文：王欣怡，IQHCJ研究员
编辑：徐辉
经11月16日回复询盘，至今仍无新进展，迪佳药业集团股份有限公司（以下简称迪佳药业）拟在创业板上市，保荐人为民生**。 拟向社会发行的股份数量不得超过6360万股，占发行后总股本的比例不低于10%，不超过15%。 公司计划投资6台31亿元，将用于高端原料药绿色技术产业化二期项目、研发中心建设项目、补充流动资金和偿还银行贷款（15亿元）。
帝佳药业父女合计持股近9%，分红22亿元筹措15亿元还款; 海外营收占比提升，毛利率高于同业平均水平; 控股股东是最大的客户，公司投保人数众多; 库存规模大，降价8000多万元，涉及4项行政处罚。
父女合计持股近9%，分红为22亿元筹措15亿元还款;
2013年3月，迪沙集团与迪沙药业集团山东迪沙药业有限公司共同投资成立迪佳股份有限公司，注册资本10000000,000元。 2022年8月，整体变更为股份***
该公司的控股股东迪沙集团最初成立于1993年，1997年改制后成为民营企业，此后退出国有资产。 迪沙集团国有股权转让过程中存在程序缺陷。 目前，迪沙集团的股东及持股比例为：迪沙投资9954%， 王德军 026%， 王林佳 009%，多月英等14名自然人为011%。
2022年10月，公司增资16名新股东，增资1元股，增资资金来自实际控制人控股的德莎菲米亚健康产业贷款。 2022年12月，公司再次增资，员工持股平台新迪雅以**股3元对公司进行投资，参考公司2022年11月底的每股净资产协商确定定价。 自成立以来，迪佳药业共投资7465亿元。 截至2021年12月31日，公司累计未分配利润为2927亿元。
截至招股说明书发布之日，Disha Group持有47持股16%，为本公司控股股东。 王德军直接持有24持股57%，王德军女儿王林佳直接持股8持股88%，两人合计直接持股33股45%的股份。 王德军、王林佳合计持有威海迪沙投资75威海迪沙投资***持有迪沙集团99%的股权，持有36%的股权迪沙集团及其全资子公司迪沙集团山东营销公司合计持股55%，持股比例为54%。48%的股份; 王德军持新迪雅16出资比例的67%为新地的执行合伙人，新地持有014%的股份。 因此，王德军和王林佳一起控制了8906%的股份为公司实际控制人。
在公司募集项目中，高端原料药绿色工艺产业化项目二期总投资3项55亿元，其中底部流动性为717031万元。 本项目建设工期3年，共规划设备（套）837台套，新增软件系统6套，使用106套（套）。 为配合项目生产，保证生产人员充足，项目建成后共调派260人，年产643人50吨原料药生产能力。
本公司于报告期末的合并资产负债率如下： 51% 和 1899%，公司整体资产负债率较低，公司计划用1亿元募集资金补充流动资金，用5000万募集资金偿还银行贷款。 值得注意的是，2021年和2022年，公司现金分红分别为2000万元和2亿元，共计2.2亿元，约占报告期净利润的94%。 中国证监会要求澄清为补充流动资金和偿还银行贷款而筹集的资金是否合理，同时支付大额股息。
海外营收占比提升，毛利率高于同业平均水平;
迪佳药业致力于原料药及医药中间体的研发、生产和销售，主要原料药产品包括洛索洛芬钠、替米沙坦、非布司他、苯磺酸左氨氯地平、磷司坦、格列吡嗪、坎地沙坦酯、盐酸氟桂利嗪、盐酸托莫西汀等，根据下游制剂的作用部位和机理，主要涵盖肌肉骨骼系统、心血管系统、消化道和代谢、 呼吸系统和神经系统。同时，公司还从事二咪唑、对溴甲基异丙酸等医药中间体及少量生物制品。
2020年至2023年1-6月，地佳药业营业收入为3073亿元，3737亿元，5153亿元和2636亿元，净利润580179万元，699874万元，1147亿元和490240万元。
报告期内，公司拥有原料药、医药中间体和生物制品三类产品，其中原料药和医药中间体为主要产品，两者销售总收入为3008亿元，364亿元，5108亿和26亿元，占当期主营业务收入的比重。 73% 和 9964%，这是公司主营业务收入的主要组成部分。
报告期内，迪佳药业海外销售收入为8,10840万元，1114亿元，1719亿和5,76803万元，分别占主营业务收入的比重。 57% 和 2210%，海外销售收入金额持续增长，占比较高，以美元结算为主，公司汇兑损益为11911万元，66330,000元，-129690,000元和-6425万元。
近年来，全球环境复杂多变，保护主义抬头，国际环境的不利变化可能对我国医药产业的发展产生负面影响。 报告期内，公司海外客户主要分布在日本、韩国和印度，未来若出现**摩擦，可能导致双边经贸关系恶化，可能对公司生产经营产生不利影响。
报告期内，迪佳药业主营业务毛利率如下。 23% 和 4515%，高于同类平均水平。 31% 和 3306%。
