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贝因美高额负债揭秘股东质押和金融危机预警
贝恩美 （002570.）深圳，以下简称“贝因美”）连续发布回购借款消息。
在本次**回购方案中，贝因美将在不超过3亿的基础上回购不少于1.5亿元**。 截至今年1月31日，贝因美已通过**回购专户和集中拍卖方式完成了811.5万股回购，约为075%，总营业额29993300万美元。
此外，贝因美将在一年内利用其资产及其关联公司的资产向银行提供担保贷款。 从本次贷款公告来看，这些担保物业主要是母公司的土地、厂房、建筑物和在建工程，账面价值总额超过10亿元，占最近一次年度审计总额的26%43%。
贝因美此举并没有给投资者带来太多安全感，消息公布后，贝因美的**一个月内涨幅为10%，最大月涨幅为6个月68%。在这一点上，它一直没有受到二级投资者的青睐，因为它长期以来一直承受着巨大的债务和利润压力。
曾经辉煌的“中国第一股”怎么了？
1、股权被冻结，股权大量抵押。
事实上，在此次收购计划公布之前，贝因美已经经历了几次**收购。 2018年12月，贝因美与中国航空信托（以下简称“中航信托”）签订了《特定**收益权转让回购合同》、《**质押合同》和《自然人担保合同》，以满足自身生产经营需求。
根据协议，贝因美大股东贝因美向航空信托公司质押了4800万股贝因美**股份，“航空信托”支付了233亿元的贷款给了贝因美，贝因美的实际控制人袁芳，当时的法定代表人谢红对此做出了相应的承诺。
四年后，长城集团签署债务转让协议，同意将之前的债务转让给长城集团。 于是，贝因美的债务“易手”，长城国荣成为其债权人和担保人。
但贝因美特集团、谢红、袁芳未能如期履行合同，长城国荣公司拿下了316亿元及相应金额，并向法院提起诉讼，要求对该公司执行。 一个月后，法院根据申请扣押了贝因美向其他债权人提供的上述4800万股非限制性流通股和500万股非限制性流通股。
直到2022年1月22日，股权转让才尘埃落定。 贝因美在一份声明中表示，贝因美此前曾以其持有的5300万股贝因美**作为抵押品，目前已被债权人长城国荣质押为233亿元**将转给宁波伟贝。
此外，贝因美股票由5300万股担保，截至2023年6月底，共有342 亿美元，包括 2 美元的债务本金33亿元，利息及违约金共计19亿元。 也就是说，贝因美的债权人只追回了一笔钱，损失了1亿多的收益。
贝因美在声明中也承认，在本次诉讼中，贝因美的持股比例达到491%。除此之外，还有 1 个38亿股，占公司总数的1282%，包括 137亿股被质押或冻结，占总数的1267%。
此外，有业内人士指出，贝因美之所以在巨额债务压力下持续增持，与其大股东的高股权有很大关系。 据悉，截至2018年底，贝因美的股份已达84股85%。截至2022年12月，贝因美控股的持股比例已增至9920%。
不过，贝因美表示，此次诉讼不会对公司的生产经营和公司控制权的稳定性产生重大影响。 目前，贝因美的生产经营情况非常好，各项经营活动正在有条不紊地进行。
二是业绩减半，利润像“过山车”一样波动。
贝因美近几年的表现一直不是很好，这也让我们明白了它为什么要向银行借款。
贝恩医药最近发布了一份财务错误报告，称它已经对其过去三年的所有营业收益进行了自我检查。 贝恩医疗在实施新的会计制度时，对以前的一些业务活动采用了“净额法”，而不是以前的“毛额法”。
修订后的业绩显示，贝因美今年第一季度的收入为1916亿，同比增长035%；公司归属于母公司的净利润为493646万人，同比增长11人56%.第三季度营收为5.77亿美元，同比下降298%；公司应占净利润为514700,000，比去年同期激增28562%。
但从长远来看，贝恩美的做得并不好。 自2013年销售额超过60亿以来，公司业绩一直在下滑，2016年下滑了3887%，而2018年只有2491亿，与四年前的鼎盛时期相比，已经遭遇了“减半”。
2020年3月，董事长包秀飞（原贝因美）公开表示，2018年将保持品牌，2019年继续生存，2020年继续发展，但2019年营收略有**，达到2785亿，然后连续两年进入下坡，直到2022年实现营收259亿元，同比增长698%。
