据美国媒体分析，投资者已经开始预演美联储对美国经济“不落地”局面的反应。 在一系列看似确定的降息之后的短短几周内，一些人甚至开始预测需要进一步加息。
几周前，市场对即将降息的预期导致美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）公开警告称，3月份降息的可能性不大。 不到三周后，交易员不仅排除了3月降息的可能性，而且5月似乎也不太可能降息。 掉期显示，即使是市场对6月降息的信心也在动摇。
** 目前最新的热门辩论是，下一步行动可能根本不是降息。 美国前财政部长劳伦斯·萨默斯（Lawrence Summers）周五表示，许多市场参与者已经在考虑：“下一步加息的可能性很大。 ”
萨默斯暗示，美联储接下来加息的可能性约为15%。 更多的资产管理人认为这一概率为20%。
即使再次加息太难接受，一些美联储观察人士的处境与90年代末相似：只是短暂的降息为随后的加息铺平了道路。 虽然有分析人士坚称今年将降息75个基点，但也警告称，利率方向存在许多可能且合理的结果，对今年降息的确定性难以保持高度信心。
最近几周，没有美联储**公开暗示将进一步加息。 鲍威尔在1月31日表示，“我们认为美联储的政策利率可能已经达到了本轮紧缩周期的顶峰。 周五，被视为中间派的旧金山联储主席玛丽·戴利（Mary Daly）表示，2024年降息75个基点是“合理的基线预期”。
与此同时，美联储没有像过去那样对中期利率政策框架提供“前瞻性指引”，这让投资者的判断基础较少。 本月动荡的经济数据导致美国国债**和掉期的波动。
在CPI和PPI数据超出预期后，美国国债收益率大幅上升，CPI服务业指数为近两年来最大。 虽然 1 月份零售销售的下降为经济过热提供了反驳，但 1 月份的就业增长也超过了**。 上周，两年期、三年期和五年期美国国债收益率均达到12月初以来的最高水平。
一些分析师表示，这场通胀斗争的最后几码将充满坎坷，尽管他们认为美联储在当前利率水平上停留更长时间以确保通胀得到平稳更有意义，但分析师也同意萨默斯对加息风险的评估。
现在，即使是一些预计降息的人也在主张为这种赌注购买保险。 自去年12月以来，机构投资者一直在做空两年期美国国债，尽管自今年年初以来利率上升，但其中一半**已被覆盖。 还有外汇策略师上周表示，如果“美国经济重新加速，美联储最终将不得不再次收紧政策，美元将**”可能在2022年回到历史高点。
对短期利率期权市场的分析显示，在上周二CPI数据公布后，交易员开始押注美联储明年加息的一些可能性。 预计今年将降息两到三次的分析师表示，这种不寻常的期权需求是因为这是保护围绕基本面建立的投资组合的廉价方式，“人们正试图弄清楚他们的投资组合将崩溃并对此进行对冲。 ”
花旗集团策略师还表示，“美联储只会经历一个非常短的宽松周期，然后在不久之后开始加息”的风险应该得到更多的对冲。 该银行的经济学家曾预计美联储将在6月首次降息，但也表示，未来几年有可能重蹈1990年代末覆辙，即先降息，再加息。
1998年，美联储连续三次降息，以遏制俄罗斯债务违约和长期资本管理公司倒闭引发的金融危机。 然后，在1999年6月，美联储开始了一轮加息，以遏制通胀压力。
除了国内经济数据的波动外，分析师还表示，利率政策还受到国际因素的影响，包括红海冲突导致的运费上涨，以及巴拿马运河干旱导致的航运中断或放缓。 分析人士表示，所有这些都可能导致“缓解闲置”的风险，这将是非常困难的。 分析人士认为，今年的利率市场将出现双方的极端波动。