本文**：时代周刊 作者：石昊。
在2023年。
在经历了一二季度的大幅上涨之后，以ChatGPT为代表的人工智能公司的股价普遍遭遇深度回撤。
最糟糕的是那些在高位追逐人工智能概念股的人。
德邦稳利增速“，实实在稳有深。
根据选择数据统计，截至2023年底，当年新设立的主动型股票类别**中，共有32只**全年跌幅超过25%（A类和C类分别计算），8**全年跌幅超过30%。 在这些亏损的新技术品类中，德邦稳利增长灵活配置组合更具代表性。 负责产品运营的经理雷涛毕业于上海交通大学控制理论与控制工程专业，在华为工作了4年，2021年6月，雷涛从德邦调到德邦，目前管理其中8家，总规模32家99亿元。
德邦稳利增长灵活配置组合分为A股和C股两类，其中A类股成立较早，于2017年3月10日发行运营，但在2018年至2022年的五年完整年份中，**年度业绩已四次跑输同类产品平均水平， 而体量也从最初的3亿元下降到2022年底的200万元。
在多年表现不佳后，2023年3月29日，德邦宣布，德邦稳盈增长灵活配置混合加法经理雷涛与吴志鹏共同负责产品运营，半个月后，雷涛接替吴志鹏，全权负责相关运营。
2023年5月11日，德邦稳利增长灵活配置混合C类新股，截至2023年9月底，德邦稳利增长灵活配置混合A、C类总规模达到6800万元。
虽然2023年产品规模将有所提升，但德邦稳利润增长灵活配置组合的业绩单并不好。 其中，A类股全年下跌15股14%，在2332种同类产品中排名中下游，较晚成立的C类从成立到年底不到7个月的亏损超过35%，在2023年新股类产品业绩中排名倒数第二。
德邦之所以失去稳定的利润增长和灵活的配置组合，是因为它追逐了上市公司的ChatGPT概念。 从已经披露的 2023 年版的**。
二、三季度，雷涛的持股行业集中度极高，往往经常调整仓位。 二季度，德邦稳利增长灵活配置组合前10大重仓依次为盛天网络、三七互娱、同花顺、明辰健康、宝通科技、神舟太越、手资讯、信智软件、耀基科技、巨人网络，合计占净值的60%45%；三季度，上述公司均退出十大重股榜单，关联公司分别成为三花智控、昆仑万维、云赛智联、元杰科技、希爱力、烽火通信、中际旭创、神州数码、焦点科技、浙江数码文化，占净值约55%。
德邦 稳利增速 灵活配置 混选**上述重仓的时机，对应企业普遍处于高估值状态，但雷涛当时并不担心。 德邦稳利增长灵活配置混合二季度报告称，自二季度以来，德邦将产品重点放在人工智能赛道上进行投资。 人工智能作为泛科技领域最激动人心的技术力量，在不到一年的时间里，给全球科技界带来了许多惊人的变化。 随着技术的不断发展和深化，人工智能行业的投资机会将进一步扩大。 这样的投资机会将持续很长一段时间，产品重点在这条轨道上也将充分享受产业发展的红利。
三季度以来，对人工智能概念的炒作热情消退，大幅上涨的上市公司股价一直**。 其中，仅在第三季度，盛天网络的股价就从2479股跌至14股36元股，三七互娱同期股价**3779%、宝通科技、手德信息等也有20%以上**，截至目前，德邦稳利增长灵活配置，单季度亏损28%，排名同类倒数第一; 第四季度，虽然雷涛对重股榜单进行了大幅调整，但由于行业仍处于第一趋势，其业绩仅排在同类产品中间。
需要指出的是，德邦之所以能够稳住利润增长，灵活配置混甲类“只亏”15%，很大程度上得益于原**经理吴志鹏在一季度打下的基础。 统计数据显示，由于吴志鹏提前布局了昆仑万维、金山办公、360等ChatGPT概念上市公司，当年一季度，德邦在利润增长稳定、配置灵活方面实现了单季度17%的收益31%，位居同类产品前5%，之后，雷涛取代吴志鹏**德邦稳利增长灵活配置组合，9个月亏损近30个百分点。
虽然产品收益不理想，但雷涛仍看好相关企业的投资前景。 在年底的一次采访中，雷涛认为，2023年第三季度过后，全球科技产业链已经显示出向上拐点的迹象。 一方面，大型厂商纷纷上调产品产量，对2024年表现出乐观预期; 另一方面，消费电子存在补货需求，随着消费终端新产品的出现，行业内存在重要投资线索。
据天天**统计，德邦稳定利润增长灵活配置组合并不是雷涛任职期间唯一的亏损，纵观其三年**经理生涯，截至2024年1月9日，雷涛旗下所有产品在任职期间均未实现正回报。
“华泰浆瑞前瞻之选”不断走错路
如果说雷涛对人工智能股票的追求还能归咎于经验不足，而且产品规模小也方便灵活调整仓位，那么过去一年，华泰浆果的老将牛勇**堪称令人失望。
牛勇拥有超过13年的经理经验。 2010年至2017年，牛永华**管理多个指数产品，具有丰富的量化投资研究经验; 2018年初，牛勇转投华泰贝瑞**，一年后担任投资研究部投资总监助理。 截至2023年底，牛勇在管有11家**，总规模35家47亿元。
华泰浆瑞前瞻智混是牛勇目前的管理规模，也是亏损最大的**。 自2021年7月成立以来，旗下管理的华泰贝瑞视智混在两年半的时间里累计亏损近55%，其中仅2023年整体跌幅就超过38%。 截至2023年第三季度末，华泰贝瑞视界智能混血的规模仅为14家92亿元人民币，而初次融资时为411亿元34亿元，不到4%。
2023年华泰浆瑞视崛智能混搭亏损的原因主要有以下几个方面。 2023年一季度，牛勇重仓向药明生物、康龙化成、泰格医药等港股医药标，没有踩到ChatGPT带来的科技行业; 从离职率来看，2023年上半年，华泰浆果视界智能混合综合离职率综合离职率为88881%，远比过去几年调整位置频率的2倍多，一番折腾后，不仅没有“喝汤”，反而接过了“站岗”。
截至披露的2023年第三季度报告，前10大重股分别是明辰健康、金斯瑞生物、康龙化成、和黄医药、盛天网络、虎药、长安汽车、爱美科、精佳伟、卓然股份。
人工智能仍有未来。
在大量人工智能概念股之后，虽然很多最好的表现黯淡无光，但富国新材料新能源经理徐志祥认为，每一次重大危机过后，科技创新都会带动新兴产业的方向，而驱动因素是供给创造需求。 我们倾向于对长期事物的判断比对短期事物的判断更准确，工业发展也是如此。
具体到投资方向，徐志祥表示，他将重点关注三个方向：一是具身智能，即智能汽车和机器人; 一方面需要提升算力，满足AI端侧应用的需求，另一方面，AI将催生智能硬件创新，尤其是在家用和可穿戴设备领域，将涌现出更多创新产品，如MR头显、AI智能助手等; 三是商业航天，随着第一技术的成熟，运力成本的迅速下降，人类将进入太空时代，卫星互联网只是探索的第一步，多家民营航天公司不断创新突破，打开行业天花板，关注火箭制造， 卫星制造、地面配套建设等机会。