计划斥资32.5亿元在总部建厂，为什么“蒸汽玻璃之王”福耀玻璃在这个时候扩产？

界面新闻记者 |张毅.

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福耀玻璃12月29日晚间公告称，公司拟在福建省福清市设立全资子公司福耀玻璃（福建）**（暂定名），投资325亿元将用于汽车安全玻璃项目建设，最终形成年产约2050万平方米的汽车安全玻璃生产规模。

界面新闻发现，这是继苏州项目之后，福耀玻璃6年来首次宣布建设新基地，是国内投资金额最高的单个项目，也是产能最大的项目。

特别是新项目选址位于福建省福清市，福耀玻璃的大本营，可见项目的重要性。

福耀玻璃为什么在这个时候要满负荷建设产能？为什么公司位于总部基地？

福耀玻璃是一家专注于汽车玻璃生产的企业，主要从事汽车玻璃和浮法玻璃的生产和销售。 汽车玻璃收入常年占比约90%，浮法玻璃占比约17%，内部偏移约19%。 客户包括世界领先的汽车制造商。

乘着汽车行业发展趋势，福耀玻璃近三年业绩增长较好。 2024年至2024年前三季度，公司营业收入为2363亿元，280元99 亿和 23826亿元，增速近20%，其中40%以上的营收来自海外;归属于母公司的净利润为3146亿元，4756 亿和 4127亿元，增速有波动，但业绩不错。

从市场占有率来看，福耀玻璃已经是当之无愧的领头羊。

2024年，福耀玻璃在汽车玻璃行业的全球市场份额将达到27%，超越日本旭硝子，位居全球第一。 2024年，公司全球市场占有率进一步提升至30%以上。 国内市场占有率更高，2024年公司国内市场占有率超过68%，位居第一。

为卫冕“一哥”宝座，福耀玻璃近年来不断拓展汽车玻璃业务产品线，开始走智能化、高附加值产品的路线，产能也在不断提升。

这次 32这个耗资5亿美元的新项目有其自身的特点。

首先，中国单个项目的投资额最高。

由于汽车玻璃运输不便的特点，福耀玻璃需要在很多地方设厂。

界面新闻发现，福耀玻璃在国内市场拥有十大汽车玻璃生产基地，大部分项目投资不超过10亿元。

最近也是之前最大的项目是福耀玻璃（苏州）**项目（以下简称苏州项目），该公司将其定位为“超级工厂”，并将其打造为中国的“第二总部”。

苏州项目于2024年开工建设，计划总投资22亿元，占地470亩，设计生产能力为汽车玻璃400万套、封边组装玻璃1600万片，预计达产后年产值将超过50亿元。 该项目的设备进行了智能化升级。

福清项目计划投资比苏州项目多10亿元。

福耀玻璃国内布局（**公司官网）。其次，生产能力最大。

公告称，新项目最终将形成年产约2050万平方米汽车安全玻璃的生产规模。

福耀玻璃2024年汽车玻璃产量为1.3104亿平方米，同比增长701%。新产能相当于该公司去年全年总产量的15%64%。

2024年福耀玻璃汽车玻璃产销量第三，项目位于福建省福清市，福耀玻璃国内总部。

福建省福清市是福耀玻璃总部所在地，也是汽车玻璃、浮法玻璃、汽车铝件及饰件的生产基地。

该项目是福耀玻璃的第一条生产线，2024年下半年投产。 显然，传统的汽车玻璃产能已经难以适应当前新能源汽车行业的智能化变革。

在福耀玻璃设立子公司也意味着公司将巩固其总部地位，新项目的重要性也可见一斑。

公告显示，福耀玻璃将进一步扩大公司生产销售规模，以满足全球汽车市场对公司汽车安全玻璃日益增长的需求。

福耀玻璃有足够的资金实力扩大生产。 截至第三季度末，该公司账面上有193笔货币基金84亿元，比上年末增加2364亿元。

福耀玻璃还表示，公司账面资金充裕，流动性良好，公司计划利用自有资金分期投资全资子公司，此次投资不会对公司今年的财务状况和经营业绩产生重大影响。

事实上，尽管福耀玻璃在6年后重建了工厂，但该公司近年来并没有停止扩大生产。

2024年8月，福耀玻璃宣布对美国福耀玻璃的投资增加6倍***5亿美元，其中3亿美元将用于投资建设镀膜汽车玻璃生产线等项目，35亿美元将用于建设浮法玻璃生产线、4条太阳能背板玻璃深加工生产线等项目。

