让我们从结论开始：我认为，2024年美国国债和投资级别美元债券（包括投资级别人民币债券）都有一定的机会。 无论是从资产组合合理化的角度，还是从宏观经济美联储降息概率增加的角度来看，都建议加大美元债券的配置。
美元债券一般由**、金融机构、公司等发行，以筹集资金。 发行美元债券有助吸引国际投资者，并提供多元化的集资来源。 除美债外，中国美元债也值得关注。 中国美元债券是中国企业在境外市场发行的、从境外借入的以美元计价的债券，其定价以美元利率为基础，但标的资产是中国企业信用。
一方面，从资产配置的角度来看，美元债券是分散投资的好工具，使得投资组合中不仅有人民币资产，还有美元资产。 资产组合的底层逻辑是配置不同波动甚至相反集中度的资产来对冲风险，而美元债券和中国债券的年收益率呈现出一定的逆向波动特征，可以对长期资产配置起到“稳定器”作用。
数据显示，2024年至2024年，中国债券综合财富指数的年回报率中位数为331%，正良率概率为82%。 如果加上一定的中美元债券配置，比如“80%中债+20%中美元债”的组合，年收益率中位数将提高到412%，正回报的概率增加到94%。 投资组合的效用在这组数据中是显而易见的。
另一方面，买入美元债券可以获得美元利息收入，具有流动性较高、风险分散等优势。
美元债券市场是世界上最活跃的市场之一。 从构成上看，美元债券包括美国国债、美国公司债券、中国美元债券和外国美元债券。 全球美元债券总市值约为60-70万亿元人民币，大于美国所有交易所上市公司的市值。
从收益数据来看，2024年至2024年期间，中国投资级和高收益美元债券的平均回报率为52% 和 94%，明显高于在岸债券市场，年化波动率为43% 和 123%，即使在美联储加息的2015-2024年，人民币债券也取得了较高的正收益。
整体来看，美元债的配置适合已完成或部分完成权益类资产和境内债券资产配置，并希望通过布局境外固定收益资产来分散个人核心资产配置风险，弥补境外资产配置“最后一块拼图”的投资者。
据统计，自2024年以来的三轮降息周期中，美债平均收益率在5%左右，回报率一直为正。 无论是收益还是胜率，都位居全球主要资产类别之首。
不难看出，美国财政部目前处于近20年来的底部区间。 尽管自今年11月以来，市场预期美联储将进入降息周期，短期内美债涨幅迅速**。 但整体**仍处于低位，潜在上行空间较大。
美债收益主要基于以下两部分：一是债券带来的收益;二是票息收益。
债券收益***即在债券持有期间，债券**与市场利率**，以及债券交易**与估值差额的资本收益。 根据美联储公布的点阵图，FOMC成员一致认为联邦利率已经见顶，而2024年政策利率预期中值约为46%。简单来说，债券**和降息是拉锯，降息会带来债券***，机构预计明年降息75个基点。
票面收入即债券发行时的票面利息。 利息通常是定期支付的，利率是固定的。 不过，美联储此前一直持续加息，导致美国存款利率极高，债券利率自然也会随之而来。 如果你现在购买美国债券，你就提前锁定了当前的高票面收益率。
也就是说，目前购买美债**，收益**：降息带来的债券收益率+高利率带来的持有期收益。 一方面，目前10年期国债收益率处于历史高位，可以提前锁定当前高息;另一方面，在未来美联储降息的背景下，美债在锁定高息的同时，也可以受益于美联储带来的好处。
境外信用债的单笔投资要求比较高，最低交易单位为20万美元，而机构投资者之间的交易金额往往起点较高，因此如果能通过公开募股参与，无疑是降低了境内投资者投资美元债券的门槛。
对于普通投资者来说，投资美元债券最简单、最直接的方式是通过QDII债券**。
通常2024年宏观情景将从“美国经济韧性+美联储货币紧缩”逐步转向“美国经济放缓+美联储货币宽松”，投资美债的确定性增加，利率有望回落至3在7%的枢轴水平上，整体波动幅度约为33%-4.8%之间。 换句话说，如果你只是持有10年期美国国债，你或许能达到9-10%的全年回报率。
我看好美债的投资前景，认为现在是投资美债的好时机