前言
这一轮市场**与其说是一场自然灾害，不如说是一场人为的灾难。 人类必须有自己的动力。 在资本市场上，没有人是来做慈善的。 资金要解决的终极问题总是只有两个，一是在低位拿到筹码而不高股价，二是在高位出货而没有抛售压力。
对于巨无霸玩家来说，要想在低位获得商品是极其困难的。 以熟悉的**为例，一旦主力**直升。 比如，如果一个70亿的盘子被两三亿的主力买下，就会有直接的限价，不仅拿不到货，而且成本太高，有接手的风险。 所以，想要在不增加成本的情况下，在低水平上拿到足够的货物，就必须把货物静静地在低水平上长时间摆动洗碗，如果不行，那就猛烈地洗碗，直接飞下来，想怎么吓死就怎么吓死。A股是超大**，逻辑完全一样，但过程要复杂得多。
要讨论底部，除了变化模式（技术面外观）外，还需要对市场参与者的资金和资金的现状有更全面的了解。
Snowball 产品
预计规模约为3000亿元，加上杠杆（最高4倍），估计资本在万亿规模。 雪球主要与指数和**挂钩。 挂钩指数敲入比较大，挂钩**好。 据公开资料显示，据估计，本轮雪球高杠杆的95%已经实现爆仓。 这部分资金的洗，可以说是比较充足的。
定量 DMA
2023年是小盘股表现最好的一年。 因此，借助人工智能，超级跟踪量化基金赚得盆满钵满。 重奖之下一定有勇士，资金规模或杠杆比率给量化基金勇气。
因此，在这种氛围下，量化中性策略一般采用做多小盘股和小盘股、做空指数的策略来对冲风险。 当**指数不下跌或小幅下跌时，小微市场将获得巨额利润。
但在2024年，画风将戛然而止，小微圆盘将在神秘力量的加持下崩塌，甚至出现更多杀戮、更多踩踏的现象。
更糟糕的是，神秘基金一手杀小微盘，一手拿着**指数。 让量化照顾一个，失去另一个，两端都会泄气。 俗话说，网是开的，这一次可谓是扼杀。
这类策略产品主要是针对量化私募股权客户借入券商席位增加杠杆，杠杆可达4倍，预计规模约4000亿。 自本届会议开始以来，小型和微型磁盘的平均跌幅为30%。 结果，剩下的钱很少了。
保证金交易
数据显示，目前两市融资规模不足1约5万亿元-，对应维持担保比例为226%。 随着上周五平仓压力的大幅加大，业务部基层交易所近期约有5-10%的客户收到了额外的资金需求，中小市值的影响较大，目前正处于去杠杆的早期阶段，普遍认为1万亿元规模的整体安全是2， 而另外5000亿则无法估算。
1、保函比例跌至历史低位：2月5日，两家金融机构保函比例维持在222%，单日降幅-39%，突破了 22 年 4 月的低点 （235%），自 2015 年以来的最低水平是 18 年 10 月的 216%。 1月份以来，两保比例快速下降，波动压力加大。
2、单日融资融券大幅下降：2月5日，两家金融机构余额为14818亿元，单日减少418亿元，同比下降27%；其中，融资余额14205亿元，单日减少395亿元，同比下降27%。它的价值在历史上波动很大。 非银行、电子和电力设备行业是前两大金融平衡行业之一。
桩
1、证监会官方数据不重复，目前融资规模为16万亿元（历史峰值的一半），草根交易所整体情况好于2018年，主要是因为这个业务券商比较审慎，质押股东股份也比较多，目前点预计下跌10-20%会有较大影响;
2、股份担保比例快速下降：Wind测算，2月5日，大股东**质押整体保质比例在200%左右，预警线以下质押市值占大股东质押**总市值的比例为1447%/7.63%，占A股总市值的0%37%/0.20%。制药、基础化工、电子等行业大股东的质押市值名列前茅。
经纪收入掉期
目前中尾券商没有额度，据了解，该业务杠杆率不高（客户自有资金、机构提供渠道和服务），风险可控;
私募**
自 2024 年以来，共有 3 次私募融资披露了净资产**85万家，其中5712家跌破清算线，占14家9%，4317家尚未跌破警戒线以下收盘线，占11家2%。
结论：
无论是从资金的梯队分析还是盘的技术分析。 DMA、Snowball risk等高杠杆产品基本释放。 其他资金，如收入互换和质押，是可控的。 然而，融资业务的去杠杆化还处于早期阶段，现阶段引入保险资金、平仓等长期或外部资金是非常必要的。