** 工业技术。
智能清洁行业下半场，整个区域略有回暖，竞争格局依旧激烈。
一方面，参与者较多，供给端充足，需求端相对饱和，市场教育遇到阶段性瓶颈另一方面，扫地机器人、洗地机、吸尘器等智能清洁细分赛道相互渗透，多元化战略加剧了份额的侵蚀。
为了缓解扫地机器人增长缓慢的焦虑，新老势力走上了两条探索之路。 首先，对自主品牌和自主连锁店进行再投资，尝试通过设计、工程、制造优化来降低产品成本，进而形成突破性优势。
二是品类多元化、市场多元化并重。 除了主流的扫地机器人品类外，智能清洁市场的主要参与者也在尝试开发洗衣机、吸尘器、吹风机等广泛的赛道，以补充低迷的主营品类。 此外，在国内市场不动的情况下，出海成为重要的增长路径。
智能清洁市场的波动和重组在“扫草”和头部玩家中尤为明显。 作为行业的前排玩家，石头科技今年加速突破自主技术能力，推动多产品、新品类落地，建立多元化产品矩阵，进一步开拓增量空间。 业绩反弹的背后，我们可以窥见行业巨头战略调整的阶段性成果。
解耦小米
石头科技成立于2024年，以为小米提供定制品牌米家智能扫地机器人的ODM模式起家，一直深耕智能清洁领域，专注于智能清洁机器人等智能电器的研发和生产。
从2024年到2024年，石头科技最大的客户都是小米集团，公司三年内对小米集团的销售额为183亿元，1011 亿和 1529亿元，占公司主营业务收入的比重36% 和 5017%。
2024年以来，石头科技专注于自主品牌的发展，自有品牌销售额占比大幅提升，而公司与小米的关联交易开始明显萎缩，逐步“去千家化”。 2019-2024年，公司自有品牌收入占比为72% 和 9880%。
2024年2月21日，石头科技以271的价格成功上市12元的超高发行价打破了当时A股IPO发行价的纪录。 后来，随着公司销售一路走来，成为扫地机行业的龙头企业，市场份额仅次于科沃斯，市值一度接近千亿元。
随着与小米的脱钩越来越彻底，石头科技的自有品牌也在稳步上升，而且越来越明显，首先是销售渠道的问题。
由于小米前期开发水平较高，所有产品销售均由小米完成，石头只负责OEM生产，没有自有渠道。 与小米解绑后，两人逐渐从合作关系转变为竞争关系，石头科技不得不为自有品牌重新铺设营销和渠道推广，并加大销售费用的投入。
数据显示，在2024年至2024年的四年期间，石头科技的销售费用从163亿元大幅攀升至1318亿元，年复合增长率6863%；销售费用率也增加了534%** 至 1988%。
截至 2023 年前三季度，石头科技的销售费用为 1120亿元，同比增长42%04%，销售费用率为1969%，同比增长175%。
此外，“小米系列”也在加速石头科技的发展。
作为石头科技的第二大和第三大原始股东，顺为和金米都是“小米”投资公司，他们持有964% 和 889%的股份。 2024年3月，在对石头的禁令解除后，顺为和金米分别 **石头 0持股75%和2%，合计金额约22亿元。 2024年6月，顺为再次**公司009%的股份。
今年2-8月，顺威和金米再次占331% 和 193%，两者**合计约1644亿元。 两年多来，“小米”在石头上的金额已经接近40亿元。
不靠小米一力，虽然石头拿下了品牌自主路线，但当行业向深水区迈进时，这还远远不够。
打破对单一产品的依赖
2019-2024年，石头科技智能扫地机器人收入占比约95%，业务结构过度依赖单一品类，是公司一直面临的问题。 石头科技在今年的半年报中也指出，公司现有的产品结构单一，产品品类相对较小。
对此，石头科技筑牢了技术护城河，夯实了主要品类，以长远的眼光积极创新化解风险。
从2024年到2024年，石头科技投资了193亿元，263亿元，441亿元，489亿元，累计投资1386亿元。 截至 2023 年第三季度，石头科技已投资 161亿元，约占营收的7%，总投资448亿元，同比增长2997%，占788%。
