目前，建议A股直接救市

美股市场很多公司的基本面占1 3，回购（其实是借钱）占2 3。 自2000年以来，标准普尔500回购指数上涨了800%，标准普尔500指数上涨了200%，而债务比率大幅上升。 例如，苹果的利润增长了38倍（2010-2011年两年平均值，到2023年），而股价上涨了13倍6次。

中国救助的原因：

老百姓手里有钱，23年底储蓄137万亿，比去年增加167万亿，贷款增加了3万亿。 疫情前，2019年的储蓄仅为81万亿。 与疫情前相比，家庭储蓄增长了70%，远高于M2的增长（39%），也高于家庭贷款的增长（42%）。

目前的背景是20多年发生一次的房地产调整，是大周期调整。

人口约为25万亿。 现在主要是由于对**缺乏信心，以及清算带来的相互反馈。 **号称拯救市场，其实千亿都能做到。 如果涨30%，百姓的财富就增加8万亿，这是合适的。

12倍的市盈率已经够低了，美国和日本的低点是15-18倍，现在是21-25倍。 A股的平均股息收益率为23%，明显高于 16%。美股回购远高于A股，回购本身基本不增加投资者的现金回报，本质上是借钱。

房地产市场和**想要拯救一个，而不是两者兼而有之。 房地产市场已经上涨了20多年，下跌了17年（自2007年10月以来）。

救助的目的是理顺过去房地产市场与未来之间的联系，这是一种紧急情况，而不是救援。 如果以后少买房，每年可以存几万亿，成为稳定的基金。

图 1：标准普尔 500 回购指数的表现是标准普尔 500 指数的三倍。

图 2：股价为 135-4.8次。

图3：回购导致债务比率上升。

图4：股价涨幅与利润增幅相比，增长了2-7倍。

以上信息**：万德星石创始人彭博社。