最近，AI行业非常热闹，国外AI巨头不断放大招式，其中最火的是文盛**模型Sora，它横空出世。
早在去年，Pika、Runway等AI公司就掀起了一轮AI热潮，SORA将AI生产向前推进了一大步，大模型的预期能力逐步得到验证。 这也直接带动了汇昌通信、银赛集团、万兴科技、昆仑万维、中国**、当宏科技、重力传媒、苏州科达、哪啥软件、汉王科技等多模态AI概念股。
但与此同时，生成产品的缺陷也表明训练仍需继续，AI计算基础设施的部署需求仍在不断扩大和升级，这也提高了对AI芯片厂商的要求。
在AI芯片的赛道上，要紧紧跟着老板，才能有肉吃。
那么，谁是领导者呢？
在全球范围内，英伟达是老板。 在我们国家，独立可控的是看华为。
英伟达是人工智能在美股的代表，其股价近期飙升至700多美元，市值高达18万亿美元（相当于A股整个半导体板块市值的5倍）。
中际旭创、天府通信、沪电是A股对英伟达产业链最强的映射，未来也将受益匪浅。
其中，有一位核心龙头同时供应英伟达和华为上海电气股份有限公司
我们先来看看上海电气股份有限公司具体做业务。
沪电股份成立于1992年，是全球领先的高端PCB龙头，公司专注于数据通信板和汽车板两大繁荣赛道。 2023年上半年，公司企业通信板营收占比5796%，汽车用钢占29%28%，占8724%。
在英伟达和华为两大树的支撑下，上海电气股份有限公司的业绩自然不会差。
近年来，上海电气股份有限公司整体营收和净利润稳步增长。 2023年前三季度，上海电气股份有限公司实现营业收入6082亿元，同比增长553%；归属于母公司的净利润为953亿元，同比增长341%。
2018年至2019年，上海电气股份有限公司毛利率从234% 增加 61个百分点至295%，主要是由于产品结构的优化和运营效率的提高。 随后几年，公司毛利率稳定在30%左右，净利率稳定在15%左右。
根据业绩预测，受益于AI和高速计算服务器的快速发展，PCB需求大幅增加，上海电气股份有限公司预计2023年营收同比增长7%2%，归母净利润同比增长11%1%。
平心而论，在去年的背景下，这份成绩单是非常罕见的，尤其是对于上海电气股份有限公司这样的制造企业来说。 未来，随着产品结构的不断优化，上海电气股份有限公司的利润水平有望持续增长。
那么，上海电气股份有限公司有哪些亮点呢？
一是高度重视研发，技术过硬
近年来，上海电气股份有限公司的研发费用和费率同步上涨，2023年前三季度，公司研发费用为381亿元，研发费用率提高到626%。
目前，800G交换机PCB厂家非常稀缺，全球也只有少数。 上海电气股份有限公司800G交换机产品已通过样品认证，已开始批量交付。
此外，上海电气股份有限公司也在不断布局前沿技术，在新平台服务器、高端数据中心交换机、数据中心加速模块等领域拥有大规模量产能力。
二、盈利能力强
2023年上半年，尽管下游需求疲软，行业竞争加剧，但上海电气股份有限公司仍能实现29%的毛利率6%位居行业第一，远超兴森科技、盛鸿科技、景旺电子、奥视康、新达科技、深南电路等同行业可比企业。
这主要是因为上海电气股份有限公司一直走高端PCB路线，不需要像其他公司那样降价。
而且，上海电气股份有限公司不仅在毛利率和净利率方面均位居行业前列，而且是唯一一家连续五年ROE大于15%的公司，可见其卓越的盈利能力。
那么，上海电气股份有限公司未来的增长点是什么呢？
首先，在人工智能需求的推动下，行业正在快速增长
在AI和平台升级的趋势下，服务器和交换机这两个重要的高速通信硬件设备，将为PCB板开辟新的增长空间。 预计2027年服务器PCB市场空间将达到135亿美元，仍比2023年82亿美元的市场规模大65%。
事实上，上海电气股份有限公司不仅受益于AI的发展，公司作为数据通信板的领先供应商，其技术能力处于世界第一梯队，在数据通信领域的营收占比接近60%，除了AI领域，公司还受益于整体数据中心的新一轮建设周期。
二、汽车用钢业务
目前，汽车电动化进程正在加速，单车价值的增加和新能源汽车渗透率的提高将带动汽车PCB市场的增长。 同时，ADAS和智能座舱不断演进，汽车PCB也将受益于智能化带来的持续需求。 上海电气股份有限公司在汽车PCB领域具有先发优势。
上海电气股份有限公司在技术上投资布局盛威斯P2Pack技术; 产能方面，上海微电子和黄石工厂持续进行资本支出，泰国工厂也在加速建设，由于汽车的电动化和智能化，有望实现快速增长，有望在2024年第四季度实现量产。
第三，由英伟达和华为提供支持
沪电股份是NVIDIA服务器PCB的首家核心供应商，一个算力部件号正在通过NVIDIA认证。 此外，该公司也是华为交换机服务器PCB制造商的最大供应商。
1.英伟达
英伟达最近发布了AI芯片H200，明年，英伟达还将发布基于Blackwell架构的B100。 算力服务器持续迭代升级，AI服务器对芯片性能和传输速率有更高的要求，整体PCB价值有望持续提升。
此外，英伟达 2024 财年第二季度的收入为 1351亿美元，超过第一季度预期的110%0亿美元，按年上升101%，按季上升88%。 英伟达业绩的高增长，也将为上海电气股份有限公司后续的成长提供可靠的保障。
2.华为
2023年，华为回归的核心是芯片供应的突破，无论是昇腾AI芯片、鲲鹏、麒麟等芯片，都有效满足了国内合作伙伴和客户在相关应用领域的高端算力需求。
华为昇腾服务器是国内为数不多的能够与NVIDIA A100对标的AI芯片之一，稳居国产计算芯片的领先地位。 算力的提高会提高PCB板的传输速度、材料损耗、散热等性能要求，从而增加PCB板的规格和层数，导致PCB单价大幅上涨。
作为中国科技产业的代表力量，华为各项业务全年齐头并进。上海电气股份有限公司是华为交换服务器PCB厂商最大的供应商，有望从华为崛起的浪潮中充分受益，享受华为崛起的红利。
最后，根据2023年年报，共有276家机构抢筹资金。 随着未来AI产业的发展，AI服务器、高速交换机等高附加值产品的占比将持续提升，有望充分受益于行业发展机遇的快速增长。
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