永续债成为保险公司“补血”的新武器。
近日，中国太保人寿2024年第一期永续债成功发行，发行规模120亿元，发行利率35%。这也是继泰康人寿之后，又一家完成永续债发行的保险公司。
对于发行永续债，中国太保人寿表示，本次债券募集资金将按照适用法律和监管审批，用于补充发行人核心二级资本，提高发行人偿债能力，为发行人业务健康发展创造条件，支持业务持续稳定发展。
除泰康人寿、太保人寿外，农银人寿、人保健康保险也已获得监管部门批准，在全国银行间债券市场公开发行永续债。
在业内人士看来，随着保险公司规模的扩大和资金需求的增加，永续债作为长期稳定的基金**，将受到更多关注。 特别是在保险公司面临资产负债错配风险和资本充足率压力的背景下，发行永续债将成为重要的融资手段之一。
提供稳定的资金**。
永续债，即无固定期限的资本债券，是指发行无固定期限的资本补充债券，具有减记或转股条款，既能吸收持续经营状态下的损失，又能吸收破产清算状态下的损失，符合偿债能力的监管要求。
2024年8月，中国人民银行和原中国银行保险监督管理委员会（银保监会）联合发布《关于保险公司发行无限期资本债券有关事项的通知》，允许符合条件的保险公司发行永续债，补充核心二级资本。
原银保监会表示，推动保险公司发行永续债，是进一步拓宽保险公司资金补充渠道、提高保险公司核心偿付能力充足性的重要举措，有利于提升保险公司防范化解风险、服务实体经济的能力。 也有利于进一步丰富金融市场产品，优化金融结构。
自闸门打开以来，保险永续债一直备受业界期待，并在今年成功落地。 11月10日，泰康人寿永续债正式挂牌上市。 泰康人寿作为首家获批发行永续债的保险公司，获批发行永续债，核定金额200亿元，首期发行50亿元，票面利率37%。
除了泰康人寿、太保人寿之外，还有更多的保险永续债在路上。 12月1日，人保健康获国家金融监督管理总局批复发行规模不超过25亿元的永续债11月28日，农银人寿还获批在全国银行间债券市场公开发行不超过20亿元的永续债。
永续债为何受到越来越多保险公司的青睐？“保险公司之所以选择发行永续债，是因为永续债收益率稳定，债务结构优化。 中国信息协会常务理事、国家新经济研究院创会会长朱克力在接受《国际财经报》采访时表示，永续债收益率相对稳定，使保险公司能够吸引长期资金，为公司的长期发展提供稳定的资金。 同时，通过发行永续债，保险公司可以优化负债结构，降低资产负债错配风险，提高公司的稳健性和抗风险能力。
IPG中国首席经济学家白文喜向记者指出，永续债作为补充资本的重要手段，融资成本低于股权融资，可以减轻保险公司的财务负担，为保险公司提供稳定的资金，增强公司的资本实力和抗风险能力。 此外，永续债的发行条件相对灵活，可根据保险公司的实际需求进行调整。
在白文熙看来，随着保险业的发展和资金需求的增加，以及监管政策的鼓励，永续债在保险公司融资中的地位将不断提高。 “但是，保险公司在发行永续债时，也应充分考虑自身的资金需求、融资成本和市场环境，合理选择发行的时机和规模。 ”
永续债或资本补充债。
发债一直是保险公司“补血”的重要渠道。 除永续债外，保险公司还通过发行资本补充债券来补充资本。
11月22日，中国人寿发布公告称，拟在中国一次性或分期发行总额不超过350亿元的资本补充债券，以补充公司关联一级资本，支持业务持续稳健发展。 不久前，新华保险于11月2日在全国银行间债券市场发行总额为100亿元的资本补充债券，为公司补充资本，增强偿债能力，为公司良性经营创造条件。
据记者不完全统计，今年以来，已有10多家保险公司通过发债补本，总规模超过700亿元。 如果中国人寿发行债券顺利，年内保险公司债券发行规模或将超过1000亿元，远超2024年保险业累计发行224只债券规模5亿元。
保险公司发债“补血”的背后，是提高偿债能力的迫切需求。 2024年，C-ROSS二期项目（《保险公司偿付能力监管规则》）正式实施，主要修订完善保险业审慎监管三支柱框架。 因此，保险公司的偿付能力充足率下降，资本补充需求日益强烈。
国家金融监督管理总局数据显示，截至2024年底，保险业平均综合偿付能力充足率为2321%，平均核心偿付能力充足率为2197%，处于较高水平。 到 2022 年底，这些数字分别下降到 196% 和 1284%。截至 2023 年 9 月底，它们已分别降至 194% 和 126%。
记者了解到，资本补充债和永续债都是保险公司的外生补本方式。 区别在于，以资本补充债作为附属资本的补充，可以提高综合偿付能力充足率;永续债用于补充核心二级资本，可以提高核心偿付能力充足率。
那么，永续债“破冰”后，保险公司在发行资本补充债和永续债之间又将如何选择呢？朱克力认为，保险公司在选择发行资本补充债或永续债时，需要综合考虑资本状况、负债结构、战略规划等多种因素。 一般来说，资本补充债券主要用于在短期内快速补充资金，以满足监管要求或应对突发风险事件，具有发行周期短、资金到账快的特点，适合短期资金压力而永续债则更适合长期负债管理和资金规划，存续期长，收益率稳定，可以满足保险公司的长期债务需求，提供稳定的资金**。
白文喜也表示，这取决于保险公司的需求和市场行情。 具体来说，如果保险公司对资本补给需求大，融资成本相对较低，就会倾向于选择发行永续债如果保险公司对资本补充的需求较小，或者融资成本较高，可以选择发行资本补充债券。 同时，保险公司还需要考虑监管政策等因素来做出适当的选择。
值得注意的是，保险永续债仍为新产品，市场对其缺乏了解，存在不可赎回、减记的风险，因此投资者在前期可能相对谨慎。 因此，保险公司在发行永续债的同时，需要考虑如何提高永续债的吸引力。
对此，白文喜指出，保险公司一方面可以提高公司的信用评级和信息披露透明度，让投资者充分了解公司的经营状况、风控能力等，增加投资信心另一方面，可以积极与投资者沟通，灵活设置发行规模、利率调节机制等条件，增加投资者对永续债的兴趣，充分利用永续债的税收优势，为投资者创造更多价值。
随着市场的发展，保险公司还可以关注永续债的创新产品，如绿色永续债、可转换债券等，以满足投资者的多元化需求。 白文熙补充道。