三星AI芯片业务疲软，利润创15年新低

去年，全球AI芯片需求激增，点燃了投资者对芯片制造商盈利相应增长的预期。 然而，作为该行业巨头之一的三星预计将公布15年来的最低收益。 预计第四季度营业利润将下降35%。 这标志着营业利润连续第六个季度下降。 12 月季度营业利润为 28万亿韩元（21亿美元），自2024年以来首次低于10万亿韩元。

下降的部分原因是全球趋势。 随着经济增长放缓和高通胀的侵扰，消费者购买的电子设备越来越少，包括智能手机、个人电脑和电视。 去年年初恶化的半导体行业衰退的长期影响继续影响整体芯片需求。

但问题主要出在公司身上。 三星在业界最热门的两个领域落后：芯片合同制造和AI芯片相关技术。 在代工业务中，即在代表其他公司制造芯片的业务中，台积电的领先优势近年来有所扩大。 根据Counterpoint Research的数据，台积电占全球市场份额的59%，而三星的份额已降至13%。

对高带宽内存 （HBM） 的需求激增，为存储芯片制造商带来了新的增长。 在去年的大部分时间里，三星的竞争对手SK海力士是唯一一家能够大规模生产最新一代HBM3产品的公司，这些产品用于NVIDIA最新的加速器。 这一领先开局使SK海力士在去年的AI芯片热潮中处于竞争地位，而三星则渴望迎头赶上。

尽管平均内存芯片持续存在，但收益仍显示出疲软，引发了人们的担忧。 在过去的一个季度中，这些***约占十分之一。

尽管三星的股价在过去一年中上涨了 25%，交易价格为未来收益的 24 倍，这比台积电溢价近 50%。 外国投资者是去年芯片狂潮的主要驱动力。 现在这有点夸大其词了。 三星将越来越难以证明其溢价的价值。