今天我们继续看白酒，主角是白酒行业第三大——洋河股，洋河股可以说是火爆的行情**，2020年曾有过快速**，但随后就进入了漫长的**路。 近年来，市场先生似乎并不看好它，其估值在前几名白酒公司中垫底，这也吸引了不少价值投资者。
可以看出，与其他白酒企业一样，洋河的股价各项指标都非常出色。 毛利高，净利润高，ROE高，非常稳定。 近10年稳步增长; 其中，2013年至2022年营收翻了一番，年化增长率为8%; 净利润增长87%。 年化增长率为7%。
张磊在《价值》中写道：“真正的投资只有一个标准，那就是它是否创造了真正的价值。 “在财务报告方面，它是关于产生自由现金流的。 从上图可以看出，洋河每年都能创造自由现金流，近10年累计自由现金流近625亿。 过去五年的平均自由现金流为每年72亿。
扬和股份的品牌影响力。 作为八大名酒之一，拥有阳河、双沟、双沟、阳河、双沟、蓝经典、振宝坊、梦蓝、苏等六大中国驰名商标。
洋河位于中国白酒之都宿迁市，拥有“三江两湖一湿地”之称，是世界三大湿地名酒产区之一。 洋河酒起源于隋唐时期，兴盛于明清时期，在清朝雍正年间在江淮地区上市，被誉为“福泉酒海香香美，口感居江首位”之称，与阳河同流水的双沟被誉为“中国天然酒的产地”。 这些都形成了洋河股份得天独厚的自然环境和深厚的历史底蕴，造就了洋河股份独特的品牌魅力。
市场上的第三家。 近10年来，洋河凭借卓越的营销和管理能力实现了快速增长，超越泸州老窖成为市场第三大，仅次于茅台、五粮液。
总之，洋河股份通过独特的品牌竞争力和卓越的营销能力，持续创造价值，拓宽护城河。
洋河的短板——缺乏历史沉淀和品牌影响力。 虽然洋河拥有独特的品牌竞争力，但与茅台、五粮液、泸州老窖相比，品牌影响力仍然相对较弱，尤其是在高端白酒市场。
洋河股价增长停滞在行业总量下滑、高端品牌不断提升的背景下，茅台、五粮液、泸州老窖近年来稳步增长，而洋河股则逐渐显现出疲惫，洋河股引以为傲的营销似乎逐渐失效。
从上图可以看出，2018年之后，洋河的营收和净利润有所放缓，虽然在2021年恢复了增长，但净利润含量比以前差了不少，近三年的净经营现金流非常不稳定。 这或许就是近年来洋河股票估值一直很低的原因。
总之，我们并不看好未来洋河股能否保持此前的高增长。
基于洋河股份优秀稳定的财务指标和白酒行业特点，给予洋河股份9%的折现率和5%的持续增长率; 基于其过去五年平均72亿的自由现金流; 结合洋河股增速放缓和行业存量竞争的背景，假设“未来5%持续增长”和“未来10年增长8%，之后每年持续增长5%”，并分别估算两种情景下自由现金流的贴现值。 如下：
1、在“未来5%恒定增长”的情况下，其未来自由现金流折现值为1800亿，约合每股120元。
2、在“未来10年增长率为8%之后，年增长率为5%”的情况下，其未来自由现金流折现值为2266亿，约合人民币150元。
与当前价格119相比每股 8 美元，市值等于 5% 的持续增长。 而今年，洋河报告了15%的增长，这明显高于上述两种情况，如果未来继续保持8%以上的增长，则意味着其实际内在价值将高于我们上述两种情况，说明存在一定的安全边际， 您可以放心地握住它。
我们将持续跟踪洋河股票的成长，以上述估值为锚，做出良好的预期，调整投资策略。
我们已经有了阳河股票的心理估值锚。 那么，如果你现在开始**并持有3年，你会获得多少收益？
收益。 在买卖方面，我们必须考虑市场先生的情绪。 看市场先生情绪的最直接指标是市盈率。 我们先来看看洋河股票近10年的市盈率走势，可以看到近10年的市盈率在25-18之间波动。 目前静态市盈率在19左右，动态市盈率在17左右，可见一斑目前，市场偏颇悲观。 如下图所示：
股息
洋河股份近10年分红如下：
2018年以后，股息基本保持不变，直到2022年才会增加股息。 因此，我们以22年期股息为基础，保守估计未来股息增长为0。
实际收益计算：
下面我们将：考虑到股息和市场先生的情绪，持股是计算的Yanghe 分享三年后的实际收益Yanghe 分享2022年每股收益为6225元，每股分红374元，我们刚刚知道前10年净利润年化增速为7%，我们保守估计“未来5年每股收益将保持7%的年增长率，22年内分红将保持不变”。前提。按目前价格约120元**（即静态市盈率为19）计算。3PE），衡量以下三种情况下的实际回报：
a） 如果 3 年后我们的估值相同，为 193PE售出，届时，我们将收到：3年共11每股股息 22 美元，股价为 7 美元63*19.3=147.25元。 股息加股价实际总收入32，年化回报率为97
2） 如果 3 年后市场先生比现在更悲观，只给 17pe，那么我们真正的收益将变成年化 549%。
3） 如果市场先生在 3 年后更理性并给出 25pe，那么我们实际收益将变为 6822年化 1893%。
嗯，相信大家对洋河股票的估值都“隐约正确”。 同时，也清楚地掌握了现在持有3年的可能回报。 那么你会投资这样的企业吗？ 在消息区域进行讨论。
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