作者：宋汉
制片人： 环球金融
保险市场的低迷也在考验股东的耐心。 今年以来，保险公司股权转让标的数量有所增加。 尽管对资本的热情减弱，但也有进入者。
近日，中航集团财产保险***简称中航集团财产保险）在其半股权上市两个月后，被蜀岛投资集团有限公司（以下简称“蜀岛集团”）竞投。经监管批准后，公司将从“航空型”合资保险公司转型为地方国有合资保险公司，而四川也是公司大本营所在地，预计未来公司将更加“蜀”。
可以预见，未来半年，公司内部将出现重大调整，中航工业事业部高管在决定退出中航工业投资后已逐步撤出，新高管大概将由四川派遣，公司更名在所难免， 而未来该公司的战略是否会发生重大变化也不得而知。
11月21日，中外合资保险公司中航集团财产保险发布股东变更信息披露公告。
公告显示，公司股东中航投资控股***（以下简称“中航投资控股”）将公司持有的50%股权转让给北京中股权交易所，蜀道集团将通过竞价方式取得转让股权。此次转让已获得董事会批准，目前正在进行监管审批程序。
早在9月，北交所披露，中航投控拟以8的底价转让中航集团产险半部分股权85亿元。 外国股东UNITAMA Mutual Reinsurance National Corporation（下称“安盟”）放弃了优先购买权和附带购买权。
从项目上市到买家竞投，只用了不到两个月的时间。 转让完成后，蜀道集团将取代中航投控成为新股东，中航投控将不再持有中航集团财产保险的股权，并退出其股东名单。
新股东树道集团成立于2024年，是由四川交通投资集团有限公司和四川省铁路产业投资集团有限公司通过新合并重组整合而成的省级国有企业。 其业务涵盖公路铁路投资、建设运营、相关多元化产业、智慧交通、工融融合四大板块。
蜀道集团已获得保险经纪牌照 - 蜀岛（四川）保险经纪*** 股权转让获批后，蜀岛集团将获得财产保险牌照，扩大金融版图。
然而，该转让是否会获得监管机构的批准仍有待验证。 根据《保险公司股权管理办法》，单一股东的持股比例不得超过保险公司注册资本的三分之一。 保险公司因业务创新、专业化或集团化经营等原因需要投资设立或收购保险公司的，其出资比例或持股比例不受限制。
说起来，“中航”和中航集团产险已经牵手12年了，为什么还要急着退出呢？
中航集团财产保险成立于2024年，是由中航工业集团与集团集团共同组建的全国性财产保险公司，也是中国唯一一家经营保单型农业保险业务的合资保险公司。
2024年5月，中航工业将公司50%股权转让给其金融控股平台中航投资控股。
2024年9月，公司决定增资，以提高中航集团的偿付能力充足率，支持保险业务的持续发展。 中航工业投资控股公司和法国Groupama各投资15亿元，中航集团财产保险注册资本由11亿元增至14亿元。 增资后，双方持股比例将保持不变。 2024年2月，注册资本变更获得监管部门批准。
中航投控入股、等比例增资再上市，仅用了两年多的时间。
对此，中航投控表示，此次股权清算是为了优化金融业务结构，重点服务航空主业。
从行业来看，很多保险公司都存在产业资本撤离和**的现象。 例如，中煤能源集团转让中煤财产保险股权;国电投集团转让永成财产保险股权;中石油转让了中意财产保险51%的股权。
然而，国资委要求回归主营业务，并不是对所有非核心业务的一刀切。 国有企业除战略控股或培育期参股外，应退出5年以上未分红、长期亏损、非连续经营的低效、无效参股，退出与国有企业职责和定位严重不符的参股投资， 不具备竞争优势，存在风险，难以把握经营态势。
值得注意的是，中航投控在快速清算中航集团产险股权期间，还收购了一家保险经纪公司——上海鲸鱼习保险经纪公司100%股权。
对于中航集团财险来说，股东组建最直接的变化可能是公司名称的变更，与原股东“中航工业”的业务合作能否持续，其支持是否能一如既往，不得而知。 而且，后续的股权变动往往伴随着高层人事变动、公司战略、商业模式等后续调整。
