年底和年初是A股变化的关键节点。
从贵州茅台领头的白马股和机构集团股，到宁德时代为代表的锂电池、风电、光伏等新能源明星，再到2023年诞生的AI概念，风格转换是A股的常态，只有把握节奏，才能赢得市场。
在经历了2023年底的剧烈波动和持续下跌，长期沉寂后，鲜为人知的低估值、高分红板块正在悄然走强。
随着投资者整体风险偏好下降，进入2024年，这个板块也极有可能“翻身唱歌”。
逆势再创新高
牛市沉重，熊市沉重。
2023年，上证综指将是全年3个指数中的第一个7%，创业板指数全年在19%以上。 2024年初，上证综指最多跌幅超过9%，跌幅更是惨不忍睹。
但在凄惨的绿茵中，一些**悄然创下了历史新高。
据统计，2024年2月，不少于22家上市公司股价创下新纪录，其中以中国神华、陕西煤炭为代表的煤炭股; 山东高速、沪明高速领跑; 以长江电力、四川投资能源为代表的水电股; 银行股领投，中国银行、农业银行领投; 以及一些医药股和家电股。
这些公司基本都有一个共同点，那就是大多属于“低估值+高分红”的类型。它们没有AI、芯片、锂电池等最时髦的概念，也没有令人印象深刻的爆发力，有的只是稳定。
特别是1月29日开始的6个交易日内，多大股指大幅下跌，上证综指跌幅超过7%。 在此期间，“千股跌停牌”再次上演，能够守住红盘是非常难得的，但上述**依然逆势**，展现出强大的阿尔法属性。
例如，中国银行和农业银行的股价长期低于净资产，市盈率仅为5倍左右。
其次，业绩带动股价**。 例如，长江电力业绩快报显示，2023年归属于母公司的净利润为27389亿元，同比增长1544%，增速远高于往年平均水平。 持有亚砻江水电站股份的四川投资能源，2023年归属于母公司的净利润（业绩快报）为443亿元，同比增长2526%。这样的增速远高于周期下行阶段的锂矿股和芯片股。
最后股指情绪来看，北向资金持续，农历新年前14个交易日，沪港通持续净流入。
* 这也是长期基金淘金的好时机，尤其是高股息和高股息的高性能股票。 目前，煤炭股的股息收益率甚至高于银行股，兰花科技创新超过14%，吉众能源超过13%，六安环境能源超过12%，陕煤达到9%，中国神华也有67%，而银行股中股息收益率最高的兴业银行仅为74%。
此外，煤炭股支付丰厚的股息中国神华除IPO外还筹集了665只资金82亿元后，没有新的融资行动。 公司每年保持分红，每股分红307888亿元，比贵州茅台的分红多1000多亿元。
这些原因使他们能够在剧烈波动中赢得更多的钱。
不是鱼尾**
*带来风险，**带来机会“，这是**中比较流行的一句话。
但精明的投资者不能用这种简单化的思维来决定他们的运营，虽然一些**已经创下历史新高，但由于业绩稳健**，他们目前的估值并不高。
A股银行股长期处于“破网”、低估的萧条状态，长期因板块大而被基金抛弃，只能依靠高额分红获得长期回报。 但随着市场风险偏好下降和长期利率下行趋势，银行股“防御性+高分红”赢得了大基金的青睐。
长期来看，上述**趋势属于慢牛**，2023年会出现小破步趋势，比如2023年南沪高速涨幅不到18%，但聪明人已经悄然布局，黑石和摩根大通将在2023年第三季度继续增持， 三菱日联金融集团和花旗集团仍位列前六大股东。
沪明高速十大股东**：同花顺。
公路通行费类似于运营水电站，经过最初的投资，在后期可以称为低负债高毛利的印钞机。 沪高速负债率低于50%，高速公路运营毛利率高达68%，2023年前三季度归属于母公司的净利润为4037亿元，同比增长近30%。 但目前，其动态市盈率仅为11倍。 上文提到的年收入44亿元的四川投资能源，动态市盈率略高于15倍。
