中国13亿人口，中国整个社会老龄化的未来是最确定的，现在这个时间点没有什么确定的，房地产可以最好，银行永远可以高利润，外贸不在我们手里，基础设施投资是关系第一的，高科技是好的，但你不知道未来哪只A股能成为下一个腾讯， 更多的是一些不确定因素，腾讯在整个成长过程中，也有很多巧合让它立于不败之地。当时，新浪和搜狐的名气和核心竞争力不亚于腾讯，但后来却不行。
所以科技股好，谁能涨谁不能涨，风险很大，我所谓的风险是永久性的亏损，比如你十几年前没有买腾讯，买了搜狐，那你就是永久亏损，你回不来了。 所以，现在的老龄化是确定的，在未来的几十年里，人们会越来越老，年纪大了就要吃药，而且要吃得比以前少，但吃的药会比以前多，比如保健品六味地黄丸、安宫牛黄丸、 云南白药、阿胶、片仔黄只能吃得越来越多。这不是我所期望的，这就是现在的数据显示的样子。
另一个是中药行业近年来一直处于调整期，每个企业都有自己的问题。 每个企业也有自己的消化问题和整个行业的问题，行业问题是整个医药行业近年来一直不好，主要原因是国家集中采购，随着采购量对行业预期发生了一些变化。 但每家公司都有不同的特点，我尽量去想一些我能想到的中药企业，但我们不是做推荐，也不是做生意的依据，就是去了解、跟踪、了解这些中药企业，不管我看好与否，都是统一梳理， 他们目前的问题是什么，优点和缺点是什么。
目前中药指数的走势与夷陵药业的走势有些相似，尤其是在2015年之后。 这也说明夷陵药业是超前的，夷陵药业这种形态是未来中药的形态，未来一两年中药也会是这种形态。 只不过有些品种提前起步，就像白酒一样，茅台先起步，茅台再创新高，这个时候，五粮液可能还趴在底下不动。 夷陵药业不能说是中药行业最好的公司，它是一家中药创新公司，最近刚刚迎风而起，率先崛起，但实际上已经树立了标杆，而且真的是上升得非常快。 夷陵药业从30多元跌至9元，一个月内又回到30多元。
中药股和白酒股是建国以来最大的两只股票的摇篮。 与消费一样，医学被细分为多种类别，包括感冒、心脑血管和瘀伤。 我们最近一直关注一些品种，比如一岭药业有限公司最近涨了，其实我不想说，我说**有特点，我喜欢低层次说，我不喜欢涨到以后再说，没道理。 至于短期市场行为，如果你问沃伦·巴菲特哪一天会下跌，他无法告诉你。 如果你用它赚钱，但如果你太重了，你会觉得不舒服，那么你就会减少它，直到你觉得自己可以睡觉，每个人的风险承受能力都不一样。
我拿片仔皇十几年了，涨了好几次后，就被砍了一半，因为我觉得卖了之后，就没有更好的选择了。 从长远来看，只要守住最终结果，不会差，但如果短期内用高卖高吸低，结果可能就不好了。 那时候，我只是觉得持有久了也没什么不对，但是高抛低吸，赢了可以赚更多的钱，但赢不了就错了，有错的几率。 夷陵药业和片仔黄不一样，夷陵药业确实因为短期因素而短期上涨，而且累计涨幅更大，我们也减持了。
片仔癀也是长远的，随着适应症的不断拓展和科技含量的不断提升，公司的长期业绩稳步增长，风险在于估值不贵，进而长期持有。 所以这种公司没有大问题，片仔皇抓住了两点，一是数量，二是价格。 如果未来的数量和价格没有问题，这家公司唯一的风险就是估值水平。 但很多人说，片仔癀的估值高了很久了，什么时候才会降下来。 但当估值确实下降时，实际上是一个错过的时间，它已经过了高增长期，估值会下降。 我觉得片仔皇已经涨到了四五千亿的市值，还是看得出来的，这也是我们最大的重仓。
