投资与金融。
温晓军. 有一天，儿子问父亲：“物理变化和化学变化有什么区别？爸爸回答说：“物理上的变化是不会再有，化学上的变化是不会再有。 见儿子不懂，父亲解释道：“我觉得花钱是化学上的变化，妈却觉得是身体上的变化。 笑话就是笑话，但物理和化学变化的“重要性”是显而易见的。 日前，专注于保温节能领域研究与变革研究的德和科技集团股份有限公司更新招股书，拟在深交所主板上市。 德和科技此次拟发行的股份数量不超过4222万股，占发行后总股本不超过25%，拟募集5股68亿元，将用于主营业务相关项目及流动资金补充。
德和科技是一家专注于高性能保温节能材料研发、生产、销售、安装服务的企业，其生产的高性能泡沫玻璃、硬质聚氨酯泡沫塑料、防潮密封辅料、高密度保冷管道支吊架等配套材料广泛应用于石油化工、液化天然气、液氢、 轨道交通等行业的各种储罐、管道及设备保温节能领域。
要说在如此重要的领域，德禾科技应该有“几把刷子”，但慢慢地，小才米尔发现，它的IPO之路可能没有那么容易，很多考验都在等着它。
“小巨人”荣誉“飞”，子公司被勒令停产
据小才米尔介绍，报告期内，工信部取消了德禾科技专精特新“小巨人”企业荣誉，并导致德禾科技首批重点“小巨人”企业荣誉被取消，尽管德禾科技表示不存在数据造假、蓄意骗取国家资金的情况， 与德禾科技算账——报告期内，德禾科技及下属子公司共获得专精特新“小巨人”补贴287万，占2024年净利润的3%5%，占2024年归母净利润的3%。4%，整体占比相对较小，不会对其整体经营造成重大不利影响。 不过，这样的取消决定显然不是草率做出的，而是主管部门的审慎决定，对德禾科技的信誉影响较大。 这时，更重要的不是计算经济账户，而是计算影响账户和可持续账户。 如此一来，德禾科技的损失不就只是一场“毛毛雨”了吗？
据小才米尔介绍，今年以来，专精特新“小巨人”企业一级市场热度持续下滑，融资事件数量和融资金额较去年同期严重下降。 2023Q3，A股新增IPO企业41家，占A股新IPO企业总数的45%1%。截至今年9月30日，共有904家A股公司上市，占A股上市公司总数的17家1%。在这样的形势下，失去了“小巨人”加持的德禾科技，就显得尤为不同。
据小彩米尔介绍，其子公司南通佳海“年产8万立方米泡沫玻璃新型节能建材项目”开工投产，未执行节能审查程序。 2024年12月2日，海安发布《关于立即停产南通佳海保温材料的通知》，要求南通佳海立即停产，直至通过节能审查程序，节能验收合格后方可复工。 这无疑是对德和科技的又一次“打击”。
截至2024年12月31日，南通佳海相关生产设备处于闲置状态，德禾科技根据评估报告对上述设备做了134的相应减值准备33万元，占德禾科技2024年净利润的1%72%；报告期内，南通佳海总资产占德和科技的比重92% 和 313%，德和科技的所有者权益比例为。9% 和 023%，在德国和科技的营业收入占比为。32% 和 211%，净利润占德技术比重为-317%、-4.14% 和 -1004%。
就数字而言，这并不明显。 果不其然，德禾科技对此的态度也是轻描淡写的：“南通嘉海相关生产设备处于停产状态，对主要经营性财务指标影响不大。 ”
不过，小彩米尔了解到的是，该项目处于停工状态，导致2024年德禾科技泡沫玻璃产量较2024年下降13%21%，报告期内，德和科技大厦普通泡沫玻璃毛利率为。09% 和 1076%；扣除运费因素后，毛利率为。84% 和 1412%。受2024年南通佳海既有项目停工影响，2024年建筑用普通泡沫玻璃销量较2024年下降59%69%，销售收入下降5032%，这并非“微不足道”。
