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在半导体带动的出口增长和强劲的国内需求的推动下，大多数亚洲经济体将在2024年增长，并超过西方的增长速度。 这些驱动因素可能有助于亚洲实现软着陆，在政策收紧周期后，实际GDP增长将小幅放缓。 相反，我们预计美国和欧洲将面临温和衰退。
由于芯片周期的复苏，亚洲经济预计将在2024年初进入稳定上升阶段。 然而，由于美国经济衰退，我们认为亚洲在2024年下半年可能面临更具挑战性的形势，通胀分化成为一个关键问题。 预计货币政策将保持不变，直到第一季度，第二季度开始降息。 我们预计印度、印度尼西亚和菲律宾将成为中期亚洲的增长亮点。
我们将2024年亚洲宏观经济展望总结为以下几点：
半导体带动出口增长
亚洲出口增速下滑在2024年年中触底，此后半导体一直处于领先地位。 我们的技术分析师预计，全球半导体出货量将下降 9 倍。 2023 年，受 AI 芯片、库存修正结束、内存芯片上涨等因素推动**4%后，到2024年将实现同比增长8%。 亚洲的出口可能会在2024年第一季度和第二季度大幅增长，然后在下半年放缓。
亚洲经济体将实现软着陆
尽管全球经济疲软，但由于出口增长和强劲的国内需求，亚洲的经济增长预计将超过发达国家。 亚洲劳动力市场将继续保持强劲，就业持续增长，实际收入稳步增长。 日本、泰国和印度尼西亚也将受到消费势头的支撑。 即使在受加息影响较大的经济体，如韩国和澳大利亚，预计整体增长也将放缓而不是下降。
2024年上半年将稳定向上，而下半年将出现波动
鉴于2024年上半年亚洲出口处于上升周期，而美国经济仍在增长，我们认为亚洲经济将进入稳定上升阶段。 然而，随着出口增长势头减弱，以及对美国经济衰退的担忧加剧，亚洲经济在今年下半年可能会面临更大的波动。
中国经济反弹的支撑因素清晰
野村证券此前上调了2024年中国经济的**值，同时认为2024年中国经济反弹的支撑因素非常明显。 ** 在金融、货币、房地产等方面，加大对民营企业的支持力度，加大对外开放力度，显然又向前迈进了一大步。 同时，2024年中国经济增长也将面临一定的挑战。
亚洲几个国家将举行选举
一些亚洲经济体将于2024年上半年举行选举，这些选举的结果可能会对印度尼西亚、印度、菲律宾和韩国等个别国家的经济前景产生中期影响。 有趣的是，即使今年上半年连续举行大选，我们认为政策方向也会相对谨慎。
为通胀背离做好准备
总体而言，我们认为2024年所有亚洲经济体的消费者通胀都将放缓。 与此同时，不同市场的通胀分化将是一个关键问题，受不同劳动力市场的紧张程度、商业周期、财政补贴规模以及各地感受到的食品和能源**冲击的程度的影响。 我们认为澳大利亚、新加坡、菲律宾和韩国的通胀率相对较高，而泰国的整体通货紧缩将持续存在，而印度尼西亚的潜在通胀率将保持在低位。
货币政策宽松迫在眉睫，但亚洲相对于美联储的收窄幅度更大
我们认为加息周期应该已经结束。 货币政策有机会在第一季度保持不变，第二季度泰国和印度尼西亚带头降息。 与此同时，我们预计日本央行将在2024年1月结束负利率政策，并在2024年第二季度退出收益率曲线控制。 由于亚洲央行近年来的加息幅度普遍低于美联储，我们预计其未来货币政策将不那么宽松。
亚洲继续成为全球增长亮点
除周期性分析外，我们继续认为亚洲拥有强劲的经济基本面、支持性改革和增长机会，包括连锁移民、印度和东南亚基础设施的资本投资、韩国和中国的绿色和电动汽车机会，以及印度尼西亚的下游机会。 我们认为，亚洲有能力吸引大量资本流入，我们预计印度、印度尼西亚和菲律宾将成为未来十年亚洲增长最快的国家。