本文首发于《看听VIP》作者侯秋云，是《看听》的付费会员文章，现可免费试用粉丝福利，欢迎订阅《看听VIP》。 在国际油价低迷的压力下，沙特改弦易辙，“投降”，做出了“艰难的决定”。 1月30日，沙特阿美表示沙特阿拉伯**要求该公司将日产的产量维持在目前的1200万桶，并且不要进一步将日产的产量提高到此前指出的1300万桶。 近几个月来，由于美国创纪录的产量和对全球需求减弱的担忧，国际油价持续下跌。 
减产以保护油价和增加产量以确保份额是欧佩克的常规手段，但从历史上看，欧佩克联盟并不靠谱，因为油价或股票的保证，已经出现过很多次。 继去年11月欧佩克+部长级会议推迟后安哥拉宣布将退出欧佩克欧佩克内部矛盾日益凸显，各成员国各有算计。 产油国日子过得不好，很难继续跟着老大哥减产，欧佩克现在靠着老大哥沙特撑腰，但在“吃力不讨好”下，沙特还能撑多久？ 
沙特进一步限产？ 去年11月，沙特阿美表示，全球石油需求将继续增长，到2027年，其石油产能将从目前的1200万桶/天增加到1300万桶/天。 而今天（1月30日）**报道，沙特阿美表示，沙特**要求该公司将产能维持在每天1200万桶。 今年以来，在巴以冲突和持续红海危机的背景下，国际油价小幅反弹，WTI原油**已升至每桶75美元以上。 
此前，根据航运情报公司Kpler的数据，欧佩克+在新一轮石油减产方面似乎进展缓慢，本月将进一步减产90万桶/日但到目前为止，1月份的出口总额基本保持不变。 具体而言，1月份中东出口量估计为1707万桶/日，与上月基本持平。 美国1月份的初步数据目前预计出口量为每天340万桶，对欧洲的出口量比12月略有增加。 伊朗估计为每天110万桶，比上个月略有下降; 委内瑞拉1月出口量下调至65万桶/日，但环比仍高于上月。 去年年底，安哥拉宣布退出欧佩克，使欧佩克内部的分歧摆在桌面上。 此前，安哥拉在6月欧佩克+会议上拒绝接受减产配额，导致11月欧佩克+会议推迟，当时WTI**和布伦特**下跌超过4%。 最终，包括安哥拉在内的非洲产油国仍未能提高产量目标，欧佩克仍希望安哥拉将石油生产配额维持在111万桶，但安哥拉表示将从1月起增产至118万桶。 欧佩克安哥拉行长Estevao Pedro表示，安哥拉对2024年的产量目标不满意，也不打算坚持下去。 安哥拉的退出将使欧佩克成员国数量减少到12个。 在沙特阿拉伯的领导下，欧佩克及其盟国一直在控制**，以支撑疲软的油价。 尽管欧佩克+在去年4月承诺到今年年底将总产量减产165万桶/日，接近2022年11月20国商定的200万桶/日，沙特和俄罗斯也宣布在接下来的几个月里进一步自愿减产，但仍未阻止油价**。 事实上，在过去一年多的时间里，每当油价**时，欧佩克+减产似乎就成了保留计划，但减产并没有起到提振油价的理想作用。 继去年4月意外减产后，油价一度大幅推高，但随后由于市场担心经济恶化对石油需求产生负面影响，仅近两周油价就大幅下跌，回吐了4月意外减产后的所有涨幅，转而转而**， 5月份月度降幅约11%。 今年6月，沙特宣布从7月起再减产100万桶，效果相当显著，油价**连续两个月保持不变。 
在11月部长级会议之前，人们普遍预计沙特阿拉伯将自愿减产延长至2024年第一季度末，以应对需求淡季。 作为欧佩克+的老大哥，沙特可以说是率先减产，经过几轮减产，沙特11月产量已降至899辆8万桶/日，这一产量已经低于上一轮为稳定油价而连续减产时的水平，而沙特阿拉伯2020年2月的**产量为967万桶/日。 
根据欧佩克发布的月度报告，11月欧佩克**产量较10月减少5非洲两大石油生产国安哥拉和尼日利亚的日产量为7万桶，较低，而因美国制裁而免于配额的伊朗在解决管道问题后将其产量增加到312桶80,000桶，成为为数不多的增加供应的石油生产国之一。 
10月，包括墨西哥在内的10个非欧佩克成员国的产量增至1,482万桶/日，欧佩克+的配额缺口缩小至约82个7万桶/日，10月份的达标率为112%，低于9月份的114%，尽管产量继续大幅低于配额。 图：欧佩克+产量和配额
数据**：S&P Global S&P Global Commodity Insights如今老大哥沙特准备继续限制其石油产能，似乎在努力保护油价？ 
卡特尔并不稳固减产以保护油价和增加产量以确保份额是欧佩克的常规手段。 第二次世界大战后，中东对国际市场的影响力不断扩大，石油产量的比重从1950年的17%上升到1976年的38%。 上世纪70年代和80年代初，欧佩克通过联合减产导致油价飙升，但两次石油危机后，非欧佩克产油国出于能源安全原因增加了当地**产能，非欧佩克产油国的崛起侵蚀了欧佩克的市场份额。 自80年代中期以来，为了重新夺回市场份额，欧佩克开始了长达二十年的竞争性增产，使市场长期处于20美元桶的区间，欧佩克的份额已反弹至40%左右。 在此期间，欧佩克逐渐形成了相对统一的生产调控机制，将石油定价的权力掌握在自己手中。 但随后页岩油革命导致美国石油产量激增，而俄罗斯产量也稳步上升，削弱了欧佩克对油价的控制，国际市场逐渐形成了沙特、美国、俄罗斯三国竞争格局。 