事实上，“中航部”虽然持有公司一半的股权，但高层人员寥寥无几，中航集团产险的人事调整早已出现。
今年2月，原董事长于萌因年老退休，副董事长Olivier Pequeux临时履行董事长职责。 值得注意的是，余萌董事长的任职资格于2024年4月获得批准，距离他卸任仅一年多。
原董事长于萌来自“中航事业部”，曾任中航信托总经理、中航资本产业投资董事长。
今年第三季度，同属“中航事业部”的副总经理兼首席投资官吴大鹏辞职。 目前，中航集团财产保险的五名董事会成员中，包括副董事长在内，来自“中航工业部”的董事只有贾洪鹏、张晓旭两位。
换句话说，在计划退出股份的同时，人员的撤离已经开始。
原因之一，就是中航集团财产保险被抛弃，或者说业绩不达预期。 虽然由实力雄厚的国有大型企业中航工业和保险经验丰富的外资企业Groupama保驾护航，但其净利润水平并不高，甚至年利润也没有超过1亿元。
2024年至2024年，公司净利润为28010,000 元， 045亿元，-118亿元，015亿元，020亿元，047亿元，035亿元，017亿元，-134亿元，010亿元，018亿美元。 该公司的盈利能力不高且有波动。 两次亏损超过亿元，近10年整体净利润为小幅亏损。
2024年前三季度，公司实现保险业务收入2593亿元，净利润05亿元。 从季度来看，前两个季度的净利润处于亏损状态，直到第三季度才扭亏为盈。
同时，公司保险业务收入规模不高，到2024年不会超过30亿元。 2024年前三季度，公司规模溢价同比增速为。07%，显然保费增速不足。
从行业来看，同样以农业保险为主营业务的保险公司，发展迅速的国元农险，已经闯入了百亿保费的行列，而11月获批增资且盈利能力相近的中原农保收入水平相近， 也达到了40亿元。
今年前三季度，中航集团财险共实现24家95亿元。 从渠道来看，直销渠道占74家99%。从保险类型来看，非汽车保险的前五大类占46种05%。车险保费占1635% 只有 48亿元。
作为国内唯一一家经营保单型农业保险业务的合资保险公司，农业保险自然是其保险业务的支点。
以2024年为例，农业保险占公司承保业务保费收入的7%，占比为2176亿元。 其次是机动车保险，占比不到2%，571亿元。
从效益指标来看，截至第三季度，公司综合成本率高达9907%，将突破100%盈亏线。 其中，综合费用比率为1605%，综合赔付率为8302%。一般来说，保单型农业保险所经营的项目或保险产品的保险责任范围较大是正常的，保险标的损失概率较大，赔付率较高。
不过，与同行业相比，中原农保和国远农保的综合成本比虽然也很高，但都在9%以上，也就是95%40% 和 9528%。由此可见，中航集团财产险的综合成本比控制更为迫切，随时都有承保损失的可能。
从偿付能力来看，公司相对充足。 第三季度，公司核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率持稳于26993%，上升3336个百分点。
前三季度，公司投资业绩仍远低于往年平均水平。 公司近三年平均投资收益为306%；近三年平均综合投资收益为253%。
前三季度，中航集团财产保险累计净资产收益率为042%，总资产回报率 013%，投资回报率 207%，综合投资收益210%。
此外，中航集团财产保险的内部控制也值得关注。
上半年，公司多家子公司被罚款，违规原因包括虚假费用、利用保险业务为其他机构或个人谋取不正当利益、编制虚假承保和理赔材料等。
其次，上半年，该公司的三名负责人受到禁业处罚。 李海龙、何彦波因对中航集团延安中心分公司“农险业务内部控制管理不到位、虚构保险标的、虚假申报”的违法行为负有主要直接责任，被终身禁赛白欣荣负有直接责任，被禁办1年。
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