导读：1月初，在南美降雨利好、单产预期丰收的压力下，CBOT大豆期货价格持续**，截至1月6日，01主力合约跌破1250美分，最终收于1245美分75美分，为本届交易日两年多来的最低水平。 ** 无休止地下跌，在没有看涨驱动力的情况下，市场将如何表现？ 值此之际，美国农业部（USDA）将于北京时间1月13日凌晨为农产品市场带来两份重磅报告，这也是2024年农产品首份月度供需报告。 国内豆粕市场将何去何从？ 接下来，关注详情**！
1. 1月报告的前瞻性分析
平均而言，分析师预计美国农业部 （USDA） 1 月份的供需报告将显示全球 2023-24 年度大豆期末库存为 11158亿吨，估计范围为1072-1.14亿吨，美国农业部12月月度报告估计为11421亿吨; 美国大豆期末库存为243亿蒲式耳，估计范围为215-3.14亿蒲式耳，美国农业部12月月度报告预计为245亿蒲式耳; 巴西2023 24年的大豆产量为15626亿吨，估计范围为151-1.61亿吨，美国农业部估计161亿吨; 阿根廷2023-24年度大豆产量为4,887万吨，预估在4,800万至5,100万吨之间，而美国农业部12月月度报告为4,800万吨。
我们预计，在2024年12月供需报告中，虽然美国大豆单产保持不变，但在确定美国大豆产量的条件下，1月可能不会有太大变化，**端仍将保持紧缩格局。 本报告仍将重点关注美国大豆的需求方面。 美国大豆出口目前低迷，截至12月28日当周，美国大豆出口销售总量增长76%52%，落后 77 人45%。此外，根据美国农业部数据，截至2024年1月4日当周，美国大豆出口检验总量为23,945,566吨，去年同期为30,239,371吨，同比减少2081%。巴西大豆收获已经开始，未来几个月，随着南美大豆的收获，美国大豆出口将面临来自南美的激烈竞争。 由于销售落后于去年同期，出口检验急剧下降，美国大豆出口可能难以达到此前的12月出口预估，因此美国农业部可能会在1月份的供需报告中下调美国大豆出口目标。
此外，在压榨方面，目前美国对生物燃料的需求旺盛，美国大豆压榨产能扩大，根据美国农业部公布的月度油籽加工数据，11月美国大豆压榨量连续第二个月突破2亿蒲式耳大关。 因此，从目前强劲的内需来看，预计1月份美豆压榨量或将有所提高。 在压抑性上调和出口下调的情况下，美豆仍将保持期末库存紧张，或将小幅提振美豆未来价格。
在南美洲，本报告的重点是巴西大豆产量的下调，已调整为15072-1.528亿吨，市场预计151-1.61亿吨; 根据美国农业部历年调整，下调空间高于主产国市场预期，因此巴西1月大豆产量可能在1月公布超过51亿，产量或将在153-1.约58亿吨。 阿根廷的大豆产量可能没有太大调整。 因此，总体来看，南美大豆产量或将面临下调，加上预期美国大豆期末库存将继续收紧，全球大豆期末期也将面临下调。
2. 美国农业部在1月份报告了过去10年的产量和库存调整趋势及其对CBOT大豆的影响**
通过观察过去10年的数据，我们可以发现，在美国农业部1月供需报告发布当天，CBOT大豆期货价格近10年涨跌少，其中有8年**，只有1年**，概率高达80%。 在报告发布后的一周内（包括报告发布当日），CBOT大豆期货价格在过去10年**、6年**中，概率仅为30%。 也就是说，从往年的格局来看，美国农业部1月供需报告发布后，芝商所CBOT大豆期货价格上涨涨跌幅度较小。
3. 市场前景预测
从目前的前瞻性数据来看，美国农业部下调全球大豆**的概率很高美国大豆期末库存或继续下降。 因此，单从本月的数据来看，数据或许略显看涨。 但从整体情况来看，2024年全球大豆**将逐步缓和已成定局 24. 因此，上行空间仍然有限，预计报告发布后市场可能会在1230-1270美分**运行。 随后，在巴西利好天气和大豆收获和销售的影响下，重心继续下移，春节前1200美分能否站稳的焦点。 连续餐的整体趋势跟随美豆，目前在国内供需疲软的情况下，豆粕承压较重，预计基差仍有缩水空间。 后期会关注1月中下旬后春节备货的节奏。