文本 |远古月亮。
编辑 |杨旭然.
根据海航提供的官方数据，海航航空集团2023年实现营收1226亿元，较2022年同期增长110%。 紧接着，海航在1月份披露了营收，实现营业收入超过1100亿元，同比增长20%，整体盈利。
其上市公司主体海航控股也扭亏为盈。 根据其2023年度业绩预测，全年归属于上市公司股东的净利润为3-45亿元。
这份成绩单来之不易。 在此之前，经过8个月的破产重整，海航航空集团于2021年12月8日正式易手——以钢铁和碳素为主营业务的民营企业集团方达集团。 由于方达在航空领域没有经验，主营业务是资源型传统业务，因此其重组此前并未受到外界的青睐。
如今，春节期间旅游的热度，再次点燃了航空业的希望。 然而，航空公司始终无法避免汇率波动的影响，其重资产的运营模式和一定的周期性也决定了其抗风险能力很弱。 整体来看，航空业的商业模式并不好。
从发达国家的历史经验来看，只有低成本航空公司才能在高成本挤压和更大的客群下保持良好的盈利能力，而春秋航空的成功现在也证实了这一规则在中国市场也是可行的。
或许这就是方伟勇于投入巨资重组海航“烫手山芋”的重要原因。
01 看光
在海航首次干部职工大会上，方大集团董事局主席方伟曾向海航提出“2022年赚钱”的目标。 但当时大家都低估了疫情的持久性，海航航空当年最终亏损了200多亿元。
2023年，航空业终于迎来了转机。 根据国际航空运输协会发布的2023年全球民航客运服务数据，2023年，全球航空旅客总数同比增长36%9%，进一步接近大流行前的水平。 其中，国际客运量同比增长41%6%，接近疫情前水平的90%，国内客运量同比增长30%4%，已经高于大流行前的水平。
国内航空客运量已超过疫情前的水平。
从巨额亏损到盈利，海航在成本端的控制中发挥了重要作用。
由于疫情后国际航线恢复较慢，如果将宽体飞机改用国内航班，会产生比窄体飞机更高的油耗，且难以保证载客率，导致运力过剩和资源闲置。
疫情过后，海航优化机队结构，缩小宽体飞机尺寸推出更适合中短程市场的新机型，降低整体运营成本。
例如，去年，海南航空向香港航空租赁了三架空客A330飞机，提前终止了两架闲置的A350飞机的租赁，并与上海商飞签署了100架飞机的采购协议，其中包括60架C919飞机的确认订单和40架ARJ21飞机的意向订单，将于今年交付。
海航控股披露的宽体飞机尺寸也证实了这一点。 2019年之前，海航控股将宽体飞机从14架扩大到80架，但2020年以后，海航并没有扩大宽体飞机的规模，而是从2019年减少到78架。
为了更好地降低成本，方大集团还将钢铁、碳素行业常用的日常成本管理机制引入海航的管理体系，要求对每天的收入和成本进行核算，以便更快地应对市场变化。 据方伟介绍：在钢铁行业，光是采购就有10万多个品种，但还是能做到日常成本测试，为什么航空业做不到呢？
极致的成本控制已经取得了足够的效果。 根据海航航空集团微信平台反复披露的“跑滴”专项整改工作，近两年共发现降本增效问题8100余起，降本增效共实现74亿余元。 ”
此外，海航在人员使用上也更加灵活。
方伟曾在去年7月提出，在遵守民航局规定的前提下，旺季航班繁忙时，符合条件的地勤人员也可以支持机组人员，优秀的也可以根据需要调到空乘人员岗位，提升一岗多职能。
同时，海南航空还推出了“淡季收益提升激励计划”，旨在激发销售人员的积极性，提高淡季票价。 政策实施一个月后，200多名线路经理中有55人获得了总计超过700万的奖励，激励措施实施力度非常大。
02 赚钱太难了
整体来看，解封后各大航空公司业务量同比大幅增长，但复苏进程非常缓慢，部分关键指标仍弱于疫情前的2019年。 而且，如果将海南航空与业内其他航空公司进行比较，会发现海南航空的复苏速度弱于同行。
相比之下，上市公司海航控股的复苏速度较同行慢，尤其是在运力指标方面。
在可用座位公里数（可供出售的座位数量和该行业的行驶距离）方面，海航控股从2019年第三季度的472亿下降到去年第三季度的368亿，下降了22%13%。相比之下，中国东方航空和中国南方航空仅有所下降。 71%，国航、春秋航空、吉祥航空均有所增长。 83%。
从收入客公里（航段客运量和航段间距离）来看，海航控股从2019年第三季度的401亿下降到去年第三季度的314亿，下降了211亿8%。相比之下，中国国际航空公司、中国东方航空公司和中国南方航空公司仅有所下降。 71%，春秋航空和吉祥航空**。 86%。
然而，由于海航良好的成本控制，从每平方公里毛利来看，海航控股恢复得最好，与2019年同期相比，去年第三季度增长了75%8%，国航、东航、南航分别下跌。 22%，春秋航空、吉祥航空涨幅较大。 65%。
当谈到最终利润时，海航控股最终预计为3亿4归属于母公司的净利润5亿元在行业内也算不错，强于东航、南航等大型航空公司，弱于吉祥航空、春秋航空等民营航空公司。
