美联储12月FOMC会议转为鸽派，利率**点阵图显示明年降息三次，芝商所利率**显示最早将于明年3月降息，今年共降息6次，每次降息150个基点。 美国通胀和经济数据的下行支撑了降息的逻辑，美元和美国国债收益率**下跌，推动金价**。
随着美国第三季度GDP年化率下调，叠加企业罢工等因素加剧对美国经济增长前景的担忧，美联储政策利率维持高位，加剧了对经济衰退预期的担忧，这也推高了市场对美联储降息的预期，对未来表现持乐观态度。 目前，影响市场动能疲软的因素依然存在，经济增长呈现缓慢复苏态势，复苏尚未加速，但市场前景大幅调整的风险无忧，美联储政策转向已全面释放，短期内难以再快速回升。
目前，美国经济增长呈现缓慢复苏态势，复苏尚未加速，政策力度仍弱于市场预期，但年初流动性充裕的确定性较强，配合信贷供给和财政力量。 展望2024年，预计市场将继续呈现态势，继续等待利好因素出现，仍有望以配置为主。
2024年，它将接近15%，曾经突破每盎司2,100美元，曾经创下历史新高，并在全球主要资产类别中表现良好。 目前，**与美国10年期国债的实际利率走势存在明显差异，金价比对应利率**高出接近1000美元/盎司，市场对**估值偏高的担忧明显加深。
从历史上看，自 1980 年代以来，美联储经历了五次降息周期。 分别为2024年9月至2024年8月、2024年6月至2024年9月、2024年1月至2024年6月、2024年9月至2024年12月和2024年8月至2024年3月。 从上一次加息到第一次降息，平均降息周期持续了23个月，但后两轮大幅缩短，并迅速降至零利率，这是典型的危机模式。
回顾美联储前几轮从加息到降息的美资走势，美债利率整体下降，2年期快于10年期，期限利差始终保持在低位。 美联储降息后，美国股市整体，尤其是最近两轮降息的三大指数，平均在20%左右; 美元指数没有大幅波动。
由于定价受多种因素影响，美国国债的实际利率只是其中之一，并没有提前计入降息预期。 如果我们对美国国债的实际利率进行单变量回归，那么当实际利率下降100个基点时，有超过300美元盎司的上行空间。 本周美国国内通胀降温趋势延续，核心通胀指标走弱或削弱美联储现阶段转向鹰派的必要性。
近期的巴以冲突和美联储的转向导致了大幅上涨，市场对短期因素的定价可能已经相对充足，再加上近期红海航运问题推高了全球运价，或加剧了美国通胀的波动性。 骑牛空头认为，近期比较多，短期内正常，但2024年配置价值仍然较高。 中长期来看，降息周期配置价值较高，强势恒强行情更易被投资者接受！