同时，福耀玻璃增资6亿元，建设福清镀膜汽车玻璃、钢化夹层侧窗生产线等项目。 同期，公司还与郑州市人民签订战略合作协议，规划全产业链布局。

2024年，福耀玻璃预计资本支出为6377亿元，同比增长107%。

在新一轮扩张下，福耀玻璃或将进一步提升市场份额。

我们预计该公司的全球市场份额将在未来3-5年内继续增加。 根据招商局的报告，它还给出了“未来三年每年增长2个百分点”的预期。

福耀玻璃业绩的稳步增长，离不开产品量价的提升，这也是公司规模化扩张的主要原因。

首先，高附加值产品的比重不断提高。

汽车玻璃是汽车重要的安全部件，在新能源汽车渗透率不断上升的情况下，汽车玻璃承载的功能也越来越多样化。

除传统汽车玻璃外，福耀玻璃的智能全景天幕玻璃、可调光玻璃、抬头显示玻璃、超中空玻璃等高附加值产品也在不断增加。

2024年年报显示，福耀玻璃高附加值产品占比较上年同期增长6%21个百分点。 2024年半年报显示，福耀玻璃高附加值产品占比较上年同期提升1008个百分点。

这些产品功能更加丰富，在汽车智能化浪潮的背景下，消费者越来越重视汽车的体验，对这类产品的需求前景广阔，单位面积更高，有助于带动汽车价值的增长。 浙商**分析师邱世良认为。

其次，蒸汽玻璃的承载面积不断增加。

近年来，智能汽车不再是简单的交通工具，自行车使用的玻璃量仍在不断上升。 在20世纪50年代，自行车玻璃的平均数量仅为22平方米，在21世纪翻了一番。

招商局研报认为，自行车汽车玻璃用量的增加是汽车行业的一大趋势，将进一步推动上游汽车玻璃行业的发展。 自汽车工业发展以来，自行车玻璃的平均消耗量已增加到45-5平方米。

来自浙江的商人邱世良认为，目前自行车玻璃面积约为39-4.5平米，在智能汽车的发展和消费者对驾驶体验的追求下，单车玻璃面积将持续增加，带动汽车玻璃销量增长。

第三，在附加值和需求增加后，福耀玻璃自行车（ASP）的价值快速增长。

随着新能源汽车的爆发，2024年福耀玻璃市值较2024年增长了11倍50%。

我们预计，未来三年，国内新能源汽车仍将保持25%以上的复合增长率，后续海外新能源汽车也将快速增长。 招商分析师王柳生、卢乾隆是这么认为的。

综上可见，福耀玻璃有必要在总部区域扩大生产，建设高附加值产能。

在毛利率控制方面，福耀玻璃远胜同行。

福耀玻璃向上游延伸，为浮法玻璃项目开发自己的汽车玻璃产能。 在汽车玻璃成本中，原辅材料占比超过60%，因此在近几年商品波动的背景下，公司的成本优势明显。

福耀玻璃2024年前三季度主营业务毛利率为3494%，微增091个百分点。 虽然这一数据不如2024年之前毛利率水平40%以上，但多年来一直保持30%以上的毛利率，依然优秀，毛利率水平在行业内处于领先地位。

投资**研究报告认为，福耀玻璃的净利润率（16%-18%）远超竞争对手（2%-3%），全球无可匹敌。

对于福耀玻璃的年度业绩，各机构都给予了很高的期望。

浙商**研报预测，福耀玻璃2024年营收为3271亿元，归母净利润5431亿元。 公司产品价值有望逐步提升，维持“**评级”。 海通国际研报认为，福耀玻璃高附加值产品渗透率将持续提升，汽车玻璃业务有望加速，产能扩张将带来持续动力。 预计公司2024年归母净利润为568亿元，对应目标价4297元，较原目标价45元73元，同比下降6%。 考虑到福耀玻璃高附加值产品占比提升及毛利率快速回升，公司2024年归母净利润为56亿元。 招商**研报认为，福耀玻璃具有较强的竞争力，市场占有率有望持续提升，且随着高附加值产品占比的提升，ASP也将稳步提升，预计2024年盈利5753亿元。