今年3月，石头科技自建扫地机器人工厂建成投产，总占地面积5万多平方米，员工规模1800人，月产能高达30万台，大大提高了公司的技术壁垒和核心竞争力。 石头科技表示，自建工厂是行业爆发的重要准备。
目前，扫地机器人的市场渗透率仅为5%左右，未来随着渗透率的不断提高，行业规模将不断取得突破。 石头科技通过自建工厂率先进行制造创新，提升行业自动化水平，努力带动行业降本、降低产品均价，推动行业走向普及。
同时，技术积累也在为新品类奠定基础。 随着技术的不断成熟，今年石头科技新品类的落地速度明显加快，助力公司业绩继续呈现稳健向上的发展态势。
虽然扫地机市场面临增长压力，但基站产品已显示出良好的发展潜力。 据中易康监测数据显示，我国扫地机器人在线市场基站产品零售额占比927%，其中，全方位基站产品零售额占712%，比去年同期增加40个3个百分点。
2024年上半年，石头科技将加大扫地机器人投入，快速推出新品，提高全方位基站产品占比，陆续推出全新智能扫地机器人G20、P10、G10S Pure、洗地机A10系列，实现了产品矩阵和定位的双向拓宽，满足不同人群的细分需求， 进一步加深用户对公司品牌的认知度，持续提升公司市场占有率。
截至2024年6月，石头科技在扫地机器人线上市场的零售额份额已达263%，同比增加27个百分点，零售总额占比达到212%，同比增加28个百分点;零售额在线下市场占有率为108%，同比增加8%3个百分点，零售总额占比达到103%，同比增加7%7个百分点。
同期，石头牌洗地机产品在中国市场的线上零售额为504%，同比增加2%73个百分点，占零售额的比重为525%，同比增长305个百分点;线下零售额为061%，同比增加053个百分点，零售额占比为068%，同比增长06个百分点。
从最初在扫地机器人品类站稳脚跟，到全面布局清洁电器行业，石头科技将产品线拓展至洗衣机品类，标志着石头科技从单一品类向多元化产品矩阵转型。
今年2月，石头科技自主研发了分子筛低温烘干新技术，并凭借自主研发的双循环风路系统，推出了首款洗烘一体机“石材分子筛洗烘一体机H1”，可实现低温烘干，解决消费者使用传统洗烘设备时面临的问题。 在今年的Q3财报中，该产品的销量和销售市场份额达到43% 和 7%。
多产品、新品类的落地，再次验证了石头科技“洞察用户真实需求，同质化、高价”的产品定价策略。 在保持产品强度稳定的同时，实现了性价比和竞争力的提升，从而保持了毛利率的稳定。
今年上半年，石头科技的毛利率为5107%，同比增长287%，同比增长097%；净利率为2192%，同比增长083%，同比增长662%。
石头科技也在不断打造全球分销网络，先后在美国、日本、荷兰、波兰、德国、韩国等地设立海外公司，并在美国亚马逊、家得宝、塔吉特等线上平台开设线上品牌店铺。
同时，石头科技积极布局线下渠道，进军实体零售领域，不仅在国内多个城市设立专柜和门店，还进军海外线下渠道市场。 目前，它已扩展到美国第二大线下零售连锁店，拥有180多家门店。
数据显示，石头科技在东北欧扎下了根，在德国、澳大利亚、日本等14个国家取得了市场份额前三的称号，在美国、欧洲、东南亚等多个海外市场也表现不俗。
随着其在国际市场占有率的不断提高，石头科技的海外营收也有所上升，盈利能力也结构性提升。 2019-2024年，石头科技海外市场营收为581亿元，1868亿元，3364亿元，3483亿元，业务占比也从2024年的不足14%提升至2024年的52%54%，成为主要收入领域。
从国内外市场发展趋势来看，预计今年四季度国内格局不会有太大变化，再加上四季度国内双十一和国外黑色星期五，在国内外大促的加持下，石头科技有望保持25%-30%的增长预期。