贝因美的利润就像坐“过山车”。 贝仁美在两个财年经历了利润下滑，被深圳**交易所下达退市风险预警，但在2018年实现了盈利，净利润为409200万，同比增长10387%，成功完成“许可证保护令”。
然而，好景不长，贝因美出现了 1. 在2019之内净利润3亿，2020年净利润为324亿元的净利润仍在增长。 贝因美在 2021 年有一段时间的盈利，但由于财务问题仍然存在，2022 年又出现了 1净利润亏损76亿元，进入连续亏损状态。
就这样，在过去的7年里，贝因美只盈利了两年。 贝多金融还注意到，贝因美在2018年实现了盈利，并不是因为盈利能力有了新的提升，而是因为净利润达到了2。58亿，主要来自子公司的补贴和收入。
公告显示，自2017年7月以来，贝因美计划出售自有农场，包括黑龙江省安达农场，以及29处房产，2018年将出售17处房产和一家子公司。 贝因美还试图出售其独资企业豆腐工厂，但其董事拒绝了。
此外，财报显示，2020年至2022年，贝因美的负债率为6267%,54.86%,58.96%。今年第三季度，贝因美的资产负债率高达5754%，虽然整体有所下降，但合作伙伴三元和中国飞鹤的比例为41%，比贝恩美低26%。
第三，打不赢的渠道战，很少是花钱成长的机会。
虽然贝因美陷入了严重的财务困境，但它也有它的辉煌时期。 贝因美成立于1992年，最初以婴儿食品补充剂起家，逐渐进入婴儿配方奶粉领域。 贝因美是2009年三聚氰胺丑闻中为数不多的几家未被发现的乳制品公司之一，其市场份额猛增。
据中金公司数据显示，当年，贝因美的市场份额达到82%，仅次于雀巢和达能，成为该国最大的乳制品公司。 2011年4月，占中国婴幼儿奶粉10%的贝因美在深圳成功上市，以002570被誉为“中国婴幼儿食品行业的领军人物”。
当时有消息称，贝因美为了冲击市场，在全国建立了上千家经销商，这给经销商和渠道造成了很大的压力。 烧钱扩张的错觉给贝恩美带来了一条通往市场的道路，但也给这条路带来了巨大的风险。
据Choice统计，从2015年到2017年，贝因美的应收账款增加了220笔66%，下降 1441%，下降 3073%；经营活动产生的现金流为2908万，-423亿，-138亿，同比增长1155%，增加155602%，增加674%，这也是贝因美持续亏损的主要原因。
贝因美创始人谢宏在多年经营失败后，再次“走出大山”，带领公司接受新零售，换取市场增长。 2018年至2022年期间，贝因美的营销总支出为995亿元，113亿元，1089亿元，745亿元，821亿元，占3995%,39.6%,40.87%,31.77%,32.73%。
然而，在错失“二胎”机会后，贝因美最终失败了，当时婴儿配方奶粉已经被三元、飞鹤、君乐宝和澳优占据，据欧睿国际统计，贝因美2022年的市场份额仅为17%。
其中，贝因美2018年至2022年期间的研发支出仅为155981万元，1685年82万元，122631万元，261353万元，213319亿元，仅占其运营费用的一小部分。 与此形成鲜明对比的是，Ternary 在 2022 年花费了 1 美元82亿元，而中国飞河花费了49亿元。
尽管贝因美重营销而非研发的营销策略一直备受争议，但在31周年庆典上仍表示，公司将聚焦“母婴”发展，致力于在一到两年内打造2-3款大型单品，通过网络营销的创新实现突破。
此外，贝因美近日还公布了财报，公司2022财年将实现盈利4000万至6000万元，同比增长122元73%-134.09%；扣除后净利润在200万至200万之间，同比增长109.4%至14.4%。
第四，总结。 这个想法很美好，但事实是残酷的。 据汇源邦统计，今年婴幼儿奶粉销量有所下滑，但儿童奶粉销量却同比增长近10%，占比62%，销售额高达83%。
但相较于婴幼儿奶粉的普适性，消费者在营养方面有更多的选择，成人奶粉的消费观念尚未完全确立。 根据《2022年中国乳商指数报告》，中国日均牛奶消费量超过300克的居民比例为242%，但在所有乳制品中，牛奶仍然是其中之一。
从市场来看，贝因美瞄准“家庭营养”市场，众多龙头企业纷纷加入，建立面向所有年龄段的产品体系并不是什么新鲜事。
在婴幼儿市场市场份额不断下降，全家营养消费观念仍需培养的情况下，由于研发投入不足和财务风险不足，贝因美亟需拿出更多王牌来维持其地位。