然后是云南白药。 我从2005年开始看上云南白药，2006年开始购买。 Tong 任 Tang于2002年被收购。 云南白药，这种**，也是买来一直持有的，近几年在逢低也有所增持，虽然近年来股价一直在休养，但主要是由于混改，他有一个公司的机制，主要原因是其主营业务已经到了瓶颈。 比如牙膏、医药已经到了增长瓶颈，它一直在推新产品，但新产品还没能推动公司的高增长。 因为这几年涨得太厉害了，像牙膏已经达到了国内前三名，所以已经到了极致，当然，到了极致也不容乐观。 就像沃伦·巴菲特（Warren Buffett）收购可口可乐时，可口可乐已经在市场上达到了极致，而当他收购吉利刀片时，吉利刀片已经是当时美国市场的绝对领导者。
沃伦·巴菲特（Warren Buffett）说，我买吉利刀片，我想每天晚上都会有亿万人用这个刮胡子，他兴奋得睡不着觉，它在行业中的地位已经很稳固了。 就像美国的高露洁一样，其长期股价走势是一记重拳，它从1979年开始就一直在上涨，而且还在上涨，包括这波疫情，它的股价回落到20%以下，远低于**。 事实上，在过去的几十年里，它仍在上升，但我们看不到它。 云南白药和高露洁差不多，高露洁就是用牙膏做的，一款牙膏要赢天下，95%的利润都来源于牙膏，这是高露洁的一种趋势。 云南白药未来也会有这样的趋势，因为它的产品实力非常强大，而且中医药中的绝密方，一个是片仔黄，一个是云南白药，都是国宝级绝密。 也就是说，它的产品是独一无二的，没有人可以与之竞争。
还有同任堂，同任堂有三家公司，一家是A股，一家是同任堂科技，另一家是同任唐中药。 佟任堂是一家公司，我是其次的，但我不能忽视它，就因为这三个字，佟任堂。 因为在中医药行业，代表行业地位、历史、文化的是童任堂，没有人可以取代，云南白药和片仔皇也无法取代，因为他们只能代表一种产品。 童任堂是一个庞大的集团，是中医的代表，所以如果未来中医药产业发展，佟任堂没有理由弱化。
同任堂这个品牌是很有价值的，如果从中国历史和中国行业市场地位和品牌价值的价值来看，在中国传统产业中能与茅台相媲美的品牌力，如果能与茅台站在同一水平，那就是同任堂。 其价值与茅台市值万亿企业茅台处于同一水平，但目前股价仅相当于茅台市值的1%。 这三个字明天就要拍卖市场，能卖到500亿，这是我的判断，这三个字的背后不仅仅是几百年的文化，更不代表一个国家，一个民族的文化遗产。 这三个字的背后，是几十款好拳头产品和重磅产品。
安工可能还有其他品牌，但安工的一些材料是双天然的，具有很强的独特性。 所以，也是这个逻辑，因为随着老龄化社会，心脑血管和脑卒中病例的数量在增加。 如果家里的老人有中风的风险，如果他们有一些条件，他们必须准备这种药物。 阿胶也是一样，很多人说阿胶有什么用？ 不就是驴皮吗？ 但别忘了，驴皮是两千多年的历史，如果没用的话，早就被淘汰了，那肯定是有用的，我咨询过很多医生，包括西医，我问他，中国有一半的人是女性，女性容易缺血，缺气。 虽然这类企业过去遇到过很多问题，比如管理落后，导致公司股价低迷。 但为什么我认为这些公司值得在未来收藏呢？ 因为在这个专属领域独树一帜，市场价值不大，总有一天会再涨。
我们知道李嘉诚在广东有一家屈臣氏，过去是唐任堂无法比拟的，但是在李嘉诚的出色管理下，已经实现了数千亿的市值，但是这几年却没有奏效，因为是商业连锁店，是卖化妆品的连锁店， 而我们想要的是屈臣氏的老品牌。如果铜仁堂以后经营得好，我想可能就5000亿了，燕窝可以成为中国第一。
1.冬虫夏草是中国第一个。
1.阿胶是中国第一。
第二，安宫牛黄丸是中国第一。
1.六维帝皇丸是中国第一，很多药都应该是中国第一，因为你是最真实的，你是正宗的代表，是正统的代表，是国宝的代表。
