2月18日，浙商**王洋策略团队发布报告称，自2023年8月以来，经过不断调整，市场已基本进入历史底部区域。 2024年2月6日，**汇金宣布增持，提振了流动性信心，成为微观流动性修复的拐点。 随着市场恢复稳定状态，A股触底的本质将取决于估值和收益。 估值方面，多项指标显示，市场已基本进入历史底部区域; 从盈利来看，稳增长政策强化，高质量发展助阵，整体盈利有望逐步恢复，结构性亮点有望逐步显现。
团队判断，市场已基本进入历史底部区间，此时应以乐观的心态把握机遇，密切关注政策和行业的积极变化，关注低估值和TMT两大线索。
趋势：市场进入历史底部区域。
估值：进入历史底部区域。 首先，市盈率接近几个经典历史底部的水平。 二是市净率方面，目前A股破损率基本超过2018年四季度的水平。 三、股息收益率，从历史上看，当A股近一年的股息收益率接近或超过一年期国债收益率时，往往是市场的长期底部，目前Wind全A过去一年的股息收益率在2左右4%，已经明显高于目前1年的一年期美国国债收益率19%。
盈利能力：稳步增长，努力帮助修复。 随着稳增长政策的加大和高质量发展的助航，A股整体有望逐步回暖，结构性亮点也有望逐步显现。
风险偏好：微观流动性有所帮助。 关于风险偏好，最有意义和相当简单的事情之一就是能够知道“风险偏好有周期”，因为恐慌和狂热是不可持续的。 自 2023 年 12 月初以来，风险溢价已突破平均 +1 倍标准差，接近 2018 年底的极端水平。 2024年2月6日，**汇金宣布增持，提振了流动性信心，成为微观流动性修复的拐点，有望帮助恢复风险偏好。
结构：拥抱新一轮产业周期。
趋势：关注低估值和人工智能线索。 产业周期是我们选择基于5-7年结构的关键线索。 2002-2008年重工业的崛起带动了重工业主线，直到2008年1月出现拐点; 从2009年到2015年，智能手机普及率和应用的爆炸式增长推动了TMT的主线，直到2015年6月达到拐点。 2016-2021年，一方面是消费升级带动了大消费主线，另一方面光伏、电动车的崛起带动了新能源主线，直到2021年才出现拐点。 产业周期的变化通常伴随着重大的结构性变化。 2022年4月以来，新一轮产业周期开启，结构也迎来了重大转变。 一方面，就传统产业而言，红利是重估的线索之一，供给侧格局优化的线索和“一带一路”倡议的出口线索也值得挖掘。 另一方面，就新兴产业而言，结合全球人工智能产业趋势，技术创新是核心线索。
今年：科学和技术，兼顾传统。 着眼于2024年的结构，团队认为，科技创新产业将是中流砥柱，同时考虑到传统产业的恢复。 对于TMT而言，目前正处于AI主题阶段，结合以运营商和算力为代表的利润释放、基础设施建设或首生领域的线索，同时关注MR、人形机器人、自动驾驶等AI应用热点话题的发酵。 对于传统行业来说，经济线索更为关键，我们利用库存周期位置进行研究判断，结合最新的工业企业数据，饮料及乳品、有色金属、炼化化工及**、燃气、化工、汽车等相关行业基本面修复顺利。
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