善，可能会为公司带来更明显的增长机会。
1）技术奠定了护城河
从基本面来看，兴德盛的业绩，尤其是净利润，近年来持续攀升。
2020年至2023年上半年报告期内，公司主营业务收入163,060030,000元，227,535840,000元，177,719970,000 美元和 87,850 美元53万元，净利润13861元49万元，17246810,000元，18,66716万元和827923万元。 根据最新的《审查报告》，2023年，公司营业收入为205,665040,000元，与上年相比**1376%，净利润19,799570,000元，较上年**607%。
2022年，在市场环境相对恶劣的情况下，兴德盛在吸尘器等微特种电机领域仍保持着较高的市场份额——数据显示，2022年兴德盛产品的市场占有率将保持在25%以上，仍处于行业领先地位。
在逆周期环境下，仍能占据较大的市场份额，这是公司核心竞争力和护城河的体现。 上海某券商电力行业分析师表示，“而随着行业周期的轮动，中小微电机厂商的清关，将给以兴德盛为代表的龙头电机企业更多的市场增长机会。 ”
不仅如此，兴德盛电机产品的毛利率仍在不断提高。
2021年至2023年上半年，兴德盛电机产品毛利率为： 52%，呈逐步上升趋势。
这背后，与其业务中高附加值无刷直流电机占比的不断提升有关。
2022年，公司主营业务毛利率有所提升，一方面是由于高利润产品无刷直流电机销售占比进一步提升，另一方面是交流系列电机毛利率的提升。 兴德盛表示，“2023年1-6月，公司主营业务毛利率略有下滑，主要是由于高利润无刷直流电机产品销售占比进一步提升。 ”
这说明下游吸尘器等行业在不断提质增效，产品也在不断升级换代，在迭代的背景下，能够跟上主机厂需求的电机厂商，才能在后续竞争中占据主动权和主导地位。 上述电力行业分析师指出。
事实上，兴德盛所处的微特电机领域并不是一个简单的行业。
由于微型和特种电机的制造工艺比较复杂，涉及精密机械、精细化工和微机械加工，以及磁性材料处理、绕组制造、焊接绝缘处理等工艺技术，所需的工艺设备数量多，精度高，因此行业也具有较高的准入门槛。
据了解，兴德盛积极参与客户的前期开发工作，能够与客户的新产品开发项目同步。
经过多年的努力，兴德盛在以吸尘器为代表的清洁器具领域拥有稳定的核心客户群，产品广泛应用于国内外知名清洁器具终端品牌，包括Bissell、Shark、TTI、伊莱克斯、科沃斯、Roborock、Delmar、小米等。
能够积极地跟随客户需求，直接关系到兴德盛的技术储备。
截至招股书签署日，兴德盛共拥有授权专利202项，其中发明专利12项，实用新型专利110项，外观设计专利80项，形成了完整的知识产权体系。
不仅如此，兴德盛非常重视研发人才的培养和引进，在业务流程中建立了一套较为完善的研发人员选拔、培养、考核和激励机制。 公司核心技术人才均为机械制造、电气自动化控制等领域的高素质人才，具有较高的专业理论素养和丰富的研发经验。
2）受益于下游市场创新
由于兴德盛的下游场景主要集中在吸尘器等清洁器具领域，因此这一终端市场在中国乃至全球的不断技术更新迭代，有望进一步推动兴德盛后续业绩增长。
近年来，清洁电器相关技术的不断进步，催生了市场对高性能、多样化的清洁电器产品的需求，扫地机器人、洗地机等适合不同使用场景的多样化产品不断推出，不同细分市场的清洁电器产品发展迅速。
据欧睿国际**称，全球吸尘器市场将达到171亿台。
受益于公众清洁习惯的改变和卫生意识的加强，清洁产品的市场渗透率不断提高，尤其是以中国为代表的新兴市场，成为清洁电器市场的新增长点。
统计数据显示，2022年国产吸尘器销量将达到1985万台，年均复合增长率为579%，增长趋势更为明显。
预测洁净电器市场的发展趋势，紧跟行业技术趋势，也成为兴德盛近年来实现快速发展的重要典范。
通过准确判断下游清洁电器市场无绳、智能化、多样化使用场景的发展趋势，提前布局扫地机器人、洗地机等新型家用清洁器具中使用的直流无刷电机产品，通过产品更新迭代不断实现技术升级和性能优化， 从而满足市场需求的变化趋势。邢德生说。
从行业来看，随着AI技术的不断提升和大车型的渗透率，有望进一步提升洁净家电的功能体验，而“变革潮”带来的新需求或将对以兴德盛为代表的电机企业业绩带来显著刺激。
AI模式将使家用扫地机器人等创新产品的使用越来越好，这将刺激终端需求进一步升温，进而为上游电机厂商带来刺激。 北京某券商的电子行业分析师表示，“与此同时，特斯拉和小米正在布局家用通用机器人，这个领域显然也需要微电机和特种电机的发展，而兴德盛这样的电机企业也可以在这个领域获得巨大的增长机会，相当于受益于与下游市场共同成长的持续创新。
在招股书中，兴德盛还提出了新领域的投资和拓展。
公司将继续挖掘业务潜力，特别是在无刷直流电机的多场景应用方面，保持现有业务的稳健增长，加大对智能家居、环境工程、新能源汽车、工业机器人等新兴领域的投入，满足自身市场拓展需求。 邢德胜指出。
至此，兴德盛在招股书中就已经预示了智能化、机器人领域的发展机遇，而随着其上市和融资，未来这条增长曲线或将得以实现。