今年春节过后，受到电影《辣》及其精神的启发，人们纷纷涌向健身房，点燃了不少人锻炼健身的决心。
无论是运动健身，还是补充营养和提高免疫力，每天一杯蛋白粉和一颗益生菌都能让身体精力充沛，精神状态更好，成为更多人的选择。
不得不说，现在保健食品的消费更加年轻化了。 据统计，在营养补充剂的购买者中，90后占25%，消费者年龄集中在26-45岁，中青年逐渐成为主要消费群体。
但作为全球第二大产品市场，国内人均消费量仍然较低，潜力巨大，中国保健品市场的增长势头将持续多年也就不足为奇了。
营养保健品的市场规模是多少？
随着消费者健康意识的提高，“年轻一代”和“银发人”成为行业成长的主要推动力，保健品的投资逻辑也更容易理解。
2022年，中国保健品行业市场规模达到2980亿元，同比增长104%，虽然2023年的准确数据尚未公布，但从第三方数据来看，预计2023年将接近3300亿元，同比增长超过10%。
从上图可以看出，预计2027年将超过4650亿元，行业平均复合增长率可达9%左右。显著领先于其他消费行业
从人均消费来看，我国保健品人均消费水平较低，人均消费22美元，而欧美发达国家平均水平约为75美元。
社会健康意识将随着经济水平的提高而提高，保健品是一种可有可无的消费，在满足了消费者的基本生活需求后，才会考虑更高层次的预防和保健需求，而我国保健品市场无疑将延续这一发展趋势。
目前，汤臣北健国内市场占有率位居行业第一
从保健品的竞争格局来看，2023年汤臣副健康将占据62%的市场份额，在维生素和蛋白粉细分市场占有10%的市场份额4%。
从上表业绩数据对比可以看出，汤臣北健的营收数据绝对是国内的佼佼者，排在了第一梯队的前列，健康云保健产品营收占比不到1%，这里不作为参考，第二名是东娥阿胶， 但其收入增长近年来有所放缓，主要是因为阿胶的保健效果不明显，消费者体验没有跟上第一次的改善，导致收入下降。
2022年是汤臣近期业绩的谷底，2023年有望重回高增长。
2023年前三季度，公司实现营业收入7782亿，接近2022年全年水平，同比增长263%，净利润19亿，同比增长282%，均创下历史新高。
毛利率创历史新高
2023年前三季度，公司毛利率提升至6966%，是近四年来的最高水平。
2023年线上营收同比增长62%，占比超过40%，线上毛利率比线下渠道高出10个百分点，是公司整体毛利率稳步提升的主要因素。
降低销售率
近年来，汤臣的产品结构不断优化，为了加大新产品的推广力度，公司销售费用从2021年到2022年有所增加，但随着新单品销售的逐步稳定，公司销售费用率将在2023年开始下降，前三季度的销售费用率已降至35%， 与 2022 年的 40 相比3% 与 5 个百分点相比。
对于快消品来说，保持一定的销售费用是不可避免的品牌策略，但汤臣的销售速度已经形成下降趋势，预计未来3-5年将过渡到20%-25%，这也凸显了公司的运营效率，也给长期金融投资者带来了信心。
汤臣未来的重点是新的大项目
2023年前三季度，公司传统蛋白粉和维生素单品仍实现高增长，2023年前三季度蛋白粉营收45亿元，同比增长304%，增速加快，短期内有望延续高增长。
蛋白粉和维生素是“汤臣北建”的主打品牌产品，是汤臣的基础板，目前谁也甩不动。
除主品牌外，新大产品健利多和益生菌均有加速发展的迹象。
在培育新单品方面，汤臣副健康率先研发出骨关节健康“健立多”，2022年健利多将盈利12亿，占比154%。目前线下药店渗透率较高（40%），同时积极布局线上青春市场，推出Highflex品牌，在阿里巴巴平台上的市场份额已达到20%。
不过，建利多的氨糖产品市场限额估计在30亿左右，也就是说还有1倍的空间，毕竟这个市场不是很大，未来需要新的大单品来推广。
幸运的是，益生菌表现强劲
2024年益生菌营收超过建利多基本没有问题，2023年前三季度，公司益生菌营收突破10亿同比增长76家4%国内药店市场占有率在5%左右，仍有提升空间，益生菌在阿里平台的市场占有率在15%左右，排名第一。
同时，益生菌在海外实现营收7亿元，国内外总营收已超过健利多，成为公司新增大单品收入最大的产品**。
现阶段，国内益生菌市场规模已超过900亿，超过意大利，位居世界第二，并以每年15%的增长率扩张。 因此，益生菌的市场足够大，男女老少都能受益，每天补充益生菌的人数也在逐渐增加。
重要的是益生菌的消费品牌粘性好，回购率大，收入越来越大只是时间问题。
此外，“.“健石佳”是公司第二大品牌，专注于眼健康，消费群体以中老年人为重点，2022年将实现收入3亿元增长率达到70%。未来，随着健世佳逐步从区域推广向全国推广拓展，有望成为公司未来业绩增长引擎。
总之，只要经济持续增长，全社会的健康意识就会进一步提高，龙头汤臣贝健将分享更大的红利空间，目前公司新大单品增速均在70%以上，随着公司加大推广投入，新品销量有望继续加快， 成为汤臣的第二条增长曲线。
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