Adobe和Figma周一决定终止200亿美元的合并，这对Figma的投资者和员工造成了打击，他们的梦想即将破灭。 然而，与大多数成熟的初创公司相比，Figma 的业务仍在快速增长，IPO 有望在 2025 年或以后进行。 而来自Adobe的数十亿美元的终止费将进一步加强Figma已经强劲的资产负债表。
据知情人士透露，这家设计软件公司预计，到今年年底，年度经常性收入将超过6亿美元，比去年增长40%以上。 据称，这家总部位于旧金山的公司多年来一直在创造现金。 在这一年里，由于企业客户削减软件支出，许多公司的增长率下降，这种财务状况可能使其成为表现最好的后期私营科技公司之一。
关键要点： Figma 的年度经常性收入预计将超过 6 亿美元 该公司的估值可能不到其同意的 200 亿美元的一半 Figma 可能会筹集投资者购买员工的二级股票
然而，与 2022 年 9 月同意迁移到 Adobe ** 时相比，Figma 的价值不如以前。 如果投资者对Figma的年度经常性收入的估值与Canva（一家规模更大、更注重消费者的私营设计软件公司）相同，那么Figma的估值可能低至约90亿美元，低于其上一轮私募融资的估值。 今年，在一笔大型二级市场交易中，投资者最近对Canva进行了估值，Canva的年重复收入接近20亿美元，估值约为250亿美元。 然而，Figma 更专注于企业市场，这意味着投资者可能会给予它比 Canva 更高的估值，后者更专注于消费市场。
Figma的发言人拒绝置评。
据一位知情人士透露，Figma正在考虑在未来几个月内筹集投资者从员工手中购买部分股票，尽管这可能低于Adobe最初计划支付的200亿美元。
编辑创业公司VSCO的创始人乔尔·弗洛里（Joel Flory）表示，对于Figma的员工来说，在失去高薪机会后“重组”至关重要。 “你从一个快速旋转的旋转木马上跳下来，现在你必须再次跳上去，”他说。 他的公司使用 Figma 的软件作为内部设计工具。
IPO可能至少需要一年的时间。 据知情人士透露，该公司尚未起草首次公开募股的招股说明书，也没有采取关键措施，例如聘请银行家进行交易。 Figma 的销售顾问 Qatalyst 不处理 IPO。
接近该公司的人士表示，几个月来，员工、高管和投资者一直看到合并交易将失败的迹象。 此次收购成为英国竞争和市场管理局关注的焦点，该机构表示正在考虑阻止合并或迫使Figma强制其最大的产品Figma Design。 欧盟委员会也对这笔交易提出了质疑。 据**称，美国司法部也在考虑是否阻止这笔交易。
根据终止条款，Adobe 向 Figma 支付了终止费：10 亿美元现金。 根据投资银行Houlihan Lokey的说法，这是慷慨的——这是交易规模的5%，是大宗交易终止费的两倍多。 这笔费用是 Figma 从风险投资家那里获得资金的三倍。
据一位知情人士透露，这样的费用将为Figma的资产负债表增加大量资金，该公司的资产负债表上已经有数亿美元。
2016 年，Figma 推出了一款基于 Web 的设计产品，具有即时协作和编辑功能，赢得了专业软件设计师的青睐，与旧软件相比，他们经常需要将其放在计算机上。 去年，Adobe停止了其竞争对手Adobe XD作为独立产品的销售。
设计师们经常批评Adobe的软件笨拙且难以退订，许多人对Adobe收购Figma将对产品产生什么影响表示担忧。 结果，一些批评者对这笔交易的失败感到高兴。 品牌代理公司Styles+Partners的创始人伊恩·斯泰尔斯（Ian Styles）表示，他更喜欢Figma作为一家独立公司。 “长期以来，Adobe对市场的垄断扼杀了创意软件的发展，”他说。
然而，FIGMA的风险投资家现在必须等待更长的时间，并且可能会获得较低的回报。 Figma的投资者Greylock Partners、Kleiner Perkins、Andreessen Horowitz和Durable Capital Partners本来可以从Adobe的收购中获得巨额回报，但现在可能会遭受这些回报。
这笔失败的交易对初创企业和风险投资公司有着广泛的影响。 由于监管威胁导致并购停滞不前和IPO市场停滞不前，风险投资公司难以将资金返还给有限合伙人。
早期风险投资公司Haystack的创始合伙人塞米尔·沙阿（Semil Shah）表示，这笔交易将对寻求收购初创公司的潜在公司产生“寒蝉效应”。 反过来，这将限制风险投资风险投资。
“资本将被困得更久，”他说，并补充说，投资者也可以利用二级市场**他们的股票。 “即使你投资了像Figma这样最好的软件业务，你也无法退出它。 这会对很多事情产生冷效应。 ”
科里·温伯格（Cory Weinberg）是The Information的财务报告副总监。 他负责后期私营科技公司、IPO和资本市场，常驻纽约。 他最近获得了哥伦比亚商学院的MBA学位。 他的Twitter帐户是：@coryweinberg。您可以通过 Signal 联系他，电话是 +1 （561） 818 3915。
玛丽亚·希特（Maria Heeter）是《信息》（The Information）驻纽约的记者，专注于科技领域的交易。 有线索吗？ 可以通过短信（Signal 或 WhatsApp）或电子邮件联系到她，号码是 6033197139（手机、Signal 或 WhatsApp），电子邮件是heeter@theinformationcom。