当我们看一家公司时，无论是以消费者为中心，还是以产品为中心，这种文化都非常重要。 包括我们见过的很多公司，我觉得质量绝对是过得去的，比如片仔皇和云南白药，云南白药就是靠质量取胜，无论是做牙膏、洗发水还是**都比同类产品贵。 但贵重的背后是高品质、高品质，所以你会觉得它的产品质感非常好。 包括近两年遭遇危机的东娥阿胶在内，我们发现，虽然在营销层面和经营策略上遇到了一些问题，但质量并没有被打破，所以我认为它还是可以上升的。 因此，消费者在选择阿胶时，仍然觉得东阿阿胶的品质是企业的根本。 比如历史上有的白酒因为产品质量问题而濒临破产，所以质量就很重要。 茅台一直有质量保证，我认为它的商业模式很强大，但我认为茅台有问题的历史高管比例很高，从长远来看，我认为解决这个问题也更好。
我跟公司时间不多，对东阿阿胶比较看好，和它差不多，因为阿胶有地域特色，换言之，没有东阿水和东阿县就生产不了。 因此，汤臣北健的护城河有多宽，未来是否会出现新品牌来取代它，存在一定程度的不确定性。 当然，最好的还是像云南白药和片仔癀这样的，他们自己的产品有自己的秘密，别人生产不出来。 像东娥阿胶，包括同任堂的许多产品，有着几百年、几千年的历史地位，所以这个历史地位已经确立了，任何人都很难在几十年内超越它。
我认为，要想取得长远的成功，首先要有家族文化和情怀，其次要有商业模式，比如一个产品专营的企业，垄断经营，寡头竞争或工程师文化。 不同的企业有不同的商业模式，不同的行业有不同的行业模式，最好找一个商业模式独特的。比如云南白药、片仔黄都是国家秘方，产品独一无二，独一无二。 像比亚迪一样，研发团队非常强大，企业骨子里有一种工程师文化。 最好的商业模式是需求可以在很长一段时间内持续放大，并且供应方竞争不激烈。
包括很多人问马先生，大众消费品不是排他性的，但为什么他们也看好啤酒、牛奶和食品调味品。 就像沃伦·巴菲特买西狮糖果一样，国外有很多巧克力品牌，但这个品牌有自己独特的品牌优势。 青岛啤酒也有自己独特的品牌优势，它已有100多年的历史，品质一直保持得很好。 伊利乳业拥有销售半径和奶源基地，地处内蒙古具有得天独厚的资源优势，因此南方乳制品难以与内蒙古乳品行业竞争，要承担13亿人的消费需要有巨大的原料供应，同时， 伊利经过这么多年的发展，已经慢慢形成了行业寡头垄断的格局。
近年来医疗条件非常好，繁荣程度很高。 例如，眼科、牙科，包括药物研发外包。 一是不受集中采购政策的压制。 另一种是正处于消费升级之中，例如眼科爆发或口腔科爆发。 但在这个时间点上，我们对这个机会正在轮换的行业持谨慎态度。 过去几年是中药、创新药等药品牌的调整期，好的就是这类医疗服务、研发外包、眼科和牙科。 但从现在到未来五六年，我认为情况恰恰相反，医药行业将从低谷慢慢恢复到繁荣，这些眼科牙科和研发外包将从繁荣走向调整，最终走向衰退。 一是这些公司已经经历了多年的高增长，例如，年业绩是30%或40%的高增长率。
如果任何行业多年来继续以 30% 或 40% 的高速度增长，您应该注意它可能会进入增长瓶颈的事实。 对于100倍的市盈率估值，那么他们将面临双重杀戮，所以我认为我们明年应该谨慎行事。 如果这几年持有这块赚了不少钱，还不如适度调整，换一些调整充分、估值低的中药品牌龙头企业。 它也看好消费者医药和技术。 但是在乐观的过程中，**的调整是很重要的，这就需要大家对每个细分有所了解，它们各自的细分周期是不同的步骤和不同的节奏，所以大家都应该注意。 对于过去累计涨幅较大的行业，一旦面临业绩停滞，那么就要小心，以免它们在未来进入长期修正。