报告期内，迪佳药业研发费用为4,108110,000元，4,323510,000元，4,775390,000元和2,34467万元，公司的研发费用率为。 27% 和 889%，研发比例下降。
控股股东是最大的客户，公司投保人数众多;
目前，迪佳药业已与九电药业（300705SZ）， 第一三共制药（上海）**三谷 （8066.）t）、yungjinpharm（003520.KS）等国内外知名制药企业建立了长期稳定的合作关系，在行业内具有良好的口碑和巨大的业务发展潜力。
报告期各期间前五名客户的销售占比为： 71% 和 3112%。2021年，前五大新客户分别是山东宇欣药业***，2022年，前五名新客户分别是第一三共制药（上海）**和Japansopharchimco,ltd.2023年1-6月，前五大新客户分别为山东省人民医药行业***
公司控股股东迪沙集团主要从事化学制剂的研发、生产和销售，在公司下游产业中，主要产品包括洛索洛芬钠片、硝苯地平缓释片（II）、磷多司坦片、坎地沙坦片等，迪沙集团是公司2020年第二大客户，2021-2023年1-6月是第一大客户， 该公司对它的销售额为 363662万元，417072万元，4859590,000元和277894万元，分别占。 43% 和 1054%。报告期内，迪沙集团仅从该公司采购多种原材料，没有其他主要供应商。
此外，报告期内，公司租赁了迪沙集团的厂房及专用设备，并租赁了迪沙集团的不动产用于生产。 迪沙集团、迪沙集团山东营销公司为公司部分员工缴纳了社保和公积金; 迪沙集团在该公司的仓库中存放了少量产品，在此期间，该公司代其交付了货物，并支付了相关的运费。 2020年，该公司从Disha Group2借入银行存款440亿元，3281亿元。
报告期各期间，公司关联方交易产生的收益占当期营业收入的比例如下： 46% 和 1054%，主营业务毛利占本期主营业务毛利总额的比重。 16% 和 952%，所发生费用占本期总营业费用的比例如下。 17% 和 152%，整体呈下降趋势。
报告期内，迪佳药业从前五大原料供应商处采购总额为3,352件040,000元，5,11438万元，8259元570,000元和3,21779万元，占当期原材料采购总额的比重。 53% 和 3478%。值得注意的是，沈阳普瑞生物成立于2021年，2022年成为公司第三大业务。 据公开资料，第二**业务成立于2021年5月31日，注册资本100万元，2021年和2022年社保缴纳人数为1人。
威海仙科化工玻璃仪器***是2020年1-6月公司至2023年5大**商家之一，公司从中购买金额为65758万元，1779年20万元，2226030,000 和 82232万元。 成立于2007年8月1日，注册资金300万元，2020年至2022年社保缴费人数分别为4人、6人、5人。
库存规模大，降价8000多万元，涉及4项行政处罚。
报告期末，迪佳药业存货账面价值为8,448230,000元，9,198410,000元，2249亿元和2237亿元，占各期末流动资产比重。 79% 和 7610%。公司存货账面价值较大，占流动资产比重较高。 如果市场状况出现不利变化，产品**可能会在一定程度上下降，公司的库存将受到减值。 截至报告期末，公司存货减少准备金余额为1,810230,000元，1,305220,000元，2,225280,000元和3,055050,000元。
报告期末，公司应收账面余额为1,140110,000元，3,661390,000元，6,046600,000元和2,56525万元，分别占当期营业收入的比例。 73% 和 973%，呈逐年上升趋势。
2020年5月10日，天津市滨海高新技术产业开发区城市管理与生态环境局发布第2020 006号行政处罚决定书，认定天津迪佳药业存在未设置危险废物识别标志的收集、贮存、利用、处置危险废物设施或者场所的违法行为，处以1万元行政处罚。
2020年11月，威海市文登区应急管理局检查发现，公司在建设项目投产投入使用前，存在未完工验收安全设施的违法行为。 威海市文登区应急管理局对该公司处以3万元行政处罚。
2021年8月12日，威海应急管理综合执法支队对公司进行执法检查时，发现公司存在未经过安全作业专项训练、取得相应资格、按规定在岗工作的特种作业人员违法行为，威海应急管理局处以0分处五万元行政处罚。
2020年1月，天津滨海高新技术产业开发区应急管理局检查发现，天津迪佳药业未提供事故隐患调查记录，未如实记录事故隐患调查处理情况; 对在劳保用品仓库内贮存正己烷、乙腈等危险化学品的违法行为，以及贮存方式和方法不符合国家标准要求的行为，天津滨海高新技术产业开发区应急管理局对该公司处以8万元行政处罚。
在注册制度下，IPO公司应更加关注信息披露的质量、业务指标是否能够满足上市要求以及后续的可持续经营状况。