编辑 |玉尔湖
制作人 |Chaoqi.com Yu 见专栏
人们以食物为天空，食物以食物为基础。 在古代，兵马先走，才运粮草。 在现代，食物仍然是每个家庭的迫切需求。 因此，即使中国厨房主食市场的行业集中度很低，十月稻田也只能为02%的市场份额，成为资本的“宠儿”。
据**报道，10月中旬上市的十月稻田，已成为港股冲击新市场的“甜蜜点”。 12月1日，10月稻谷市值一度超过300亿港元。
不过，业内人士普遍认为，在**稻田“网红品牌”属性的加持下，其市场价值可能会有些夸大。 事实上，这种怀疑并非没有根据。 要知道，公司的动态市盈率是根据2023年第一季度十月稻田实现的股东应占溢利计算的，已经超过300倍。 另一方面，2021年10月和2022年10月，稻田持续亏损，股东应占利润亏损173亿元，亏损564亿元。
可以看出，十月帕迪目前的情况是，一方面遭受了严重的业绩损失，另一方面估值“不合理”地上涨。 这也引发了人们的担忧，即市场对10月稻田的预期是否过高，而膨胀的股价可能隐藏着泡沫。
网红支持的“网红品牌”，未必能“走红”。
人们通过大米了解十月大米，但十月大米不仅仅是卖大米。 据介绍，厨房主食是指用于烹饪的食品原料，包括大米、谷物、豆类和种子、面粉、干货和玉米。
根据10月Paddy的招股说明书，该公司的收入从2327亿元，增至4533亿元，复合年增长率为3957%；该公司2023年第一季度的收入为1082亿元，同比增长1883%。值得注意的是，这一业绩增速远高于整个行业的增速。 根据弗若斯特沙利文的报告，中国厨房主食市场规模按收入计算达到3%的复合年增长率。1%。
October Paddy之所以能跑赢**，与其品牌的网红属性有很大关系。 一方面，October Paddy通过内容营销、事件营销、社交**营销等方式，不断加强品牌推广，树立了消费者认知度，形成了巨大的品牌潜力。
另一方面，借助品牌影响力，十月帕迪整合了大量“网红资源”为其品牌代言，进一步强化了品牌护城河，牢牢占据了用户的心目，通过少数强势品类打开了市场，占据了市场份额。 例如，数据显示，2022年，公司打造了8个年收入超亿的SKU，主要产品系列可以说是齐头并进。
数据显示，公司通过直播、明星代言、品牌日等营销方式，将品牌打造成“网红”。 截至 2023 年 3 月 31 日，10 月稻田已与超过 4,000 名 KOL 和 KOC 合作，此外，该公司的自营 ** 和 ** 账号共有约 2800 万粉丝。 由此可见，十月稻田堪称是“网红”撑起的网红品牌。
在这样的策略下，October Paddy的收入结构也由线上渠道主导。 数据显示，近年来，线上渠道一直是十月稻田业务的重点，营收一直保持稳定。 近10年来，十月稻田、天猫、JD.com、拼多多等电商平台合作，2020-2022年三年间，线上渠道对总收入的贡献。5% 和 694%。
在线比例如此之高，显然有利有弊。 优点是可以在自己所在的赛道占据网络营销的主动权，缺点是10月稻田下可能“缺席”市场。 众所周知，虽然网购和即时零售已经成为主流，但国内居民购买大米的习惯还是倾向于线下超市平台，这部分市场不容小觑。
只不过网红营销是一把“双刃剑”，尤其是对消费者来说缺乏一流优势，使其大米等产品成为消费者的“品酒师”，满足了消费者在短期消费中的好奇心，难以留住老客户。 因此，从长远来看，可能难以依靠“网红体质”形成的品牌认知度来支撑其长期发展。
营销投入高，毛利率高难“挽救”盈利能力
如上所述，十月稻田的品牌营销思路是围绕大量网红主播展开，因此营销投入居高不下，亏损也越来越严重。
根据其招股数据，2020年至2022年，10月稻田销售成本为1922亿， 3061亿， 3753亿; 已实现的销售和分销费用为 126亿， 223亿， 315亿; 已实现的行政费用为387780,000， 272亿， 858亿。
对应超高的营销投入，其毛利率比同行高出数倍，但净利润率并不占优势。 例如，2023年第一季度，10月稻田毛利率高达1625%，但净利润率只有172%。与此形成鲜明对比的是，金龙鱼的毛利率为515%，而净利润率为125%；同样，金建大米也以452%的毛利率创造0净利率为86%。
