温·艾尔玛小姐。
近两年来，央企一直是市场持续投入的主线之一。 从去年的“专项考核”，到近期的风潮，央企不时成为焦点。
市场对央企的热情有很多原因，主要可能有三个方面。
一是中央企业在经济中的支柱地位非常明显。 去年有券商统计，A股上市公司5100家中，央企443家，总市值26家5万亿元，占280%。央企净利润总额为269万亿元，占513%。也就是说，目前央企占市值的28%，但其贡献的利润却占51%3%。
第二个是在微观层面，央企在专业领域的主导地位十分突出。 例如，一些独立的技术领域几乎是行业标杆，护城河宽广，市场定价能力强。
第三个是新一轮深化国企改革路线图等政策力度稳步推进; 市场价值进一步纳入国有企业等考核评价体系，围绕央企做大做强的一揽子政策是明确的、多层次的、多维度的。
去年，中证国新央企主题指数系列上市，涵盖科技、能源、高红利三大板块。
与技术相关的是：中证国信央企科技领先指数例如易方达、中证国信央企科技领投ETF互联互通**（a c：019493 019494） 用于跟踪此索引。
国资委近日还召开企业负责人会议，特别强调推动“国有资本向前瞻性战略性新兴产业集中，同时更加注重提高战略性新兴产业收入和附加值的比重”。
以技术为基础的央企成为两大最重要的投资线“组合”科技的敏锐性和灵活性，加上央企的核心“江湖地位”，或许是下一阶段市场值得关注的方向。
中央企业科技领先指数：
专注国防+计算机+电子
仔细观察中证国信央企科技领先指数（以下简称：中央企业科技领先指数：而且，老实说，这有点有趣。
本指数共有50只成份股，重点关注研发投入高、科技创新领域成长性好的代表性央企，体现科技型央企整体表现。
央企科技领先指数有几个明显的特点，有别于市场上常见的科技指数。
第一更特别的是，与其他科技方向指数不同，中央企业科技领先指数从产业分布角度集中在三个重点行业，包括国防工业、计算机和电子从风格上讲，它是有偏见的中型成长型股
这三个主要行业合计占整体指数权重的90%以上。 其中，计算机、通信和电子三个行业共占51个5%，重量的近一半。 国防工业占486%，也接近一半。 事实上，这也是国内核心领域科技含量比较高，同时拥有自主可控的知识产权。
图：中央企业科技领先指数产业分布（申万一流产业）。
再看细分行业（神万**产业），包括航空装备、军工电子、IT服务、通信网络设备，以及模拟芯片设计、集成电路制造等，涉及科技领域的诸多战略要地。
该指数的前 10 个成分股是：细分领域龙头股。其中航空装备领域的中航光电、中航神飞、航发动力，计算机领域的宝信软件、科大讯飞，电子领域的振华科技、中芯国际、华达九田等，股本权重达到前十名
图：国有科技领先指数前10大成份股
资料来源：wind，截至2024年1月26日。
其次，成分股涉及一些前景广阔的新兴领域，且是门槛高、护城河宽的科技领域。 有些很少被其他类型的技术指数所涵盖。
例如：卫星互联网领域，中国的星网计划正在稳步推进。 去年11月23日，卫星互联网技术试验卫星发射成功，国内卫星互联网建设进入实质性发展阶段。
还有C919相关商用飞机领域去年12月，第三架C919客机交付给东航，这意味着C919开始进入量产阶段。
第三，目前的估值，无论是在中央企业相关指数还是科技相关指数中，都具有相对的吸引力。
央企科技领涨指数市盈率 TTM现在 38 岁26 倍，目前处于分位数 2333%。市净率3人份11%，分位数 167%，都处于相对较低的水平。
数字经济：
央企战略核心地位
中央企业科技领先指数的权重有一半集中在计算机、通信和电子三个行业，这很有意思。 该子股与当前全球对人工智能和数字经济的关注更密切相关。
在细分行业方面，它涵盖了计算机设备（147%）， IT服务 （120%）、通讯设备（92%）和软件开发（7.）8%）等。
有一点需要注意，那就是：数据元素。简单来说，包括人工智能在内的数字经济需要各种基础数据。 例如，当AI学习人脸识别技能时，离不开数据。 毫不夸张数据是数字经济的“石油”
央企在数据要素领域发挥重要作用由于央企的特殊地位，占据了本产业链和第一链的举足轻重地位，也是数据元素融合的核心节点。 重点央企涉及数据元素的挖掘、存储、确认、交易和应用。 对于市场来说，数据元素的价值还远未得到充分挖掘，未来需要重新估值。
图：2016-2025年中国数据要素市场规模（亿元）。
数据**：中信**。
在央企科技领先指数成份股中，部分相关央企早早“卡”了核心业务。
例如，与数据元素相关“国资云”。是国有企业重要的数据安全基础设施平台。 有券商预测，到2025年市场空间有望达到1800亿元，指数成分股中有相关公司正在参与国资云建设。
中国电子、中国电子科技、航天科工、航天科技等一批科技型大型央企集团深度参与数字经济建设。 例如，中国电子科技旗下的海康威视，是一流的产品和内容服务的领先提供商，也是央企科技领先指数中权重最大的股票。 华达九天旗下华达九天也是该指数十大重股之一，其主要产品为EDA工具软件。
在这样对基础设施和数据安全至关重要的前沿技术区，央企的优势不言而喻。
国防产业链：
非常高的天花板
在中央企业科技领先指数中，权重近一半在军工行业。 这也是一个灵活性高的行业。
费舍尔在其著名的《如何选择成长型股票》中多次提到军工企业。 最先进的技术往往从军用拓展到民用，可以突破军需瓶颈，为军企创造更高的长期增长上限。 美国有不少大型科技企业，最初是从军事技术向民用的转移开始，然后发展壮大。
如果我们的军工联合体能够在这个方向上取得突破，那么上限可能会非常高。
军工产业链在央企科技领先指数中基本覆盖了最具前景的部分。 例如，航空设备（28%）、军事电子（17%）、航空航天设备（2%）和地面设备（1%）。 同时，还涉及一些具有趋势感、深度和广度的产业链，如卫星互联网、大飞机等。
另一方面，国防工业也是市场调整较为充分的板块之一，估值水平甚至明显低于2018年底（牛市开始前）市场底部的估值位置。
根据一些军事分析人士的观点，从过去几年的表现来看，军工的逻辑更多地转变为订单登陆和绩效驱动。 此前大幅调整背后的主要原因是近两年“十四五”中期调整订单短缺的影响。 订单被推迟，市场对未来需求和盈利表现感到担忧。
进入2024年，随着中期调整订单开始逐步落地，未来板块复苏速度或将加快，趋势也有望迎来催化剂。
图：军工股在指数中的表现
数据**：风力，截至 2023 年 12 月 31 日的预期数据
风险警告：以上观点仅作为个人经验分享，不作为投资建议。 以上观点、意见和想法基于当前的市场情况，未来可能会发生变化。 **过往表现并不代表未来表现。 **存在风险，应谨慎行事。