正文|小恶魔丸。
*|博旺金融。
零食的大规模销售是食用油，行业混战越来越激烈。
去年以来，注资并购成为行业主旋律。 万辰集团先后收购了豪香来、来友品、滴滴、陆小雨、老婆等5个零食品牌，加入零食战场。 11月，国内零食批发商两大巨头“赵一鸣零食”和“零食大忙”正式宣布合并，引发热议。
在马太效应下，行业成为“两个超级大国、许多强者”的竞争格局，可以预见，2024年将是零食体系与万辰体系的直接较量。 当鲜食菌主营业务失败，万辰试图越境，靠零食的大规模销售来扭转局面，还有多少机会？
强制转型
长期以来，万辰生物一直从事新鲜食用菌的研发、工厂化种植和销售业务，主要产品有金针菇、真姬菇等，但在多种因素的制约下，食用菌企业业绩不稳定，增长不足，在上市当年， 万辰因食用菌、原料等原因大幅下滑，公司业绩大幅下滑7561%。
在成长的困境下，公司正面临快速转型。
2022年8月，公司与实际控制人之一王泽宁共同出资成立南京万兴，与股东一起开展量销零食连锁业务，开启了第二条曲线自救。
为什么选择Snack Track？
大众零食行业以更高的效率和满足用户“多快多好”需求的特点，成为近三年来消费行业增长最快的细分市场之一。
目前整个零食批发行业普遍小而分散，市场集中度不高，这可能是万辰跨境进入的考虑因素。 通过资本助推赛马，从而利用规模效应控制第一链，减少渠道流通，达到降低成本的目的，最终提供更便宜的终端来竞争。
但硬币的另一面是，对于大众零食店来说，资金和管理门槛不高，产品同质化严重，多个品牌共享一流业务的现象并不少见，在这样的行业中，低价卷的规模成为最大的核心竞争力之一。
赛道的优势非常明显。 2024年初，行业最佳大战如期来临，大众零食店折扣从6家下调20% 折扣一直到 42%折扣，数据显示，到2024年初，全国大众零食店数量已达到4万家，新注册企业数量仍在上升，未来大众零食行业将面临更加严峻的挑战。
从战略角度来看，万辰集团今年年初宣布将在南方市场投资12亿进行高补贴竞争，而万辰已经计划深入零食腹地，2024年头部品牌的争夺战无疑会更加血腥。
消费行业分析师余胜梅表示，目前大众零食市场仍在快速扩张，预计未来两年将出现大众零食市场的饱和。
也就是说，万辰还有时间和空间可以辗转反侧，但它能活到全胜的时候吗？
利润之谜
1月19日晚间，万辰集团发布2023年全年业绩预测，预计实现年营收90亿至96亿元，但净亏损将达到8900万元至6900万元，这是万辰集团自2014年以来首次亏损。
至于亏损的原因，万辰将其归因于食用菌业务毛利率下滑，以及零食业务仍处于快速扩张阶段，成本投入较多。
截至2023年12月，万辰集团拥有5000多家门店（好向来、赖有品、齐迪迪迪、鲁晓饕饮）门店，但值得一提的是，其2023年的门店关闭率也在8%-10%之间，高于同行。
快速整合的代价是持续的债务、高额债务和现金流危机。
财报显示，截至今年6月底，公司资产负债率较去年同期的27有所上升96% 至 6893%，资产负债率在三季度后继续上升至7486%，短期借款高达469亿元，经营现金流-6092万元。
同时，在横向比较中，在所有头部零食品牌中，必品铺子、来易分、一鸣零食的毛利率分别为。 18%，行业平均水平也是3373%，而万辰的毛利率仅为791%，并且随着业务的扩张，这一差距正在逐渐扩大。 对应的净利润率也很大，零食很忙，5000家门店对应的净利润率在3%以上，但万辰6000家门店的净利润率只有165%。
在“博望金融”看来，双方仍处于白热化的竞争阶段，在短时间内，万辰必须狂奔并继续烧钱，在战争结束之前，万辰的盈利能力不仅难以提升，还会继续下滑。
恶战隐患
作为一条没有自身障碍的赛道，大规模销售零食最终会落入红海的竞争中。
大众销售零食的加入，势必会挤压三松鼠、良品铺子、燕进店等品牌的市场份额，但传统零售或许也会加大大型零食店的布局，最终的局面只能是自相残杀。
然而，缺钱的万辰真的有能力撑得住这场激烈的战斗吗？
如果我们参考海外市场，无论是Costco还是戴尔一元店，高性价比和高周转率的零售特征都有明显的贯穿周期的属性。 不过，在食品行业分析师朱丹鹏看来，大众销售零食的发展模式是以规模效应为基础，以品牌效应为辅，以**连锁为辅，因此万辰的短板非常明显。
万辰从木耳业务起家，零食板块的资源和能力有限，而万辰其实是大众零食赛道上的非专业户，现在行业已经进入了一个高度同质化、竞争激烈的发展节点，在此背景下，万辰的胜算其实很小。
去年8月，万辰设定了2023-2025年的目标：公司营业收入分别达到35亿元、40亿元和45亿元。 公司食用木耳业务营收常年维持在4-5亿元，很难有较大的增长，因此业绩目标的实现大部分都依赖于大众零食业务。
然而，目前，新业务的竞争只能成为资本和规模的博弈。 大众销售零食低客户订单、低毛利的模式，也对品牌的精细化运营提出了更高的要求，没有给客户带来其他价值的行动只会越来越无效。
今年以来，万辰和赵一鸣两个品牌一直势均力敌，“翻牌”的恶性竞争。 1月20日，万辰加盟商在社交平台发表联合声明抵制赵一鸣的“翻牌”行为，第二天，零食非常繁忙，湖南加盟商也在社交平台上录得，有自称万辰招商人员让他们“翻牌”。
据科技星球报道，**录制湖南加盟商很忙，表示，“按照业绩最低补贴20万元，加上每月购买金额有回租返利，请你翻牌。 ”
在这个低门槛的新兴市场，品牌要想稳住阵地、拓展市场，别无他法，只能用恶毒的手段进行竞争，破坏行业生态。
国联**在报告中提到，整个行业可以达到7万家门店，与茶叶市场相比，1万家以上的门店应该很难出现在大众零食赛道上。
万辰和零食很忙，都在“拼命”争夺有限空间上岸的机会，但是，回到常识，任何违反市场规律的事情都不会太久。
疫情结束后，国内用户的消费决策趋于理性、更具性价比，这也为大众小吃站的生存提供了更多空间。
只不过，消费者对零食的需求总会达到一个天花板，任何一个依靠补贴和资本推动快速发展的行业，最终都会变成鸡毛，无论是网约车、社区**还是共享单车，无一例外。