小才米尔认为，“小巨人”企业的荣誉被取消，子公司因节能审查程序不完善而被要求停产，这不仅是对企业的减分，也是监管部门在IPO过程中的一个重点询问。 如果别人没有教训，我们能不能吸取教训，鼓励他们，这不仅是一个态度问题，也是一个“衬里”的问题。 如果只计算表面的经济账目，不找出主要问题并加以改进，就无法解决“成长的烦恼”，只会加剧“成长的烦恼”。
没有真正的业务，但通过**商家获得的贷款是“不合规”但“没有受到惩罚”。
小才米尔发现，报告期内，德合科技与关联方发生多笔资金交易，累计9405万元，提取540万元。 此外，报告期内，德和科技在未实业支持的情况下，通过浙江天成保温科技有限公司从大丰农商银行获得银行贷款1500万元。 这引起了深交所的关注，希望德和科技“说清楚”。
对此，德合科技的解释是，其与冠金国、嘉兴同济阳光新能源、嘉兴防腐保温安装实业有限公司、浙江嘉民塑胶等相关资金之间部分资金已计息，因时间较短或当事人未提出请求而未计提。
德禾科技表示，部分无息资金借款主要是为了接受相关股东的临时资金支持或为满足其临时资金需求和短期资金借款，资金借款期限较短，关联方及非关联方均未向德合科技收取利息，未对公司及关联方利益造成损害， 且不向本公司或关联方转让权益。但它是否真的如它所说的那样，不能过早下结论。
据小彩米尔介绍，2024年1月、2月，为满足贷款银行委托支付要求，德禾科技在无实业支持的情况下，通过浙江天成绝缘科技有限公司（以下简称“天成绝缘”）前身从大丰农商银行获得银行贷款1500万元
2024年1月，嘉兴同济阳光新能源通过天成保温向德禾科技借出300万元，德禾科技向天成绝缘转出500万元，天成绝缘向江苏德和转出500万元，江苏德和通过再融资返还银行贷款500万元，并重新获得银行贷款，向天成保温500万元， 天成保温向嘉兴同济阳光新能源返还300万元***向德和科技返还200万元。
2024年2月，浙江嘉民塑料***通过天成绝热贷款向江苏德和贷款1000万元，江苏德和向银行偿还贷款1000万元，并通过转贷方式向天成绝热科技支付1000万元，天成绝热贷款向德和科技支付1000万元。
根据《贷款通则》第十九条的规定，借款人应当按照借款合同约定的用途使用贷款。 根据《贷款通则》第七十一条的规定，借款人未按照借款合同约定的用途使用贷款的，贷款人应当对部分或者全部贷款收取利息;情节特别严重的，贷款人应当停止支付借款人未使用的贷款，并提前收回部分或者全部贷款。
对此，德和科技辩称，其转贷行为虽然未严格遵守《贷款通则》和《流动资金贷款管理暂行办法》的有关规定，但并未受到相关部门的处罚，因此不构成重大违法行为。
也就是说，德和科技还是抱着“过得去”的态度，认为没什么大不了的，相关部门也没处理好，往事就过去了。 说实话，这不是负责任的态度，不被惩罚不是你的底线吗？没有受到惩罚能证明你一开始就这样做了吗？显然是站不住脚的。
你看，报告期内，德禾科技的子公司有劳务派遣用工，劳务派遣用工占比为。04%。
根据《劳务派遣暂行规定》第四条规定，用人单位聘用的派遣劳动者人数不得超过其职工总数的10%。 从比例上看，虽然德禾科技的劳务派遣和用工比例过高，但这条线有多“紧”，不得不让人“佩服”德禾科技的“车技”。
小才米尔想，如果公司只要求自己有最低标准或者“不越界”，是不是让人觉得“格局”小了一点？因为只有严格要求自己，才能对客户负责，不会被大众“用脚投票”。
要想聪明，就要用它来做更多“模式”的事情，做事也是如此，做生意也是如此。