苹果 （AAPL..）o） 北京时间2024年2月2日凌晨，美股盘后发布2024财年第一季度（截至2023年12月）财报。
1.整体业绩：营收和毛利率，略超预期苹果本季度营收为 1196 亿美元，同比增长 21%，略高于市场预期的1180亿美元。收入增长主要受iPhone和服务收入增长的推动。 苹果的毛利率为459%，同比增长2%9pct，市场普遍预期（45.）。5%）。其中，软件毛利率已连续10个季度保持在70%以上。
2.iPhone：虽然有增长，但没有alpha。 本季度全球手机市场的出货量反弹至个位数增长，而苹果的iPhone业务表现与整个行业相似。 海豚君估计，苹果本季度手机平均出货价格略有**，主要是由于大中华区的竞争，直接影响产品销售业绩，进而影响均价
3.iPhone以外的其他硬件：基本符合预期。其他硬件业务，如iPad和可穿戴设备，在本季度均出现了两位数的同比下降，这是该公司本季度最大的拖累。 终端需求的缺乏直接影响到硬件端的性能。
4、软件服务：再创新高。 本季度软件服务营收为 231 亿美元，接近市场预期的 2331 亿美元7亿美元）。本季度软件收入和毛利率创历史新高软件服务仍然是公司最强大的部分，业务仍在继续增长。 尽管硬件方面增长不大，但该公司的软件业务仍实现了两位数的增长。
整体观点：仅苹果的财报数据就不错。 营收和毛利率均超出市场预期。 业务细分方面，iPhone业务超出预期，其他业务营收基本符合市场预期。 受益于硬件成本压缩，公司整体盈利能力持续上升。
但这份财报并没有给市场带来信心虽然毛利率持续上升，但收入端没有增长动力。 硬件整体需求仍然疲软，iPhone在手机市场看不到阿尔法。 特别是大中华区面临来自Android和华为厂商的竞争，本季度区域营收出现两位数下滑。在硬件端承压的情况下，软件业务的增长速度也会受到影响。
虽然整体财报数据略超市场预期，但也显示出公司目前面临的压力。 至于近期欧盟对软件服务的政策调整，整体影响不大，目前欧盟占苹果应用产品营收的7%左右。 更高的盈利能力仍有望推动公司的利润增长，但需求不足和竞争力隐患可能难以支撑苹果目前近30倍的市盈率。
Dolphin对苹果财报的具体分析详见如下
1.整体业绩：营收和毛利率，略超预期
1.1 营收：2024财年第一季度（即23年第四季度），苹果实现营收1196亿美元，同比增长21%，略高于市场预期的1180亿美元。本季度，收入略有增长，主要受iPhone和服务收入增长的推动。
从硬件和软件的角度来看：
苹果的硬件业务增长为01%。本季度硬件方面的表现主要是iPhone的收入增长，这抵消了iPad和可穿戴设备等硬件的下滑。
苹果软件业务增长了 113%，保持两位数增长。 软件业务在某种程度上具有抗风险性。 即使面对相对较低的硬件收入，软件服务仍在继续增长。
从每个地区的角度来看苹果在大中华区的收入在本季度大幅下降，而其他地区的收入则有不同程度的增长。
这主要是由于大中华区竞争加剧和Android品牌的复苏。 具体而言，美洲和欧洲是苹果最大的两大收入**，均增长了 21% 和 98%，而大中华区则为12下降了9%。
1.2 毛利率：苹果在2024财年第一季度（即23年第四季度）的毛利率为459%，同比增长2%9pct，市场普遍预期（45.）。5%）。公司毛利率在本季度持续回升，主要得益于硬件端毛利率持续居高不下。
海豚君对软硬件毛利率进行拆分：
苹果的软件毛利率在本季度继续保持在70%以上。 市场最关注的还是硬件端毛利率水平创历史新高，394%。硬件端毛利率的回升，主要得益于公司对成本端的控制。
1.3 营业利润：苹果 2024 财年第一季度（即 23 财年第四季度）营业利润为 404 亿美元，同比增长 124 亿美元1%。苹果本季度营业利润增长，主要是由于毛利率的增加。
苹果本季度运营费用率为15%，上升04pct。本季度公司销售费用和研发费用相对稳定。
2.iPhone：虽然有增长，但没有alpha
2024财年第一季度iPhone营收为697亿美元，同比增长6%，超过市场普遍预期的658亿美元。 本季度全球手机市场出货量同比增长个位数公司手机业务表现与整体市场相近
从销量和价格的角度来看，海豚君来看看本季度iPhone业务的主要增长**：
1）iPhone出货量：根据 IDC 的数据，全球智能手机市场增长了 86%。苹果本季度的出货量增长了11%在3%左右，该公司的出货量增长表现略好于整体市场
2）iPhone平均出货价格：结合iPhone业务营收和出货量，本季度 iPhone 的平均出货价格约为 866 美元，同比下降 4%8%。随着新手机的发布，本季度iPhone的平均价格环比上涨。 但由于大中华区竞争的影响，直接影响了产品的销售业绩，进而影响了均价;
3.iPhone以外的其他硬件：基本符合预期
3.1Mac 商务版
Mac 2024 财年第一季度收入为 78 亿美元，同比增长 0.0%6%，基本符合市场预期（79亿美元）。
IDC报告显示，本季度全球PC市场出货量同比下降0.0.3%，而苹果本季度的出货量同比下降了近20%。 本季度MAC业务大幅下滑，主要是由于渠道供应商去年同期需要补货; 当前市场需求仍然疲软。
3.2 iPad商务版
iPad 2024 财年第一季度收入为 70 亿美元，同比下降 253%，与市场普遍预期（70%）一致。6亿美元）。目前iPad业务整体下游需求疲软，导致业务营收持续低迷，仍需新产品驱动。
3.3 其他硬件，如可穿戴设备
2024财年第一季度，可穿戴设备和其他硬件业务的收入为120亿美元，同比下降11。 同比3%，与市场普遍预期（120%）一致。2亿美元）。苹果的其他硬件业务，如可穿戴设备，在本季度继续下滑，主要是由于对可穿戴产品的需求疲软。 加之高通物联网业务同比下滑32%，整体市场表现依旧低迷
四、软件服务：再创新高
2024财年第一季度软件服务收入为231亿美元，同比增长11%。 同比3%，基本符合市场普遍预期（233）。7亿美元）。软件业务是最强劲的细分市场，并且业务还在继续增长。 虽然硬件方面增长不大，但软件服务仍然有两位数的增长，主要是由于单用户服务收入的增加。
在软件服务中，最有趣的是软件服务的毛利率水平。 软件服务毛利率为728%，再创历史新高，并连续10个季度保持在70%以上。 软件服务业务具有稳步增长的高毛利率，是公司利润的重要组成部分。
到此结束