为什么疫情解除后，包括海南航空在内的多家航空公司的复苏进度并不像大家想象的那么乐观，很多数据甚至不如2019年？
事实上，在过去的一年里，各大航空公司一直在遭受复苏过程的困扰，汇率波动、高油价、需求**以及票价复苏慢于预期，挑战了航空公司的底线。
深入调查航空业的商业模式一直存在缺陷，企业很难长期获得稳定的利润。 毕竟对于航空公司来说，是无法避免汇率波动影响的，很容易陷入无休止的战争。
一旦出现疫情等突发情况，航空公司重资产的运营模式将给它们带来毁灭性的打击，比如国航、海南航空、东航等航空公司在疫情三年中的亏损金额远远超过前十年的利润。
就连股神沃伦·巴菲特（Warren Buffett）也与航空股纠缠了30年，多次抱怨。
资料来源：航空旅游圈。
1998年，沃伦·巴菲特（Warren Buffett）在佛罗里达商学院（Florida Business School）的一次演讲中承认，他收购美国航空公司是因为它便宜，并不认为这是一门好生意。
2007年，沃伦·巴菲特（Warren Buffett）在伯克希尔（Berkshire）的一封股东信中写道：“最糟糕的行业是那些增长迅速，需要大量投资才能保持增长，但很难赚钱的行业，例如航空业。
在2013年的伯克希尔年会上，沃伦·巴菲特（Warren Buffett）表示，在过去的100年里，“大量投资者向航空业投入了大量资金，但最终却失望了”，“航空业对投资者来说是一个致命的陷阱”。 ”
2020年，在沃伦·巴菲特**失败后，达美航空近100万股股票，他在股东大会上评论说，航空业是一个非常具有挑战性和困难的行业。 如果现在购买，风险会更大。
03 春天来了？
航空公司的生存环境不断改善。 根据民航局公布的数据，2024年春节假期期间，中国民航共运送旅客1799人次20,000 名乘客，平均每天运送 224 名乘客90,000名乘客，创历史新高。
随着中国“免签朋友圈”的不断扩大，游客的出行半径不断扩大，比如春节期间“新加坡、马来西亚、泰国”免签国家的旅游订单总数比2019年增长了30%以上。 目前，对华完全免签的国家有23个国家，随着国际关系的缓和，未来有望逐步恢复长途长途洲际航线。
从供求关系的角度来看，2023年，顶级航空公司利润微薄，很多仍处于亏损状态，债务水平仍处于高位，因此航空公司不太可能过于激进地增加运力储备。 再加上波音的订单飞机在737 MAX中面临新的制造缺陷，而空客的在役飞机在A320系列中面临发动机大修，未来两年航空业实际可以运营的飞机数量不会增加太多。 如果今年人们能够增加旅行需求，那么 2024 年的机票价格可能会迎来小幅****，为航空公司的业绩带来弹性。
2023年，航空公司普遍处于复苏乏力的状态。
利好因素持续增多，海航春天来了？ 作为一家处于行业特殊情况下的航空公司，需要在此之前加快处理历史遗留问题。
海航集团收到的300多亿元救助贷款中，288亿元由航空主力板块偿还，其中上市公司承担188亿元，非上市公司承担100亿元。 目前，方达集团已全额支付上市公司188亿元对应的利息49亿元，但非上市公司要支付的100亿元救助贷款相当于186亿美元的利息支付被推迟。
究其原因，债务保留协议遭到一些非上市航空公司当地小股东的反对，其中一些人认为破产重整期间各种信息都会保密，重整后债务留存率仍然很高，甚至高于重整前，债务留存会加剧公司的经营困难。 如果方大集团与这些股东未能达成协议，将直接影响新海航融资评级的提升。
最后，海航能否迎来属于自己的春天，还取决于经营理念的转变。 从方伟目前的声明可以看出，海航仍然将更多的希望寄托在行业复苏、降本、票价上涨上。
航空公司要想赢得更大的市场，就必须更加重视低价、下沉市场的开发。 在人们更加注重性价比的今天尤其如此。
从人均年度航班数来看，2019年是我国航空业发展的高峰期，人均年均航班数仅为047次。 在同一时期，美国达到了26次，中国5次5次。 巨大差距的背后，是中国大多数居民收入状况的不匹配与高昂的票价。
中国还有10亿人从未坐过飞机——白领们不应该为此感到骄傲，毕竟很多白领都是靠出差来实现出差，如果没有出差，人均航班数量就会大大减少。
从历史上看，只有低成本航空公司才能在高成本挤压下保持良好的盈利能力。
以春秋航空为例去年以来，通过销售最便宜的机票，实现了高客座率、高飞机利用率，归属于上市公司股东的净利润达到21亿元至24亿元，远超其他航空公司。 今年年初，春秋航空靠着“上海到大阪8元”，收获了一客流量。
可以说在方达集团的治理下，海航拥有较强的成本控制能力和向低成本航空公司转型的管理基础，这是海航的优势所在。 而这个过程一旦实现，就相当于履行了社会责任：企业经营得到改善，老板和股东获利，员工及其家人得到支持，人们可以降低航空旅行成本，这对各方来说都是双赢的局面。
对于一家曾经陷入破产深渊的航空公司来说，这已经是一个相当完美的局面了。