美团的老板王兴非常喜欢一本叫《有限与无限的游戏》的书。
春节期间可以看一看，说人类的所有活动都可以一次又一次地拆解成游戏。
这个类别有两种类型的游戏——有限游戏和无限游戏。
前者以胜利为目标，击败对手算是胜利; 后者的目的是继续游戏，即每个参与游戏的玩家都必须继续玩游戏。
这几年，市场愿意给美团高估值，是看中了王兴在各个领域的进攻能力，打无穷的战争。
如今，当我们审视公开发行**，尤其是ETF的发展时，我们确实有一点无限的战争。
1000亿ETF一超强两强
去年，我在一篇题为《大迁徙：每一轮**字母表》的文章中写道，ETF是非常适合熊市的品种，可能特别适合A股这样多头做空、空头做多的市场。
当市场表现良好时，主动型股票和明星基金经理确实有很多故事要讲，也有很多成功的选股案例值得探索。
但所谓盈亏同源，当行情的上升趋势被打断时，明星经理被给予的故事也会成为拖累，尤其是一些风格比较曝光的**经理，净值大幅回撤自然会让人怀疑对方是否还在工作。
相比之下，ETF要求投资者做出的判断较少，表现不佳，但只要相信常识，对未来有把握，选择核心的宽基ETF，最终的结果可能不会太差。
简而言之，选择ETF是纯粹的。
但今年年初的这一轮**，让我对ETF能否继续增长产生了一些疑问。
因为这么快的**，真的是毁了绝大多数朋友的信心**，而像北罗这样的人，只有5-6个人还有子弹。
因此，我曾经认为，如果今年市场继续下去，一流的ETF等承重产品将面临更大的压力,——直到国家队力挽狂澜。
在聚焦沪深300和上证50之后，千亿ETF俱乐部是华泰菠萝的沪深300ETF（510300），最后诞生了两个新玩家——华夏上证50ETF（510050）和易方达的沪深300ETF易方达（510310）。
在他们身后，嘉实的沪深300 ETF（159919）也已经站在了900亿大关，在不久的将来，它很可能会跻身1000亿之列。
美国最大的S&P500ETF（SPDR）最新规模为4808亿美元，我们暂且不考虑**人民币的汇率换算规模，我们只说作为全球第二大资本市场，拥有几只1000亿元人民币的人民币ETF是合理的。
在这数千亿只ETF的背后，我们或许能够窥见公募在ETF领域玩“无限战争”的一些方式。
无限战争：规模、工具、先发优势和费率
2012年，嘉实、华夏、华白都相继推出沪深300场内指数**，直到2018年，这些产品的规模相差不大。
不过，在2018年的熊市中，华白的沪深300成功实现了规模到顶峰，之后ETF巨头恒强的优势开始显现。
2019年12月23日沪深300期权工具上市后，规模越来越大，如今，2000亿的成交量也值得期待。
华白继华夏上证50ETF之后进入千亿元规模，这是A股的首只ETF，这在一定程度上代表了传统指数的先发优势**。
当时，华夏**领导团队在设计A股ETF前后准备了3年，并前往华尔街学习“ETF”的设计和运营经验，产品于2005年上市。
所以在沪深300ETF崛起之前，上证50ETF曾经是最大的ETF产品。
过去，ETF还是一个非常稀缺的品种，投资者无法选择很多产品，整体规模一般，首发仓位起到了非常重要的作用。
但现在我们都知道，ETF的品种已经大大丰富了，相比先发优势，未来竞争更多的是公司的综合运营能力和维护能力。
投资者也有新的考虑因素，比如投资成本，比如利率。
易方达是依靠低费用策略追赶ETF的代表。
沪深300 ETF E基金在成立时间上没有优势，首次发行规模也很小，但牛头率先将运营费降至02%，即 04%，对于国家队的百亿资金来说，一年可以节省4000万元，而对于我们普通的小三来说，买10万块钱可以节省半年时间。
在易方达降费攻势下，其他**公司将如何应对？
今天上午，工银瑞信发布公告称，工银沪深300（510350）与场外联通**宣布降费，综合费率也下调至02%，这对投资者来说无疑是个好消息。
简单回顾一下历史，也可以发现，我们的公开募股**在过去十年中确实经历了非常积极的，甚至是惊天动地的演变。
因此，公募行业的从业者和参与者，我们还是要对自己的行业有信心，发展中总会有阵痛，但要从中吸取教训，前途光明，但路依然曲折。
财富是留给那些有准备的人的
今天，大手笔终于给沪深2000注入了一定流动性，相关的沪深2000和中证2000ETF一度触及日涨停，这就是传说中的“空头挤压”。
在这波沪深2000中，华泰菠萝的沪深2000ETF（563300）成为最大的赢家，因为该产品是目前沪深2000指数产品中流动性最强的股票。
在中证2000开局遇冷、规模缩小后，很多中证2000基本处于无人关心的状态，甚至在清算线上苦苦挣扎。
同样，截至2月7日，南方**的沪深500 ETF（510500）和沪深1000 ETF（512100）已经突破了660亿和200亿，无疑是这两个指数的大赢家。
最近，我也感觉到，这些ETF厂商的优势没有白费，都是靠着超越市场的远见和专注获得的。
有时你不得不做一些短期内没有意义的事情，甚至没有回报。
当机会来临时，只有你在那里，所以你是唯一能赢得它的人。
就算你有很多财富，你也得有一个盆，对吧？
当我们投资时，我们总是说，不要轻易离开桌子，当所谓的闪电落下时，你必须在那里。
这几天，市场的激烈**已经一扫前几天的悲观气氛，让持仓做空的朋友感受到了一点被迫做空的滋味。
其实我们未来做短线市场，胜率其实很低，理想的状态就是在自己下定决心的方向上做好工作，然后不理会噪音，坚持下去。
明天除夕，在此祝大家前途万里（达达），希望明年我们都能赚钱。