激进扩张存在隐患。
01 逾期 1 月 8 日，奥农生物科技（603363SH）公告称，由于流动性紧张，公司及部分子公司未能如期偿还部分债务。
宣布部分债务逾期。
截至2024年12月31日，奥农生物在银行、融资租赁公司等金融机构的逾期债务本息总额约为366亿元，占公司最新经审计净资产的14%61%。
奥农生物表示，逾期债务将导致公司融资能力下降，面临相关逾期利息的支付，这将导致公司财务费用增加，加剧资金短缺，对部分业务产生一定影响。
此外，奥农生物还存在因欠债而引发诉讼、仲裁的风险，银行账户被冻结，可能会对日常生产经营产生一定影响。
近年来，奥农生物的养猪业务亏损较大，盈利能力恶化，饲料成本承压，面临较大偿债压力。
02 性能持续下降 据官网介绍，奥农生物成立于2024年4月，是一家以标准化、标准化、集约化、产业化为导向的高科技农牧食品企业，主营业务包括饲料、养猪、食品等产业。
2024年9月，奥农生物在上海证券交易所上市。
奥农生物科技官方网站。
从股权结构来看，奥农生物的控股股东为漳州奥农投资，持股比例为3056%，公司实际控制人为吴友林。
近年来，受生猪周期低迷影响，奥农生物业绩持续下滑，公司盈利能力恶化。
2024年和2024年，奥农生物将亏损15家2 亿和 1039亿元，2024年前三季度归母净利润为-129亿元。
归属于母公司的净利润。
截至2024年第三季度末，奥农生物总资产为16541亿元，负债合计14789亿元，净资产1751亿，公司资产负债率为8941%。
近年来，奥农生物通过加大杠杆率扩大生猪养殖规模，公司资产负债率和总负债快速上升。
资产负债率。
《小额债市表》对债务结构分析发现，奥农生物主要关注流动负债，占总债务的78%，债务结构有待优化。
奥农生物在水产养殖板块的投资属于长期资产建设，有债权基金短期债和长期投资，存在期限错配。
截至同一报告期，奥农生物有115项流动负债55亿元，以短期借款为主，一年内到期的短期债务总额为582亿元。
相较于短期债务压力，奥农生物的流动性极为紧张，其账户上的货币资金仅为3亿元，较2024年底减半，现金短期负债率低至005、公司面临巨大的短期债务偿还压力。
此外，奥农生物的非流动负债为3234亿元，以长期借款为主，长期有息负债总额为284亿元。
整体来看，奥农生物的刚性债务总规模为86人民币42亿元，以短期有息债务为主，有息负债率为58%。
在融资渠道方面，除了借款和股权融资外，奥农生物还通过租赁、应收账款和股权质押等方式进行融资。
其中，在股权质押方面，截至2024年12月18日，奥农投资、吴友林及其一致行动方已质押奥农生物38亿股，占控股股东、实际控制人及其一致行动人所持股份总数的97股55%，股权质押率非常高。
值得注意的是，奥农生物还存在较大的或有负债风险。
截至2024年6月底，奥农生物及其关联公司共担保8093亿元，是净资产的5倍多。
由于养殖业经营压力不断上升，对外担保规模快速上升，部分担保对象逾期，公司面临较大的担保补偿风险。
整体来看，近年来，奥农生物的生猪养殖业务亏损较大，盈利能力恶化，饲料成本承压，面临较大偿债压力。
03 激进扩张 吴友林曾在大北农工作，负责大北农福建市场。
在将福建市场作为大北农的示范市场后，吴友林选择离开大北农，于2024年创立了奥农生物科技。
奥农生物以猪饲料起家，2024年涉足生猪养殖业务，2024年9月在上海证券交易所上市。
吴友林，奥农生物董事长。
上市后，奥农生物开始大举扩张，出栏生猪数量大幅增加。
2024年和2024年，生猪屠宰量同比增速达到10417% 和 14110%，到2024年出栏生猪519万头，较2024年增长近23倍。
然而，近三年来，养猪业走下坡路，激进的扩张也导致了奥农生物的大幅亏损。
为了降低债务风险，降低负债率，奥农生物不得不进行大规模的自救。
2024年11月，奥农生物发布公告称，2024年11月29日，控股股东奥农投资与平坛天天资产管理***（以下简称“天天资产”）拟出售365亿元交易对价转让至奥农生物4559万股2024年12月26日晚间，大北农宣布终止与奥农生物签署的战略合作意向协议以及与奥农生物控股股东签署的投资合作意向协议。2024年7月，奥农投资拟投资39向漳州国有资产1亿元——漳州金融投资集团***转让其持有的奥农生物5049% 股权;
2024年10月，奥农生物还转让了其养猪子公司奥新生物51%的股权。
此前，大北农计划出资不超过6亿元收购奥农生物部分资产。 同时，大北农还将通过增资、扩股等方式，取得奥农投资不少于51%的股权。 如果交易能够顺利完成，大北农将获得奥农生物的控制权。