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作者 Candy under the stars.
编辑菠菜的星空。
星空下的排版火锅。
元气森林是一家快速发展但有争议的公司。 从公开报道来看，我们目前看到了更多的元宇宙森林增长放缓产品乏善可陈，100亿的销售目标没有实现，部分产品线最终被放弃。 当时，当元气森林大火时，代糖也是无穷无尽的赤藓糖醇它已经成为芬芳的饕餮。 然后潮水退去，一切都变成了一团浮肿的云。
1.以健康为名的代糖
代糖，也称为甜味剂，是一种食品添加剂，可用于：蔗糖的替代品果糖浆和其他热量较高的传统糖类。 众所周知，过量摄入糖会增加健康风险，可能导致：肥胖糖尿病跟蛀牙。在世界各国肥胖和糖尿病发病率逐渐上升的背景下，代糖已不再是新鲜事物。
糖替代品既是人工的，也是天然的。 人造甜味剂包括：三氯蔗糖安赛蜜阿斯巴甜等产品。 人造甜味剂应用广泛，安全性高，成本甚至比糖还低，因此是代糖的主流。
天然甜味剂它通常通过自然纯化和合成生物方法生产。 例如赤藓糖醇阿洛酮糖罗汉果糖等。 这些甜味剂存在于自然界中，但它们往往非常低甜价比（甜度与成本的比值）甚至低于蔗糖，必须大量使用才能达到蔗糖的效果。 天然甜味剂价格昂贵，但它们是“天然的”，因此消费者会为它们买单。
完全模拟蔗糖是非常困难的。 不同甜味剂的感官评价不同，有甘草味、后苦味、金属味等。 大多数甜味剂相对于蔗糖具有独特的甜味和副风味特性，它们可以相互补充，发挥协同作用。
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二、行业格局不同
比较人造甜味剂之行业格局比较稳定新增产能有限，属于精细化工，具有较强的自我安全跟环境屏障。金禾实业（002597）是人造甜味剂的领军企业，在行业内具有一定的议价能力，毛利率、应收账款和经营现金流均有良好的表现。 然而，即便如此，人造甜味剂仍然不能在循环的浪潮中独树一帜，目前三氯蔗糖的**相当于前两年1 3的高点。
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比较天然甜味剂之供需格局甚至更糟。 早期，天然甜味剂的市场空间虽然不大，但总体上是稳定的，至少大家没有折腾。 然而，近年来，以元气森林为代表的网红无糖饮料风靡一时，在利益的刺激下，业内玩家纷纷风靡一时扩大产能。这个行业壁垒不多，产能建设成本不高，产能很快就过剩了。 产能过剩导致大幅降价更糟糕的是，天然甜味剂仍在遭受苦难需求疲软这无异于一种双重杀戮。 它本来是一个小而美丽的行业，但遇到风就变得更糟了。
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3.无糖，未必**
接下来，我们来谈谈代糖本身的功效。
一直以来，代糖的主要关注点是健康，原因很简单，大家可以通过吃代糖来减少高热量糖的摄入，从而达到目的影响。 但是，上述观点可能并不科学。
5月14日，世界卫生组织发布了最新版的《非糖甜味剂指南》，并提出了以下建议：不要再使用非糖甜味剂 （NSS）**。世卫组织分析了大量研究，发现糖替代品可能有助于短期影响;但从长远来看，而且它不会继续减肥。来自一些前瞻性观察性研究以及长达 10 年的随访的证据表明更多 代糖（非糖甜味剂）。与较高的 BMI 和患肥胖症的风险增加有关
资料来源**：世界卫生组织***
这背后的原因尚不完全清楚，一种解释是代糖可以欺骗味蕾，让你感到甜蜜，但它而且没有愚弄大脑甚至可能让你的大脑更聪明。 甜味的满足感越来越低就像《狼来了》一样，即使吃了真糖，大脑也不再那么积极地做好消化的生理准备，“吃饱了”的反馈也越来越弱。 结果，甜食可能会越来越难以满足你的食欲。
此外，如果你吃了代糖，你可能会告诉自己，你今天吃的卡路里更少了，你松了一口气，你不妨“奖励”自己。 结果，你吃了更多的其他东西，你最终比不吃糖替代品有更多的能量。 在这件事上，代糖可能不仅起到很小的作用，甚至可能引起新的问题。
第四，代糖的上限比你想象的要低
即使不考虑这些最新的研究结果，糖替代品天花板也比我们想象的要多降低。一方面，肥胖和糖尿病在普通人群中的患病率正在上升，而甜味剂安全可靠，而且往往更便宜，因此它们应该迅速占领市场。 然而，我们发现，直到今天，糖替代品渗透性还非常低。蔗糖的市场空间为1000亿美元，合成甜味剂的市场空间约为70亿美元，天然甜味剂的市场空间仅为10亿美元。
首先，不是所有的蔗糖应用场景可以用代糖代替。 饮料是代糖渗透率最高的领域，而烘焙、乳制品和调味品中代糖的比例相对较低。 在餐厅吃饭或点外卖时，我们很少遇到代糖。 原因是合成甜味剂的甜度太高，在烹饪中难以控制，代糖和蔗糖的味道会有些不同，这也给烹饪带来了很大的挑战。
另外有趣跟创新也许这就是市场的驱动力。 新一代消费者，尤其是Z世代的年轻人，热爱冲浪，有追求。 在搬砖时，下班后的“喝一杯”或“喝一瓶”成为他们放松减压的方式之一，面对众多的饮料选择，他们自然对有趣的品牌有了更多的期待。
前几年，当无糖饮料大行其道时，我们以为“无糖”是原因，以为消费者只是喜欢无糖;然而，在现实中，“无糖”更像是一个结果，更像是一个恰好符合消费者追求乐趣和创新的结果，本质上是因果反转。几年后，大家都厌倦了，于是开始追求新的潮流。
没有一种趋势是永远年轻的，但总有一种年轻的趋势。
注：本文不构成任何投资建议。 **存在风险，入市时需谨慎。 买卖没有坏处。