财经记者 刘健.
1月29日，国内领先的CXO公司药明康德再次跌停**，连续两天跌停成为市场热议的焦点。 按照自己的节奏，华大基因与华大基因、康龙化成、凯莱等板块相关**。 新闻方面，美国立法者提交了一项法案，禁止美国公司与海外生物技术供应商签订合同，并提到了包括药明康德和华大基因在内的中国公司**。 股价的大幅下跌也反映出目前国内CXO行业高度依赖海外业务的现状，业内人士分析，草案从提交到通过还有许多程序和时间，能否通过尚不得而知，从长远来看，这类消息对上市公司经营的影响有限。
据**称，药明康德在2024年1月25日提交给美国众议院的《生物安全法案》草案中提到了药明康德，最近美国参议院也提出了类似的法案草案。 美国立法者提议禁止美国公司与海外生物技术供应商签订合同，包括采购或收购相关生物技术公司生产或提供的任何生物技术设备或服务，以确保这些企业无法获得美国纳税人的资金。 海外业务的中国企业直接受到药明康德、华大基因及其子公司华大基因、Complete Genomics等的影响。
受此消息影响，1月26日**，药明康德A股跌停，港股也下跌16股43%。港股药明生物也遭遇重挫，**跌1817%。华大基因股价**超过3%，华大基因股价**超过5%。
一个周末后，1月29日，药明康德A股股价继续涨停，华大基因和华大汽车股价也收盘下跌，华大汽车股价跌超12%。 同日，药明康德被北向基金净卖出691亿元位居两市首位，上市后三天龙虎榜数据显示，三家机构席位总净销售额近10亿元。
此外，Univision、康龙化成、博济医药等多家上市生物医药企业对法案草案对相关业务的影响做出了回应，其中大部分表示相关事件不会对公司目前的运营产生影响。
药明康德1月26日宣布，生物安全法草案尚未生效，已经颁布，后续的立法程序需要美国众议院和参议院在相关委员会审议后，对各自版本的法案进行投票。 因此，草案的内容仍有待进一步审议和可能的修改。
药明康德随后对草案内容作出回应，称公司坚信药明康德的业务不会对任何国家的安全构成威胁; 作为一家上市公司，全球有超过200,000家机构和个人投资者在二级公开市场投资和交易公司**; 药明康德成立"生物化学研究奖"旨在发掘和奖励在相关科技领域取得重大成就或有突出贡献的优秀中青年科技人才，评选标准仅与相关科研经验、科研能力和科研成果有关。 最后，该公司表示，将始终遵守其经营所在国家的法律法规，包括中国和美国。 在过去的二十年里，通过秉承公司的核心价值观"做正确的事，并把它做好"药明康德一直是全球医疗健康行业值得信赖的合作伙伴，为美国和全球数千家客户提供药物开发和生产服务，帮助将创新药物推向市场，造福全球患者。
华大基因还表示，公司管理层将对此事件进行评估和讨论，如果真的严重，将对公司业绩产生严重影响，不排除主动与美国沟通。
华大智造还宣布，该公司注意到该草案仍处于提案阶段，该公司的指控存在许多事实错误，未来可能会被修改或终止，能否形成法律仍存在很大的不确定性。 公司严格遵守经营所在市场的法律法规，高度重视数据安全和隐私保护。
CXO行业严重依赖海外市场 生物安全法草案的消息引发了整个国内CXO市场股价的大幅波动，Gloria、泰格医药、康龙化成等多家公司的股价大幅上涨，这也反映了国内CXO行业业务高度依赖海外市场的现状。
以药明康德为例，财报数据显示，近10年来，海外业务在药明康德主营业务中占比很大，美国几乎占了一半以上。 2022年，公司主营业务的国内占比仅为1904%，海外占比超过80%，其中美国业务占比超过65%。 2023年上半年，药明康德海外营业收入为1564亿元，占全部营业收入的82%9%。2023年前三季度，药明康德营收为29541亿元，其中194亿元来自美国客户，占总收入的65%67%，来自欧洲客户的收入为328亿元。
数据**：直冲。
与其他CXO公司的数据比较也可以看出，它们对海外业务的依赖程度很高。
在2023年中期报告中，Gloria来自海外的营业收入为3856亿元，占全部营业收入的83.3%43%，泰格医药海外营业收入为1613亿元，占总收入的43%46%。
2022年，康龙化成海外营收为8386亿元，占全部收入的81%68%。
华大基因**表示，疫情期间，公司抓住全球精准医疗服务体系建设拓展的机遇，在产品资质、本土化战略规划等多个维度积极拓展海外业务的可持续发展。 在海外业务战略合作方面，公司与印尼、泰国、智利、阿根廷、塞尔维亚等国家的合作伙伴签署了一系列合作协议，进一步推动公司精准医疗技术在全球市场的推广和应用。
为什么国内医药外包服务行业高度依赖海外市场？
CXO，俗称医药外包，主要分为CRO、CMO、CDMO、CSO三个环节，服务于医药行业的研发、生产和销售，可以简单理解为研发外包、生产外包和销售外包。 据业内人士分析，近年来，随着全球老龄化加剧，大量初创药企成立，药企研发投入持续稳定增长，新药研发成本高企，以及中国工程师红利、海外企业订单快速向中国转移等因素， 再加上国内政策方面的利好消息，都使得国内CXO行业发展迅速。随着全球化的深入，药企的研发活动加速了从自主研发向研发外包的转变，而中国创新药产业的爆发也让快速发展的CXO企业承接了大量的海外订单。
数据显示，2017年至2020年，国内主要CXO上市公司海外营收总额占627%增至71%，海外营收年复合增长率约为34%。 中国CRO行业规模从2011年的136亿元增长到2018年的678亿元，年均复合增长率（CAGR）超过20%，2019-2021年复合年增长率将保持在20%-25%。
长期影响有限 业内人士表示，近年来，美国多次发布所谓“实体清单”，包括一些CXO行业的上市公司，类似的生物安全法提案也每年都有。 去年9月，拜登签署行政命令，启动国家生物技术和生物制造计划，以减少美国对外国的依赖，确保美国能够将所有发明转化为产品。 这些消息在一定程度上造成了市场波动，但正如药明康德等公司回应的那样，这些提案能否通过仍是未知数，即使通过，也可能需要很长时间才能落实，因此从长远来看，对上市公司的影响将是有限的。
中证建投最新观点认为，外部环境的波动对医药、生物科技海外业务的市值影响有限。 根据药明康德的公告，生物安全法草案尚未生效，也尚未颁布，后续的立法程序需要相关委员会对法案的各个版本进行审查和表决，形成最终版本，最终版本仍可能发生变化。 其次，他们预计对行业的影响有限，草案的心理影响大于实质内容，选择的核心标准是对公司业务竞争力的评估。
天丰**最新调研报告认为，中国创新药出海趋势明显，2020年以来，无论是授予权利还是上市产品审批等形式，都呈现出快速增长的态势。 据不完全统计，2023年，上市公司已完成20余个在研药物的境外权益授予，3个创新药获批在美国上市。 他们认为，经过近几年十余年的积累和迭代升级，随着更多创新品种完成概念验证、注册临床试验、上市审批等关键节点，中国创新药有望迎来更加多元化、更高质量的发展。
本文观点仅供参考，不构成投资建议。 ）