也就是说，虽然十月稻谷的毛利率较高，但毛利的很大一部分需要投入到公司的销售和分销费用中，因此也损害了实际盈利能力。 根据Paddy在10月份发布的数据，该公司实现了176亿毛利润中的072亿美元将用于销售和分销费用。
除了毛利率高但净利润低外，还存在10月稻田收入过于依赖稻米的潜在风险。 数据显示，在其招股书报告期内，10月份大米产品收入为1871亿， 2892亿， 3622亿，按顺序占。 9%；其他两类产品合计约占20%。
众所周知，依赖土地、气候等因素的农产品在产能和产量方面受到许多外部不确定性的影响。 而过多的单笔收益**也会影响投资者对未来发展预期的信心。 事实上，10月稻田的生产力与季节有着巨大的关系。 数据显示，其产能利用率并不高，甚至呈逐年下降趋势。
例如，2020-2022年期间，10月稻田稻产品利用率分别为。 5%，呈逐年下降趋势。 可以看出，在10月份Paddy上市后，当其高毛利率难以挽救盈利能力时，如果想获得更多投资者的青睐，可能需要讲述更多“美好”的资本故事。
从上市募集资金的使用来看，提升采购能力、扩大产能、进一步完善物流仓储基础设施将是公司未来努力的方向，数字化运营体系的建设将进一步“消耗”公司发展资金。 然而，这些行动正在成为一些实体行业转型升级的标准，能否打动投资者仍是一个问号。
产品质量问题之剑高悬，稻田10月可能难以高枕无忧
和一些食品企业一样，十月稻田也频频受到产品质量问题和食品安全问题的困扰，甚至成为十月稻田未来发展中十月稻田头上的达摩克利斯之剑。
比如在社交**和黑猫投诉平台上，抱怨发霉的稻田产品和10月份的稻虫并不少见。 例如，Dazhong.com 此前报道，2022年10月，一位消费者在附近的一家生活超市购买了“十月稻田”武昌大米，虽然密封袋包装没有打开，但透过透明包装袋，可以看出袋子里的大米有爬虫活动。
12月底，更多消费者在什么值得买的社区分享笔记，表示前几天阿姨在10月稻田里推了2023年新米，20斤才50，感觉很实惠，于是就去“羊毛”囤了点过年大米。
因为**太便宜了，消费者也担心有“套路”，于是特意看了产品评测，商家logo上标明的生产日期是2023年12月15日，万万没想到米饭会是米色的黄色。 而且，与其他品牌的大米相比，黄米和白米的区别也非常明显。
此外，该消费者指出，他购买的10月稻香米煮的米饭没有新米的香味。 因此，消费者认为10月稻田里的大米不是新鲜大米，而是陈年大米，于是向官方投诉，甚至消费者退货电商平台被拒绝，最后只能向平台客服申诉，退货成功。 October Paddy 的举动也被消费者视为“故意销售假货”。
来源：什么值得购买，注意作者：zpa888
其实类似的产品质量问题也不是个例，比如黑猫投诉案，2023年11月-12月，连续两起投诉10月稻田***玉米没有超过保质期，反而发霉了。 众所周知，食品安全问题关系到消费者的身心健康，而这样的问题，哪怕是个案，显然都会大大“伤害”消费者对十月稻田的品牌好感度甚至信任度，更何况如此密集的“翻车”事件。
值得注意的是，10月稻谷也曾被列入99天的历史最低水平。 然而，此举却有些适得其反，甚至被指责为“虚假广告”，引起了消费者和市场的强烈不满。 消费者质疑该公司在电商平台上的宣传和策略，导致商品出现异常波动。 在产品质量不“靠谱”的情况下，十月帕迪在营销策划上“聪明”，甚至不得不质疑其发展理念。
结论
作为中国厨房中具有一定的“网红体质”的主食品牌，十月稻田通过大米等核心产品声名鹊起，积累了大量粉丝，也提升了收入规模。
不过，从十月稻田的发展历程来看，其追求收入规模的迫切性似乎超过了对十月稻田“羽毛”的珍视。 烧钱打造的“网红品牌”，因为产品太高，质量问题频发，恐怕销售难维持。
所以，稻田面前的焦虑不会因为成功上市而减少半分。 相反，作为上市公众公司，十月稻田未来的发展也需要面对更多的市场“监管”。 希望上市后的10月稻田不会让二级资本市场的投资者失望，更不会让终端消费者对它失去信心。