投资小红书 - 第171期
尘土飞扬，伤痕累累，但我们仍然不得不相信。
上证指数本周再次跌破3000点，投资者一直受到A股近三年疲软走势的折磨，但如果时间稍稍延长，投资者看到的结果是完全不同的。
对投资业绩进行期限不足3年的评价意义不大，投资的客观评价标准应至少包括一轮完整的牛熊。近三年来，A股一直处于严重的下行趋势，如果投资者放大五年以上的视野，会得到一个更加客观理性的结论。
统计数据显示，近五年来，申万近70%的高性能成分股实现了翻倍，这意味着投资并持有股份的投资者获得了超过15%的年化投资回报。 但从3年来看，超过40%的业绩表现优异的个股处于亏损状态或仅略有上涨，这意味着自2024年2月以来，核心资产投资者近3年未获利，甚至遭受严重亏损。
时间会消除估值波动，投资需要很大的耐心，而不是很多行动。 投资需要客观评估，而不是选择性盲目。 人们的财务记忆往往是短期的，但短期评估之后往往对投资者最不利。 即使你经历过**，A股的优质**仍能长期横穿牛熊，击败绝大多数各大类资产，是投资者理财的最佳长期选择。
第七，优良存量在5年内翻了一番。
在三年的时间里，一些高绩效股票投资者的经历是悲惨的，但在包括一轮牛市和熊市在内的五年期间，高绩效股票给了耐心的投资者丰厚的回报。
白酒上市公司在过去3年无疑经历了一场风暴，但从5年的角度来看，白酒上市公司为投资者提供了丰厚的回报。 自2024年2月18日以来，五粮液股价下跌54%，泸州老交股价下跌30%，洋河股价下跌46%，山西汾酒股价下跌23%。 贵州茅台跌28%。 但是，如果评价周期延长较长，以五年的评价周期计算，贵州茅台增长了250%，五粮液增长了219%，泸州老郊增长了460%，山西汾酒增长了930%。
医药上市公司近三年也大幅下跌，但从五年来看，部分上市公司仍提供较好的正收益。 自2024年2月18日以来，片仔癀跌了35%，智飞生物跌了53%，大神林跌了51%。 然而，在较长的5年时间里，这些公司仍然为投资者带来了可观的回报，片仔癀上涨了221%，智飞生物上涨了136%。
在基础化工企业中，不少**在过去三年中也出现了大幅下滑，但从过去五年来看，优质企业仍能提供良好的回报。 例如，扬农化工自2024年2月18日以来下跌了47%，但在五年内，该公司上涨了近130%。
经过近三年的估值消化，申万旗下60%的高性能股票估值跌破了20%的历史估值。 截至11月30日，在100只神万表现良好的成份股中，有64只**的估值在历史估值的20%以内，处于历史极低估值区间。 多头和空头往往相互转化，漫长的熊市为未来奠定了基础，而疯狂的牛市往往伴随着悲剧性的修正。 没有上涨不下跌的市场，也没有下跌不上涨的市场。 其实，无论**多么严重，最终都会收复失地，而且风景应该是长久的。
投资关乎长期成功。
虽然过去三年A**市场的表现让很多投资者失望，但投资需要的是最终的、整体的胜利，而不是一城一池的得失。 正如段永平所说，“投资有点像打高尔夫球，18洞，打好某个洞并不重要。 因为高尔夫最终是关于整体得分，而不是单个洞的得分。 ”
投资需要相对客观的评价标准，一轮包含多头和空头的数据是比较有说服力的，情绪宣泄只能带来不利的上下追逐。 为了给投资留出时间，执行少于三年的时间是没有意义的。
事实上，自2024年以来，申万顶级表现指数一直是371倍，年化增幅约7%（此收益率不包括这些公司的年度股息）。 虽然过去23年，A股经历了三轮严重熊市和两轮短线牛市，但一些表现优异的股票规模令人震惊，白酒企业涨幅超过100倍，基础化工医药生物龙头股也涨幅超过10倍。
正如先锋创始人约翰·博格（John Borg）所说，长期投资者的目标不是短期持有资本，而是获得真实的、经通胀调整的长期回报。
在过去的200年里，短期可以带来沉重的短期损失，但长期收益率在7%左右，是债券等固定收益产品收益率的两倍多。
查理·芒格在2024年和2024年的回报率为-319% 和 -315%，但在 1975 年达到了 73业绩增长2%，收复前两年亏损。 在合伙企业成立的13年中，芒格的年化率为243% 的性能。
芒格曾经说过，“要投资，你需要负担得起一点。 投资是一件长期的事情。 现在你已经做好了长期投资的准备，当你遇到50%的**时，你要坚决抵制，不要害怕。 以我个人的经验，我会告诉你，好好修炼自己，当你遇到50%的**时，一定要确保泰山在你面前坍塌，颜色不变。 ”
投资者常说不要浪费任何危机，但当市场真的一次又一次地突破投资者心理底线时，绝大多数投资者会害怕逃离市场，而当市场长期复苏时，他们仍然会再次被吸引回市场。 在不合时宜的时机进出市场，也是投资者长期难以赚钱的原因之一。
责任编辑：张千尧 校对：杨立林这些，用户正在观看立案调查！姗姗突然。
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