2024年以来，沪高速、山东高速、广东A高速在我国人口密集、经济相对发达的三个省市均创下新高。
在海外战略的带动下，以叉车为主的杭叉集团预计2023年净利润16亿元至18亿元，同比增长6198% 到 8223%。景顺长城当年二季度被精准伏击，取得了不小的浮动利润。
在资本层面，一度火热的锂电池行业受下游新能源汽车渗透率提升的影响，增速放缓，锂电池各方面产能过剩难以在2024年履好，甚至在资金外流后，仍可能导致加速崩盘。
在人民不断赎回和股价持续低迷之后，毛等各种集团股也可能再次下跌。 比如曾经靠重消费股成为红极一时的“千亿**经理人”张坤，截至 2023 年第四季度末，其资产管理规模缩减至 65474亿元人民币，而2021年的峰值为1344元78亿元，已经减半。
资金如水般流动，总在寻找更合适的标的。 目前A股上市公司超过5000家，目前的成交量不太可能推动全面牛市。
风格切换的逻辑
纵观过去，A股的风格转换一直是历史规律。
**主导的市场很容易上下追逐，导致空头牛市和多头熊市，疯的时候疯了，**的时候悲惨。 当一个主题或板块达到顶峰时，就是另一个板块的起点，而这个变化点基本上是年末年初，也是**等大型机构进行年终盘点和仓位调整、证券交易所的时间点。
例如，贵州茅台在2021年2月10日达到顶峰，恰好是农历29日，也是鼠年的最后一个交易日。
而那一刻，恰好是微型股（**在A**值底部400）上涨的日子，本来有“一头鲸落，万物诞生”的意思，但经过2年多的暴涨，到2023年底，微型股将彻底崩盘，而此时， 低估值高分红板块悄然**，A股特有的“跷跷板效应”再次发生。
尤其在新兴的高科技和新能源行业，虽然行业长期趋势在向好，优秀的企业不少，但由于A股涨跌的不确定性，操作难度增加，投资者不能对一些**有太多的执念，应该稳住心态，放弃对短期利润的贪婪， 并更多地关注长期收益。
此外，“中专项估值”、将央企市值管理纳入考核等政策持续发酵。 2022年11月，中国证监会领导在金融街论坛年会上提到“中国特色估值体系”，要求“深入研究成熟市场估值理论适用场景，把握不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系”。
2023年，“中国专项估值”主题投资**开始推导，但此后沉寂了一段时间。
截至 2024 年 1 月 24 日，国资委首次提出进一步研究将市值管理纳入企业负责人绩效考核过去，该政策主要是令人鼓舞的。
市场化改革初期，需要注意的是，市场价值管理也是国有企业改革的重要组成部分，也是提升核心竞争力和影响力的关键路径。
例如，德意志银行（Deutsche Bank）将Microsoft、亚马逊、英伟达、Meta、苹果、Alphabet和特斯拉称为美国股票的“科技七大”，总市值为131万亿美元，是世界第四大**日本市场的两倍多，利润规模大约相当于日本**的总利润，大约相当于中国**利润的一半。
这个超级大国创造了七家公司的全球影响力和领导力。
同时，早在1982年，美国证券交易委员会就发布了“规则10-18”，以推动企业回购**，并将股东总回报作为评估管理绩效的重要指标。 比如Meta最近宣布增调高达500亿美元的**回购，并计划公司历史上首次派发股息，加上业绩好于预期，股价单日飙升超过20%。
在两大重磅政策的叠加下，央企的股利回购力度或将得到加强，市值管理也将成为国有上市公司管理层高度重视的一项任务。
当前，以中国神华、中海油、长江电力为代表的高分红国企趋势越来越强。
从毛指数，到锂电池新能源，再到AI，2024年，是“被低估、高兴趣”崛起的时候了。