amd（amd.o）于北京时间2024年1月31日上午美股市场后发布2023年第四季度（截至2023年12月）财报，重点如下：
1、整体表现：表现一般AMD公布营收为6168亿美元，同比增长102%，符合市场预期（61%）。32亿美元）。在收入方面，主要受数据中心持续增长的推动，出现了环比复苏。AMD实现净利润667亿美元净利润好于预期，主要得益于所得税的变化。 从运营角度来看，没有超出预期的业绩。
2. 业务板块：仅由数据中心驱动。从 $amd随着数据中心业务的增长，美国占比已达到近4%。 其余三项业务均保持在20%左右的份额。 本季度公司业务中，只有数据中心业务呈现持续增长势头，而客户业务复苏开始放缓。
3. AMD的业绩指导2024 年第一季度的预期收入为 5.1-57 亿美元（市场预期为 57.7 美元）。85亿美元）和非GAAP毛利率约为52%（市场预期为51%）。83%）。营收端将下降76％－17.3%，主要是由于客户、游戏和其他业务的收入环比下降。
海豚的总体视图：
AMD的整体数据持平，营收符合预期，毛利率低于预期。 净利润高于预期，主要是由于所得税的变化。 从营业利润来看，公司核心营业利润略有增长，并未超出预期。
在业务细分方面，数据中心仍在增长，而PC业务增长正在逐渐减弱。 结合公司对下一季度的指引，我们来看收入（51,570亿美元）和非GAAP毛利率为52。 虽然毛利率符合预期，但营收方面将出现明显下滑迹象。 下一季度，数据中心业务环比持平，而客户端业务、嵌入式和游戏业务均将出现不同程度的下滑
与前一个相结合$Intel。 us指引显示，PC产业链在补货后开始放缓，将直接影响公司的客户业务和游戏业务。 虽然对数据中心的需求仍然存在，但公司相关业务的增长速度也有所放缓。
在业绩复苏放缓的情况下，AMD本轮“增长复苏”的逻辑将受到考验。 海豚军认为，以公司目前的业绩来看，公司3000亿元的市值对应近百倍的估值是高的，会有一定的压力。
以下是 Dolphin 对 AMD 财报的具体分析：
1、整体表现：表现一般
1.1 收入
AMD公布营收为6168亿美元，同比增长102%，符合市场预期（61%）。32亿美元）。与环比相比，该公司本季度营收继续回升，主要得益于对数据中心的需求增加。
1.2 毛利率
AMD实现毛利2911亿美元，同比增长21.1%1%。毛利润增长快于收入增长，主要是因为毛利率在本季度也有所提高。
AMD本季度的毛利率为472%，同比增长4%1个百分点，低于市场预期（49%）。8%）。毛利率的增长主要是由于数据中心和客户部门盈利能力的提高以及收购无形资产摊销的减少。
1.3 运营费用
AMD 2023 年第四季度的运营费用为 21 美元55 亿美元，同比增长 102%，其中研发费用和销售及行政费用均有所增长。
在具体成本方面，我们将其拆分：
1）研发费用：公司本季度研发费用为1511 亿美元，同比增长 106%研发费用一直在上升。 作为一家科技公司，公司持续专注于研发。 即使在业绩低谷，公司研发仍在提升;
2） 销售和管理费用公司本季度的销售和管理费用为 644 亿美元，同比增长 92%。销售方面的成本状况与收入增长率之间存在明显的相关性。
1.4 净利润
AMD实现净利润667亿美元，本季度净利润率为10.0%8%，继续环比增长。
由于AMD在收购赛灵思时继续产生巨额递延费用，这将在未来一段时间内侵蚀利润率。 对于本季度的实际经营状况，海豚君认为“核心经营利润”更近了。
核心营业利润 = 毛利 - 总营业费用。
剔除收购费用的影响，Dolphin估计AMD本季度的核心营业利润为756亿美元，环比增长13.3%9%，由数据中心业务带动。
2. 业务板块：仅由数据中心驱动
从公司子业务来看，随着数据中心业务的增长，占比已经来到了近4%。 其余三项业务均保持在20%左右的份额。
2.1 数据中心业务
AMD数据中心业务实现营收2282亿美元，同比增长37亿美元9%，基本符合市场预期（23亿美元）。这主要是由于该公司增加了EPYCTM™ CPU和AMD Instinct GPU的销量。
Microsoft、Meta、Oracle 和其他云提供商目前正在宣布部署 MI300X; Dell Technologies、HPE、Lenovo、Supermicro 等公司宣布推出全新的 AMD Instinct MI300 企业和 HPC 平台。
2.2 客户业务
AMD客户业务实现营收1461亿美元，同比增长6.1%8%，低于市场预期（15%）。16亿美元）。。客户业务的同比增长得益于锐龙™ 7000 系列 CPU 的销售额增长。 环比增速明显放缓，产业链补货后，当前下游拉动势头有所放缓。
2.3 游戏业务
AMD游戏业务在2023年第四季度实现了13的营收68亿美元，同比下降168%，略好于市场预期 （12.）46亿美元）。游戏业务的下滑受到部分半定制业务收入下降的影响。 海豚君认为，此前游戏显卡厂商主要在需求补货，下游需求疲软影响了拉货的可持续性。
2.4 嵌入式服务
AMD嵌入式业务实现营收1057亿美元，同比下降243%，符合市场预期（1062亿美元）。。该公司此前被赛灵思收购的嵌入式业务主要受本季度通信市场下滑的影响，目前客户主要从事库存消化。
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