资料**：申万宏源从历史上看，欧佩克的寡头垄断一直存在裂痕。 第二次石油危机后，以伊拉克为代表的“鹰派”主张顺应市场，通过减产来偿还战争期间的大量贷款，而相对“最先这样做”的沙特则主张冻结油价，甚至仅靠增产来降低油价，导致其暂时失去了调节油价的能力。 
到 1990 年，委内瑞拉制定了一项为期五年的石油投资计划，将其产量从 1990 年的每天 220 万桶提高到 1997 年的每天 330 万桶，委内瑞拉迅速在利润丰厚的美国市场上获得了市场份额。 在委内瑞拉石油出口快速增长的同时，沙特等欧佩克国家的出口增长停滞不前，老大哥自然坐不住。 尽管亚洲金融危机导致全球需求低迷，油价开始大幅下跌，但沙特阿拉伯和其他欧佩克成员国在1997年8月宣布增产10%，导致油价从每桶20美元左右跌至10美元，直到1999年4月。
从2011年到2014年，美国页岩油的快速增长，2014年11月，沙特认为非欧佩克国家在欧佩克减产问题上侵犯了自己的利益，为了打击更昂贵的页岩油，开启了一场“随意抽水”的自由增产战，将油价从2014年的100美元推高到2016年的每桶30美元左右。 战后，沙特和俄罗斯同意在油价上进行合作，沙特牵头欧佩克与俄罗斯建立欧佩克+，形成新的减产协议。 但国际市场上从来就没有永远的朋友，最近一次破裂发生在2020年3月，主角不是别人，正是沙特阿拉伯和俄罗斯。 新冠疫情的爆发对全球市场造成巨大冲击，欧佩克+提出再减产60万桶日，但俄罗斯拒绝减产。 作为回应，欧佩克决定取消对自身产量的所有限制，沙特阿拉伯通过每天增加1200万桶石油产量进行报复，创下了日产量的新纪录。 国际油价暴跌30%，创下海湾战争爆发以来的最大单日跌幅。
沙特阿拉伯与中小型石油生产国的博弈欧佩克再次陷入“保护油价”还是“保护份额”的两难境地。虽然沙特阿拉伯继续树立榜样以支撑油价，但欧佩克的其他成员国有自己的计算。
对于产油国来说，看到油价是很不情愿的，但包括尼日利亚和安哥拉在内的非洲成员国，因为石油产量远不如沙特，在**市场上的影响力较小，更多的是**追随者，所以很难说通过减产来维持高油价的动机有多大， 他们的生产纪律难以限制也就不足为奇了。特别是，鉴于其自身的财政和经济压力，它更倾向于减少甚至增加产量，并通过捕捞量来增加石油收入。 从1981年到1985年，欧佩克的限产保价策略是由于大多数成员国的严重生产过剩，减产的重担落在了沙特等国身上，最后因为沙特经济负担不起而被迫放弃。 根据EIA发布的报告，2023年1月至5月，安哥拉和尼日利亚**在非洲产油国中的出口收入约为120亿美元和110亿美元，预计2023年的年度收入分别为290亿美元和280亿美元，较2022年的410亿美元和340亿美元大幅下降。 预计欧佩克整体2023年石油出口收入将达到6560亿美元，比2022年下降26%，主要是由于欧佩克+减产协议延长导致产量下降，以及***
沙特阿拉伯是欧佩克国家中产量和出口收入最高的国家，2022年净出口收入为3110亿美元，约占2022年欧佩克石油总收入的35%。
沙特财政部数据显示，2023年上半年沙特石油收入同比下降17%，虽然非石油收入同比增长11%，但仍无法抵消石油收入的下降，沙特阿拉伯在2023年上半年出现82亿沙特里亚尔的赤字。
沙特阿拉伯的减产幅度最大，拥有足够坚实的基础来对冲石油收入的下降。 据国际货币基金组织称，欧佩克成员国对石油的经济和财政敏感性**略有不同大多数中东产油国的财政盈亏平衡油价在每桶60美元至90美元之间。 沙特财政部公布的数据显示，根据保守估计国际油价仍为76美元，沙特2023年财政收入仍将达到112万亿里亚尔，预算盈余为90亿里亚尔。 图：中东国家因油价而实现财政收支平衡。
数据**：国际货币基金组织 但对于中小型产油国来说，生活并不那么美好，减产意味着收入和市场份额的减少面对油价持续高企，美国不断挤压市场份额，难以继续跟随老大哥实施减产成员国内部的矛盾日益凸显。 对于沙特来说，它已经主动限制产量，保证价格足够，一方面市场份额不断下降，另一方面连续的减产并没有起到提振油价的作用，可谓吃力不讨好。 沙特人能坚持多久？ Wall Street Insider 邀请您加入 alpha 会员20 位顶级思想家陪伴您度过 2024 年
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