目前，A股整体估值水平处于历史低位，配置价值凸显。 券商认为，目前市场底部特征明显，且A**领域常出现在一季度的“春躁不安”一季度，叠加环境、政策驱动等因素，且**更有可能收盘，但整体或波动性上升趋势较大。
银河**：高股息策略中出现“躁动”的概率很高。
展望2024年一季度，预计小盘股总体上将相对占据主导地位，成长价值风格相对均衡，成长风格将有布局机会。 结合国内外投资环境、市场情绪和政策驱动分析，预计2024年春节前后，高股息策略出现“躁动”的概率仍将较大。
行业机会方面，2024年一季度，我们将重点关注三条配置线索：1、在“春躁”**下，高景气度、估值修复空间较大的行业包括交通、家电、电力设备、通讯、银行等; 2、受益于年报**，业绩有望超预期的行业包括电子行业、食品饮料社会服务等大消费行业，以及汽车（新能源汽车）行业; 3、在国内科技创新替代领域，2023年12月首届经济工作会议提出“以科技创新引领现代产业体系建设”，当前市场已逐步形成人工智能引领新一轮科技革命和产业变革的共识， 且板材中长期配置价值高。短期来看，在美联储货币政策转向的预期下，美国国债收益率逐步回落，板块估值有较大上升空间，但仍需观察年报季的表现。
中银国际：短期分红策略可以平衡仓位。
在本轮行情中，分红质量发生明显变化的是煤炭行业，交易高分红并给出相对回报的是公路、铁路、水务等传统低估值分红资产。
中银国际认为，随着基本面变化，煤炭行业将继续做强交易，但需要关注煤炭细分过度拥堵导致的获利回吐调整; 也可以关注公路、铁路、水务等传统高分红**，关注宏观交易逻辑下市场风险偏好反弹引发的跷跷板效应。 此外，它还从红利质量最好的煤炭方向下沉到银行、钢铁、家电、石化等其他高红利行业。
年初高分红的强势表现，本质上是一种特殊的“春狂”，在新年的宏观信号和线索明确之前，“春热”的前期一般是延续往年的思维。 年初主线成为全年主线的概率通常较低，市场通常会在后期宏观信号和线索明确后选择新的主线。
聚焦“新赛道”，押注高增长。 在2023年**经济工作会议工作部署中，将“以科技创新引领现代产业体系建设”摆在2024年经济重点工作的首位。 当前，我国正处于新旧经济动能转换的关键时期，新赛道（科技和高端制造）是新经济的支柱和核心，是当前政策协同作用最充分、确定性最高的方向，也是全球新兴产业趋势的共鸣方向。 目前，第二个库存周期的上升趋势已基本得到确认，与资本支出开启的第一个库存周期相比，第二个库存周期**上行力弱，估值分布结构突出，中游制造业也最有可能受益。 1月份，消费电子、半导体、信息创新等板块信号催化较强，值得关注。
在产业配置方面，长期企业配置新赛道，短期分红策略平衡仓位。 当前，我国正处于经济结构转型和新旧动能转换的复杂时期。 在主导产业转型过程中，不可避免地面临经济增长波动和市场预期反复触底，转型阵痛期结束后，市场将走出以新型主导产业为主导的“结构性牛市”，本轮中期周期新兴主导产业有望以TMT和高端制造业为主。 目前，市场情绪依然低迷，在业绩和经济数据的真空期，市场风险偏好改善有限，外部风险事件的不确定性依然存在。
东北**：市场有超调修复的可能。
从这些年的“春躁”来看，基本面几乎是决定**的核心因素，如果基本面疲软或基本面预期不强，**往往较短，2022年经济将继续走弱，短期政策将催化“春乱”，但下行趋势将保持不变。
流动性对“春振”的核心影响在2014-2016年尤为重要，当时基本面明显疲软，但在杠杆资金不断入市的背景下，市场反弹; 即使2016年市场持续下跌，政策出台也扭转了对流动性的担忧，市场也开始了“春季骚动”。
在基本面作为支撑的背景下，仍需一定的政策催化剂和风险因素的修复，否则“春暖花香”**未必持续，如2013年、2019年、2023年。
2024年有可能出现“春季躁动”。 由于“弹簧搅拌”的核心是基本面。 因此，与目前修复疲软但上行确定性的年份相比，以及2013年、2016年和2019年，估值也处于低位。 政策高度重视改革和高质量发展方向。
从历史上看，基本面的上调可能会带来“春季躁动”，目前缺乏重度信号，但鉴于当前估值较低，市场情绪明显受到抑制。 因此，存在超落修复的可能，从历史周期来看，“春躁不安”目前并没有被错过。
记者 张操.