在潮式玩具生意的背后，负债133亿。
作者 |刘俊群， 韩玲.
编辑丨李白宇.
* |野马金融。
节日期间，商家将推出各种折扣和限定产品，消费者“买买”的热情再次升温。 在KK集团旗下的网红店KKV里，有源源不断的来自小红书的推荐客户。
这家时尚零售公司成立于2015年，在9年的时间里已经发展成为国内时尚玩具领域的领先者之一。 2021年，KK集团向港交所提交《招股书》，开始向港股“潮散第一股”冲刺。
现在，距离KK集团提交第一份表格已经过去了将近3年。 不幸的是，KK集团前三次尝试港股IPO均以失败告终。 2024年1月31日，KK集团第四次提交IPO上市申请。 根据招股书，截至2023年前10个月，KK集团实现营收4769亿元，净利润29亿元，营业利润376亿元。 这是公司上市以来首次实现营业利润正增长。
这个致力于打造网红零售店的KK集团背后掌握着怎样的“财富密码”？ 为什么三个冲刺IPO没有“落地”？
2023年扭亏为盈
毛利率增至472%
整个店面以亮黄色为主，商品的陈列也充分运用了色彩美学，白墙+马卡龙配色产品，形成极具冲击力的视觉效果，充满ins风。
店铺采用高价值集装箱场景，进口商品种类繁多，不受干扰的“零感服务”，让消费者获得轻松、身临其境的购物体验。 购物者王萌说，“看到心仪博主推荐我来这里逛店，顺便在快下班的时候拍了几张照片**”通过“美学+零售”的配置，KKV逐渐成为网红打卡地。
KK集团从事进口趋势零售业务，成立于2015年，近年来，随着Z世代年轻人的消费需求，在新零售赛道上已经走出了圈。 现在成立近9年的KK集团，在中国200多个城市都有门店，甚至在印尼也开设了门店，截至2024年1月23日，累计门店800家。
*：罐头图片库。
目前，KK集团拥有：精品收藏店KK V和KK Pavilion，美容收藏店The Colorist（调色师）和时尚玩具收藏店X11，4个零售品牌。 而这家店里充满ins风情的公司创始人吴禀宁，其实就是IT行业的80后。
大学毕业后，吴岳宁在 Yiju.com 公司担任产品经理。 不久后，他辞去了工作，回到东莞开始了他的创业生涯。 吴岳宁将目光投向了O2O全网连锁店的商业模式，选择了热门的进口零售领域。 然后，他在社区开设了第一个KK展馆。 随后，为了通过社区便利店模式快速进入零售市场，吴悦宁又开了三家门店。
但到了年底，吴岳宁发现，这种便利店模式不是赚钱，而是赔钱。 于是，他开始考虑一个可以产生流量的位置，于是他放弃了社区，搬到了购物中心。
2015年4月，吴岳宁成立广东奎科电子公司。 八个月后，前 2版本 0 kk 大厅商店。
为了充分利用空间，降低投资成本，KK博物馆再次升级，拆除书吧和餐饮项目，开始聚焦美妆、零食、文具等深受Z世代年轻人欢迎的品类。
2019年5月，KK集团推出KK Pavilion全新旗舰品牌——KKV及国内首个彩妆系列连锁品牌The Colorist; 2020年，随着泡泡超市等潮流玩具产品的热销，KK集团也推出了自己的潮流玩具系列品牌X11。
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新品牌的推出和门店的“绽放”，让KK集团的营业收入增长，但近年来KK集团的收入增长明显放缓。 根据招股书，2020年至2022年，KK集团将实现16%的营收46亿元，3524 亿和 3551亿元，同比增长%和1%。 2023年前10个月，该公司的收入为477亿元，同比增长56%，反弹。
另外KK集团的毛利率也稳步提升。2020年至2022年，公司整体毛利率为： 6% 和 401%。在 2023 年前 10 个月，它上升到 472%。对此，KK集团表示，毛利率的增加是由于KKV和The Colorist商店贡献的收入增加。
然而，与收入的持续增长形成鲜明对比的是，该公司2020年和2021年的净利润将为-2017亿元，-5681亿元，两年亏损为7698亿元。 直到2022年，净利润转为利润61864万元，但营业亏损仍为-323亿元。 2023年前10个月，KK集团实现营业亏损转盈利：净利润29亿元，营业利润376亿元。
业内人士表示营业利润为负这意味着“即使扣除合资企业的租赁成本、利息成本和应归属损失，KK集团仅从货物销售中获得的价格差额也无法支付公司的正常销售和管理费用。 换句话说，KK集团现在终于赚钱了。
对于将营业利润转为利润的情况。 KK集团表示，主要原因是自2022年底以来，中国逐步放宽疫情防控措施后，对业务运营产生了积极影响。 2020 年和 2021 年的先前亏损与增加业务规模和门店网络的投资有关。
加入**阵营的后方
KK集团的债务高达1339亿
那么，KK集团是如何实现其不断扩大的布局的呢？
首先正是KK集团依靠大数据运营，不断扩大门店规模。 KK集团通过大数据分析分析不同目标群体的消费偏好变化，及时调整品牌门店的选择，甚至上架和下架的产品都依赖于大数据的捕捉。
和关于**链条的选择，KK集团也有一种方法论。 公司为合作伙伴提供零费用的背景，缩短品牌结算周期，以“买断制”模式直接从品牌处购买商品，降低了采购成本，可以在产品定价方面给消费者带来利润。 同时，这种直购模式也让品牌无需将BA送到门店，让消费者获得轻松的自主购物体验，可以说是当代社交恐惧症的福音，“零感购物”在年轻人中也很流行。
