近日，比亚迪秦Plus等两款车型的起价为789万元的消息一经传出，就引起了轩然，同时也掀起了一轮降价，长安、五菱、哪吒等汽车品牌也纷纷降价。
一般情况下，对商品的需求与**之间存在反比关系，即当对商品的需求减少时，需求就会上升，因此会出现降价**。
但在经济学中，凡勃伦商品除外这种产品满足了买家的虚荣心，是财富和地位的炫耀通常，价格上涨得越多，冲向它的人就越多
正因为如此，LV、Dior、YSL等奢侈品牌也多次涨价贵州茅台这个庞然大物发展的秘诀。
事实上，在很多与生命安全相关的领域，都有类似的现象，而且最高更受欢迎，比如进口药品、插管等。
公牛集团的插头排几乎是市场上最高的，但它可以满足消费者对高品质和安全性的要求，以至于现在很多人都认可了公牛插头排市场占有率高达60%，几乎达到垄断地位
正因为如此，公牛集团的盈利能力也很强ROE连续8年大于25%，2022年的ROE高达2788%，远超格力电器（21%）和美的集团（22%）等行业龙头。
其第二条增长曲线，智能电气照明业务，也相对成熟，贡献了公司近一半的营收，目前正在进军充电桩、充电枪等新能源产品。
那么，现在牛群的**合理吗？
今天我们贴现现金流 （DCF） 模型计算牛市群的理论值。
贴现自由现金流公式）。
以DCF模型为主有四个关键步骤：1.计算公司第0期自由现金流（FCFF0）; 2.**未来 5 年的自由现金流; 3.增长率的估计（g）; 4.贴现率，加权平均资本成本（WACC）的计算。
首先，计算 Bull Group 的 FCFF0。
自由现金流=税后息税前利润+折旧摊销-营运资本增加-资本支出。
税后息前利润，我们直接用净利润代替，因为对于优质企业来说，利息支出基本可以忽略不计，甚至为负这对FCFF来说仍然是一个加分项
2023年数据尚未披露，因此我们将以2022年为第0期，牛群2022年净利润为3185亿元，折旧摊销金额266亿元。
2022年营运资本（流动资产-流动负债）为577亿元，2021年营运资金4766 亿美元，因此 2022 年的营运资金增加了 941亿元。
为了计算的目的，从流动资产中扣除现金，从流动负债中扣除短期借款。 ）
公司2022年的资本支出为1019亿元，按公式计算公牛集团2022年的自由现金流为1491亿元
其次，公司未来5年的自由现金流。
2016-2022年净利润平均增速为1615%，；从2016年到2022年，平均收入增长率为1798%。
同样，2016 年至 2022 年的折旧和摊销比率（折旧和摊销收入）平均为 179%；营运资本平均增长6%; 资本支出比率平均为536%。
所以可以假设 2023-2027 年和 2016-2022 年将保持不变，营收增速为1789%，净利润增长率为1615%，折旧摊销率为179%，营运资金增长率为6%，资本支出比例为536%。
根据以上指标，计算出公牛集团未来五年的自由现金流为219亿元，2392亿元，2777亿元，3186 亿和 3653亿元。
然后，估计 Bull Group 的永久增长率。
可持续增速一般在5%及以下，考虑到公牛的电联业务和智能开关业务是日常生活所必需的，并且具有很强的客户粘性，每年都有新的我们乐观地估计多头的永久增长率为25%
最后，计算了Bull Group的加权平均资本成本（WACC）
WACC = 股本回报率 * 股本与总资本的比率 + 债务回报率（1 - 有效税率）* 债务与总资本的比率，代表公司的平均资本成本。
其中，股本回报率 （RE） 是使用资本资产定价模型 （CAPM） 计算的。无风险回报率 （RF） 以 10 年期国债的收益率表示，乐观估计为 264%。
预期市场回报 （RM） 以 10 年期沪深 300 指数的平均收益率表示，乐观估计为 878%；对于Bulls Group来说，在过去24个月中，这个数字是076。
Bull Group的股本回报率约为731%（2.64%+0.76(8.78%-2.64%)）
Bull Group的债务资本比率约为5%，债务成本（RD）约为426%，有效税率为12%，因此Bull Group的WACC计算为713%。
通过对2023-2027年详细的自由现金流进行贴现，我们可以得到113的详细企业价值17亿元终端期代表企业2028年后持续增长的阶段值为 80864亿元。
最终，两人被添加到公牛集团企业价值为92181亿美元
企业价值是指公司核心资产的价值，与主营业务相对应，也代表公司所有投资者既有股东，也有债权人，合资公司的日常业务活动产生的价值。
**公司的市场估值代表股东价值因此，要确定公司目前是被高估还是被低估，我们还必须计算牛市的股权价值。
企业价值+非核心资产价值（投资资产）+现金=债务+少数股权价值+股权价值。
Bull Group的股权价值为102948亿元，总股本892亿，对应**值11541元。 2024 年 2 月 26 日，公牛集团的 ** 为 1005元，所以该公司目前被低估了
整体，公牛集团可以说在插座领域没有对手，市场占有率60%，稳居第一，远低于DCF法计算的数值，目前仍处于低估阶段。
尽管DCF方法的估值存在太多的不确定性，而且几乎每一步都是基于主观性，但沃伦·巴菲特（Warren Buffett）表示，只要模糊正确，就不完全错误。
以上内容仅供上市公司分析，不构成具体投资建议。
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**： 飞鲸投资研究