信贷投资者认为，德国的困境不是暂时的。
智通财经了解到，由于经济停滞、房地产危机和欧洲企业破产率最高，债券持有人要求德国企业的债券利差高于欧元区的整体水平。 自俄乌冲突爆发导致德国电价飙升以来，这一趋势一直在加剧。
坏消息接踵而至。 在去年最后一个季度经济萎缩之后，一项对2024年的悲观初步调查表明，未来几乎没有喘息的机会。 令人失望的表现引发了一场关于德国是否再次成为“欧洲病夫”的辩论——这是德国在1990年代德国统一后首次获得的绰号，当时该国经济增长缓慢，失业率居高不下。
借款人对机械、工厂和技术等领域的投资需求已经下降，随着企业专注于应对当前的困境，德国的长期经济增长可能会受到阻碍。 现在，人们越来越担心一些贷款机构将面临不稳定的美国房地产市场的风险。
巴林银行（Bank of Bahrain）经理布莱恩·曼格维罗（Brian Mangwiro）表示：“德国真的陷入了困境。 “所有大型制造业经济体都在放缓，但在德国，能源成本**加剧了这种情况。 汽车行业也面临着来自中国的挑战。 ”
自俄乌冲突爆发以来，德国和欧洲企业之间的利差不断上升。
在上个月的达沃斯世界经济论坛上，高管们对德国并不乐观。 他们的观点是，随着技术的进步和从机械到汽车（包括电动汽车）等各个领域的竞争加剧，欧洲最大的经济体已经失去了稳定的声誉，将面临困难时期。
根据Weil Europe困境指数，由于盈利能力停滞不前和流动性压力，“该国的经济前景仍然黯淡”。
过去两年的加息使情况变得更糟，尤其是暴露了房地产市场的问题。 德意志银行（Deutsche Bank）周三表示，由于房地产市场“持续疲软”，它增加了贷款损失准备金。
根据彭博新闻社汇编的数据，上个月德国公司发行的超过136亿美元的贷款和债券陷入困境，是意大利的13倍。 根据咨询公司Alvarez&Marsal的一份报告，德国目前约有15%的公司陷入困境，是欧洲最高的比例。
Alvarez&Marsal金融重组咨询团队董事总经理克里斯蒂安·埃布纳（Christian Ebner）表示，这种困境正在蔓延到房地产、建筑和零售等行业之外，这些行业受到通货膨胀和借贷成本上升的打击。 “制造业开始受到影响”，汽车行业“将继续成为一个问题”。
德国不确定的政治前景也带来了压力。 德意志银行（Deutsche Bank）首席执行官克里斯蒂安·塞温（Christian Sewing）表示，对极右翼AfD党崛起的担忧导致投资减少。
有机濒危
有些人看到了利用这些麻烦的机会。 达沃斯的银行家和顾问表示，私募股权公司之所以被吸引到德国，是因为压力正在出现，他们正在寻求以低廉的价格收购家族企业并推动运营改进。
Strategic Value Partners创始人兼首席投资官维克多·霍尔萨（Victor Kholsa）表示，工业衰退意味着“有机会获得高息贷款，或者通过注入股权来购买更多杠杆公司”。 “我们真的可以看到这样的机会。 ”
Ares Management和Blackstone等直接贷款机构已在法兰克福开设了办事处，并积极寻求向德国企业提供贷款，包括为私募股权收购提供资金。
卖空者也希望从中获利，押注该国公司57亿欧元。 Qube Research & Technologies大量做空德意志银行、大众汽车和房地产公司Vonovia AG等。
房地产危机
对Vonovia的空头押注表明了对德国房地产市场的担忧。 房地产公司Adler Group SA面临被清算的风险，拥有大量德国房产的Signa于去年年底申请破产。
利率的上升已经导致住宅物业从 2022 年的峰值上涨了近 11%。 杰富瑞（Jefferies）的分析师预计，德国写字楼的价值从高峰到低谷平均约为40%**，这可能会引发借款人和贷款人的资产减记。
欧洲央行金融市场研究部前负责人弗洛里安·海德（Florian Heider）表示，尽管近年来金融体系在多次动荡中表现良好，但商业房地产和经济增长疲软将是德国银行业未来的一个担忧。 他补充说，最大的问题是他们是否拥有适当的风险管理，并有足够的资金用于损失。
房地产市场需要密切关注，“ESMT商学院院长兼德国财政部顾问J Rg Rocholl说。 他表示，抵押贷款的减少也损害了银行的盈利能力。
信用违约
德国央行在11月警告称，到2023年初，15家储蓄银行和37家信用合作社的“银行账户现值”将为负值，并补充说，它们似乎特别容易受到利率上升的影响。 此后，欧洲央行的利率上升了2个百分点。
监管机构表示，德国三分之一的商业房地产贷款在三年内面临更高的借贷成本，这可能导致信贷违约和减值急剧上升。
许多公司和房东都接受了“生存到2025年”的口头禅，认为降低利率将使债务负担更容易承受并增加交易。 交易员目前押注欧洲央行今年将降息五次，每次降息25个基点。
Alvarez & Marsal的Ebner表示：“在企业仍面临宏观挑战的背景下，这是地平线背后的一线希望。 “在降低利率转化为切实的资本市场解决方案之前，”我们将继续看到压力。 ”