随着华尔街寻求削减成本，市政债券市场正在遭受打击。 上周，花旗（CUS）宣布将关闭其市政债券业务。这一消息震惊了市场。 几十年来，花旗一直是美国4万亿美元州和地方债券市场的中坚力量，包括帮助重建世界贸易中心和在底特律安装65,000盏路灯等标志性项目。
根据发给员工的一份备忘录，花旗首席执行官简·弗雷泽（Jane Fraser）表示，该业务在承销州和地方债务方面的排名已大幅下降，“鉴于有望提高公司的整体回报，继续从事该业务不再可行。
花旗关闭其市政债券业务的主要原因是利率上升。 在 2021 年的繁荣之后，美国主要银行正在努力应对投资银行业务收入的急剧放缓，并一直在削减成本，导致摩根士丹利等银行的公共财务部门裁员和人员流动。 与此同时，与美联储加息前相比，市政债券市场的交易已经放缓。
值得一提的是，德克萨斯州是今年市政债券销售的第一大市场，但德克萨斯州和其他共和党州的政客们也因为对银行对枪支和化石燃料政策的态度不满而阻碍了这些地区的银行。 例如，由于花旗对枪支政策的态度，德克萨斯州冻结了该银行在该州的一系列交易，此举影响了花旗市政债券业务的收入和整体盈利能力。
华尔街大型银行的退出对4万亿美元的市政债券市场是一个重大打击，因为承销商的离职可能会持续下去。 数据显示，今年只有87家公司被视为市政债券的承销商，比十年前下降了41%。 承销商的减少最终可能意味着美国市政当局的借贷成本更高，因为它们更换了老化的道路，为新学校提供资金，并扩大了公共交通。
芝加哥大学哈里斯公共政策学院教授贾斯汀·马洛（Justin Marlowe）表示：“很难将承销商减少视为一件好事。 他表示，这可能意味着银行向投资者推销市政债券的销售人员减少，导致交易需求减少。 此外，这些大银行在提供流动性方面也发挥着重要作用，当债券放错地方时，它们往往可以干预市场。
据悉，市政债券行业参与者的下降已经持续了一段时间，在美国市政债券规则委员会（MSRB）注册的经纪人数量至少连续五年下降。 降低费用是一项重大挑战，2023 年平均每 1,000 美元的债券销售费用为 4 美元92 美元，低于前一年的 5 美元11 美元。
投资银行Stifel以前专门与宾夕法尼亚州市政当局合作，现在不再有市政债券部门。 瑞银五年前重新进入市政债券行业，并为其聘请了数十名银行家，但在今年10月决定退出该行业。 尽管瑞银将不再承销市政债券，但该银行将继续通过拍卖购买和交易市政债券。
然而，并非所有大型银行都在减少甚至退出市政债券。 加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）和杰富瑞（Jefferies）在市政债券市场的份额均大幅增加。 规模较小的参与者也可能从大型银行的退出中受益。 代表数十家公司的美国债券交易商协会（American Association of Bond Dealers）研究和公共政策高级副总裁迈克尔·德克尔（Michael Decker）表示：“这无疑是糟糕的一年，银行正在努力应对低发行量的挑战，但这种环境为中型银行提供了更多机会。 ”
独立市场研究公司Municipal Market Analytics的合伙人马特·法比安（Matt Fabian）认为，现在不是大银行离开这个领域的好时机，因为他预计未来5到10年会有很多**。 他说，市政当局需要利用市场为气候适应型基础设施提供资金，并升级老化的基础设施。 这可能会在联邦援助即将耗尽之际刺激新的销售。 有分析师预计，发行环境最早将于明年改善。
本文摘自：智通财经。