自这两人上市以来，云南白药和片仔黄都是A股的“常青树”，但近年来，云南白药的基本面一直不如片仔黄，这可能只是短期节奏的问题。 因此，这并不意味着云南白药未来几年基本面不好，其增长的上限还远远达不到。 十年后，这些公司的股价将比现在上涨10倍到几十倍。 他不仅在行业内表现不错，而且管理能力也非常出色。 就像美国的可口可乐一样，他们有一个独家的秘密配方，不可复制和独特。 坚定一个理念，这样的企业未来不会消失，消费人口会逐渐增加，不在乎，长期持有收益率不会差，包括一些被低估的企业，如东娥阿胶等（不做**推荐）。 比如，茅台市值不1.4万亿，就看茅台未来能不能年赚700亿元，阿胶能不能值200亿元，未来能不能年能赚10亿元。
我自己就是一个药世家，从小到大，片仔黄、云南白药、童任堂这些公司并不陌生，所以我们很快就能理解这些公司的一些感受，十多年前，片仔黄的高管们来到北京路演，很多**经理一听说崇楼， 麝香，牛黄，我更清楚了，知道这些稀缺资源，稀缺价值，**有价值的药品是无价之宝，云南白药的高管们我们都很信任，致力于提高股东权益，座右铭是让股东远离伤害， 当我们在06年投资白药时，市场也担心它遇到了增长瓶颈，纷纷抛售， 和今天差不多，但在优秀的管理团队和良好的赛道的核心驱动力下，相信增长的瓶颈会一次又一次地被打破。
比亚迪投资12年，王传福是科学家、企业工程师文化的出身，在艺术感性层面，我们不敢说王传福的审美或者营销有多好，但他是科学家，我们不能否认他们有家国情怀。 另外，这些管理者并不是特别咄咄逼人，他的团队非常稳定，在选择做决策时，他们大有小，做生意时要考虑风险。 而且技术基础很扎实，所以我们从来不担心他会落后，能推销自己却没有扎实技术基础的公司不会走得太远。 因此，任何企业都必须拥有产品质量文化，这是企业的根源，尤其是在食品和饮料行业，消费者对市场上与健康相关的食品欺诈的容忍度非常低。 一旦出现质量问题，即使是最强大的商业模式，也可能在一夜之间化为乌有。
还有一款新能源汽车，其实比亚迪，公司现在有几大变化。 我认为我非常看好未来几年的新能源汽车。 主要原因是疫情过后，国家对新能源汽车的补贴政策又延长了两个时期，这是一大好处，以前是无法想象的，现在已经出来了。 我曾经认为，如果我倒退，就不可能改变任何事情，但这次它变了。 现在国民经济不是很好，要刺激内需，刺激消费，房地产是不允许炒作的，这个时候我们会推动新能源汽车的发展，所以新能源汽车是目前我国经济的重中之重。 所以我认为，疫情过后，尤其是今年下半年，新能源汽车行业整体销量将大幅上升。
就像2003年非典之后，当时的汽车也出现了急剧上升，所以从2003年到2005年，五朵金花中涨幅最大的就是以长安汽车为代表的汽车。 那么这次不是汽车板块，这次是新能源汽车板块。 我觉得这块也比较乐观，所以对下半年新能源汽车的走势坚决看好。
除了最近做口罩，比亚迪闹得沸沸扬扬，还有一些像它这样的微电子也引入了战略投资，包括比亚迪未来的刀片电池，将独立上市，这一块其实已经开始行动了。 所以我觉得比亚迪现在也站在了一个拐点上，公司现在正在对外开放，所有子部门和子业务都有核心技术，比如比亚迪微电子，这是中国真正的核心芯片概念公司。 所以，在引入这些东西的战略投资之后，资本运作就会慢慢开始，下一步就是分拆上市。 分拆和上市有利于公司的估值。 此次分拆上市，意味着比亚迪不是脱离本公司，而是独立上市，但本公司股权的大股东，如70%的股权，仍属于集团公司，因此公司本身仍属于集团公司的资产。
只有将他们分开，才能形成各自的核心竞争力，而不是为了整个集团而牺牲自己。 这样一来，各部门都会以利润增长为重点，有利于各部门的再挖掘、价值重构、价值增长。 这样一来，有利于比亚迪整个集团内部价值的提升，所以从这个角度来看，我认为比亚迪现在正站在一个非常好的长期拐点上。 这个**已经很多年没有涨了，但我觉得公司的核心竞争力和核心因素一直都在，我还是很看好的。