资助 GPS] 系列 43.
Jamie，研究价值组
杰米编辑价值组
12 月 4 日至 12 月 8 日，上证综指下跌205%，深成份股指数下跌171%，创业板指数下跌177%。
随着主要指数下跌，资金逢低流入ETF**。 总体而言，上周有819只股票ETF（统计跨境+**）净流入138只87亿元，其中ETF实现净流入349只。
沪深500指数份额增长296 亿份，16净流入52亿元位居榜首。 值得一提的是，沪深500指数在12月4日短线触底后，上周已连续四日上涨。 指数表现方面，沪深500指数已重回去年4月的最低水平，市盈率为2221次，也接近去年4月。
跌得越多，买入的上证50指数就越多。 上周华夏上证50ETF份额增加346亿股，股数突破300亿股并创历史新高，资金净流入约8股8亿元。 从指数表现来看，上证50指数创四年多来新低2259点82分。
跨境ETF方面，持续调整的恒生科技板块，为基金提供了入市机会。 上周华夏恒生科技ETF份额增加1967亿股，净流入约10亿元; 华夏恒生互联网科技ETF份额增加25亿，净流入约9亿元; 华泰菠萝南方恒生科技ETF份额增加7亿，约349亿元资金流入——三只ETF的份额均创下新高。
此外，上周易方达恒生科技30 ETF、大成恒生科技ETF、华安恒生科技ETF指数**、富国银行港股通互联网ETF、汇添富恒生科技ETF、广发恒生科技ETF、景顺长城香港科技50ETF、华宝香港互联网ETF和华安恒生互联网ETF均获得净流入。
整体而言，约31亿元流入15只恒生科技相关ETF。
华夏**认为，港股目前处于历史估值萧条期，而恒生科技指数的估值分位数更低，进一步下行空间有限。
华西**研报认为，从四大信号来看，美国加息周期有望结束，港股流动性压力将有所缓解。 一是10月美国CPI和核心CPI数据低于预期，二是美联储如期在11月FOMC会议上暂停加息，三是美债公布新季度债券发行计划，四季度净债券发行量较7月计划减少760亿美元， 十年期国债利率相应回落，四是10月就业数据进一步小幅降温。海外资金压力预期继续减弱，国内刺激政策利好效应累积，港股估值修复有望持续。
在流出方面，沪深300指数相关ETF成为失血的主要战线。 华泰菠萝沪深300ETF继续出现大量资金流出，上周份额减少9只38亿股，净流出约32股56亿美元; 华夏沪深300ETF股价下跌1股77亿份，净流出616亿美元; 易方达沪深300ETF份额下跌2股44亿股，净流出4股7亿元。
在行业主题方面，**，筹码和其他ETF在黄金吸收方面名列前茅。 国泰**ETF、华泰芯片ETF、国联半导体ETF、华宝券商ETF、国泰芯片ETF、鹏华半导体ETF上周净认购均超过1亿元。
同时，从手机芯片产业链龙头企业的表现来看，三季度营收端也明显好转，印证库存调整即将结束加上近期新机器密集发布，AI等创新赋能，下游需求有望持续回暖。
然而，交通银行国际研究报告认为，半导体行业正在复苏，但不确定。 23年3季度下游应用和半导体企业整体库存水平基本持平，尚未出现明显下降趋势，但增速明显放缓。
板块方面，消息端，12月8日，证监会就《关于加强公开发行**投资***交易管理的规定（征求意见稿）》征求意见，主要内容包括：一是合理降低**公开发行交易佣金率**; 二是降低交易佣金分配比例上限; 三是加强对公开发行佣金分配的监管; 四是明确公开发行**管理人**交易佣金年度汇总支出的披露要求。
方正**认为，落地时间和降幅幅度均在市场预期之内，新规将引导行业清理源头、回归研究，未来佣金分配将向研究实力过硬、经营稳定的券商倾斜此次佣金下调将有助于公司专注于提升机构投资者的服务能力提供更多优质的交易、研究服务等，促进形成良好的行业发展生态。