其次就是掌握购物中心选址和创意店铺装修的流量密码让“巅峰出道”成为商场内网红店，进而为店面的快速扩张提供了流量保障。
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即使在疫情期间，KK集团也开设了数百家门店。 招股书显示，从2020年5月到2020年12月，KK集团成功开设了354家零售店，基本平均每天开设一家门店。
此外，卖场从装修到陈列和产品选择都注重外观，根据色彩体系和类型统一摆放产品，配色和谐美观，非常“抢眼”。 消费者肖何说，他一开始是被商场里KTV的店铺风格所吸引的。 “鲜艳的黄色非常醒目，店里进口清酒的种类很多，我经常来这里'尝尝'。”
此外，近年来互联网社交平台的“种草”文化逐渐兴起，KK集团旗下四大品牌凭借高颜值的风格，吸引了不少前店拍照打卡的消费者，引发了小红书、抖音等大批用户分享他们的逛店体验。
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此外，KK集团还在点评、微博等平台上开展KOL和KOC精细化投放，营销效果翻倍。
还多渠道交付也让KK集团产生了大量的销售费用。 根据招股书，从2020年到2022年，KK集团的销售和分销费用将为395亿元，1097亿元，1313亿美元; 占总收入的百分比。 2023年前10个月，KK集团的销售费用进一步增加至1437亿元。
其中，广告支出为0036亿元， 033亿元，065 亿和 066亿元。
*：招股说明书截图。
KK集团表示，该公司在营销方面花费了大量成本，包括在社交平台上投放广告，以及吸引更多客户的活动。 如果营销和推广活动没有效果，将导致未来营销成本的上升，甚至影响公司的业绩。
此外，KK集团的经营模式也面临着从轻型到重型的转变。
发展初期，公司主要推行特许经营模式，加盟门店数量从2018年的53家增加到2020年的424家，占整体门店的近百分之八十。
然而，自2020年以来，KK集团通过资产和股权收购，逐步将特许经营店转变为自有店。 招股书显示，KK集团的加盟店数量由2020年的424家减少至2022年的114家，占店铺总数的76家3%下滑至161%。截至2023年10月底，加盟店数量进一步减少至109家，占15家1%。
这可能与公司之前对加盟商的贷款有关。 KK集团在招股说明书中表示，非金融机构公司之间的贷款可能面临利息一至五倍的罚款。 但是，它援引法律顾问的意见，认为该财政支持不违反相关法律规定，受到处罚的可能性较小。
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这一变化使KK集团负债累累。2020年至2022年，公司负债总额为5824亿元，13831 亿和 13762亿美元; 截至2023年10月底，总负债增至133项9亿元。
同期，该公司的现金和现金等价物为168亿元，466亿元，248亿和86亿元，虽然在逐年增长，但还是不值得高额的债务。
7轮融资总额突破40亿元
首次公开募股正在寻求直接融资
缺钱的背后，KK集团在不断融资。
公开资料显示，自2016年以来，KK集团已进行7次融资，融资总额超过40亿元。 最近一轮融资是2021年7月由 JD.com 领投的F轮融资，投后估值为30亿美元（约合人民币191亿元人民币）。
在KK集团背后的“资本集团”中，从PreA轮到F轮，深圳创投、光明资本、经纬创投、黑藻资本、EWTP生态**、宏泰**、五岳资本、CMC资本、黑蚂蚁资本、英策资本、卡美特资本、JD.com 等知名机构和公司均上榜。
KK集团对港股上市的影响，将继续为公司提供“输血”，同时，也可以扩大门店规模，继续扩张。
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在融资的支持下，KK集团于2019年推出的KKV和调色师成为后起之秀。 从集团收入构成来看，KK成立不到6年就成为KK集团的主要盈利力量。 2020年至2022年，公司KKV品牌收入为835亿元，2235 亿和 2362亿元，占总收入的比重。 4% 和 665%；在 2023 年前 10 个月，KKV 贡献了 327亿元，占686%。
Colorist品牌，收入为44亿元，同比增长近21倍; 而在2023年前10个月，收入达到756亿元，占该品牌2020年收入的1%。71次。
但是，KK集团要想保持KKV和调色师的收入增长，还需要加强成本管理，尤其是营销费用的管理。 业内分析人士指出，KK集团依靠大量的营销来带动业绩增长，一旦停止营销或营销效果大幅降低，可能会对公司业绩产生重大影响。
此外，KK集团是一家网红零售店，虽然有客流量大的商场和INS风格的店铺，却能轻松吸引众多消费者前来参观和拍照，但如何留住消费者长时间购物，需要靠产品和**来说话。
如果KK集团门店的合作伙伴开设自己的线下门店，如完美日记等，那么KK集团的最低定价可能会受到影响，甚至合作伙伴也不再需要KK集团的“中间人”催收门店。
相较于靠IP说话的泡泡玛特，靠低价小批量的名创优品，KK集团能否经得起时间的考验，延续网红店的名气，还有待考验。
你买过KK集团的时髦玩具产品吗？ 让我们在消息区谈谈。