本期摘要：[市场观察1]。A股：更注重确定性，**股今年取得了显著的超额收益。
[市场观察2]。海外：美联储如期守势，推迟市场降息预期。
[市场观察3]。美股：1月非农就业数据超预期，美股创历史新高。
美联储如期守势，推迟了市场降息预期
美联储1月会议如预期般举行，主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）表示，3月降息不是政策制定者的基本情况。 降息时机的倒退，或将再次为投资美债资产带来窗口期，其次也表明投资者在投资美股时应采取更加平衡的中长期视角。 此图表摘自2024年第一季度《全球市场中国版》。
资料来源**：Wind，彭博社; 截至2024年的数据02.02。
A股：更注重确定性，**股今年取得了显著的超额收益。
多注意确定性，**股票今年超额收益显著：
上周，市场仍处于进一步清算过程中，主要指数创下新低，资金余额大幅下降。 从风格上看，去年底以来，**股的超赢越来越明显，以沪深1000、沪深2000为代表的小盘股和超小盘股明显**，可见投资者在高不确定性环境下重视确定性。 上周融资余额下降了7145亿元，为2016年初“熔断”以来的第二高。
投资是反人类的，非基本面因素**带来长期机会：
芯片结构问题在短期内继续困扰**。 在经历了基本面的修正之后，流动性不足导致的下跌似乎也是历史上大底的必然路径。 尤其是随着长假的临近，投资者安定下来、规避不确定性的心理诉求会更加明显。 然而，投资是反人类的，市场越是非理性，你就越需要保持冷静和长远。 对于长期投资者来说，流动性问题往往会导致更多的错误杀戮和远低于合理布局的机会，这在历史上并不常见。
上周融资余额的下降是自2016年初以来的第二大降幅
更强调确定性，**股票今年的表现明显优于
事实**：风; （上图）2016年数据间隔01.01-2024.02.02；（下图） 2020年数据间隔01.01-2024.02.02。
海外：美联储如期守势，推迟市场降息预期。
美联储如期守势，推迟了市场降息预期
美联储在1月份的会议上继续保持冷静，正如预期的那样，其最新声明删除了暗示未来进一步加息的措辞，称在更有信心通胀将降至目标之前，预计不会降息。 该声明还删除了有关银行体系稳健性的评论，并表示金融状况收紧可能会影响经济，并增加了新的声明，即实现就业和通胀目标的风险更加平衡。 美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）表示，3月降息对政策制定者来说不是一个案例，计划于3月开始就资产负债表问题进行深入讨论。
美债再度进入投资窗口，美股从中长期角度布局
会议结束后，交易员削减了对美联储最早将在3月开始一系列降息的押注，现在认为降息只能在5月开始，并预计今年将降息五次，而不是六次。 降息时机的倒退，或将再次为投资美债资产带来窗口期，其次也表明投资者在投资美股时应采取更加平衡的中长期视角。
自 2023 年 7 月会议以来，美联储一直处于搁置状态
连续第二个月公布的职位空缺**显示，美国就业市场依然强劲
事实**：风; （上图）2021年数据间隔01.01-2024.02.02；（右）数据间隔 202301-2023.12。
美股：1月非农就业数据超预期，美股创历史新高。
1月非农就业数据超出预期，美股创历史新高
美国1月非农就业报告的主要指标全面超出预期，增加了35个就业岗位30,000，为2023年1月以来最大; 工资同比增长4倍5%，为2022年3月以来最高; 失业率达到37%，低于市场预期的38%。数据公布后，掉期合约进一步降低了美联储最早在3月降息的可能性，美国国债收益率强劲**。 然而，美国股市周五创下新高，因为强劲的就业数据进一步加强了软着陆前景。
以历史为鉴，美国股市在加息周期结束后表现出色：
整体今年以来，美国主要经济数据保持稳健，强化了软着陆的前景，但尚未引发二次通胀（至少数据中尚未观察到）和对美联储再次加息的担忧，为**等风险资产奠定了良好的基础。 对于美联储的货币政策，市场只预期降息时间会回落。 从历史上看，在美联储过去五次加息周期一年后，美国股票资产普遍表现更好。 其中，美**股的平均回报率较高。
1月非农就业人数创一年多新高
以历史为鉴，美国股市在加息周期结束后表现出色：
来源**：同上）风，数据间隔 202201-2024.01；（下图）FactSet、美联储、摩根大通资产管理公司。 基于MSCI综合世界指数（综合世界指数）、MSCI世界指数（发达市场**）、MSCI新兴市场指数（新兴市场**）、MSCI亚太（日本除外）指数（亚太区除外日本）、**MSCI亚太（日本除外）高股息指数（亚太区除外）**高股息股票）、MSCI世界成长指数（发达市场成长股）、MSCI世界价值指数（发达市场价值股票）、 标准普尔 500 指数（美国**）、罗素 2000 指数（美国小型股）、MSCI 欧洲指数（欧洲**）、MSCI 日本指数（日本**）、彭博全球综合指数（全球债券）、彭博美国 10 年期国债领先指数（美国 10 年期）、彭博美国投资级公司债券指数（美国投资级）、彭博美国信贷企业高收益指数（美国高收益）、摩根大通全球新兴市场债券指数（新兴市场债券（美元））、 彭博美国国债1-3个月国债指数（现金），*最新现货**（美元指数（美元百分比综合世界和40%全球债券（6*除非另有说明，否则总回报以当地货币计算。 **指最后一次加息和第一次降息之间的持续时间，特别是 89 年 2 月至 89 年 6 月、95 年 2 月至 95 年 7 月、00 年 5 月至 01 年 1 月、06 年 6 月至 07 年 9 月、18 年 12 月至 19 年 8 月。 全球市场概览亚洲版。 反映截至 2023 年 9 月 30 日的最新数据。 60 40 投资组合为模拟投资组合，测得的回报不等于实际回报，上述计算仅供参考，并非收入保证或投资建议。
点击以下链接查看完整报告
链接